区块链技能+证券化设计 浙商银行落地全国首单荟萃型ABCP

　　响应中央“六保”“六稳”精神，加大对中小微企业的直接融资支持，6月5日，由浙商银行主承销的“链鑫2020年度联捷第一期资产支持商业票据”（以下简称“链鑫联捷”）成功发行。项目为中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）推出ABCP产品的首批5个试点项目之一，也是全国首单集合型ABCP，发行规模1.2亿元，首期发行半年，后续可选择滚动发行。

　　据介绍，“链鑫联捷”的落地，成功运用区块链技术，结合资产证券化创新设计，为更多的产业链上下游中小企业搭建起对接公开市场的融资渠道，大大提升了企业融资直达性。

　　供应链金融创新，直接融资直达实体经济

　　《政府工作报告》指出：“要创新直达实体经济的货币政策工具。”近期，在人民银行指导下，交易商协会推进资产证券化产品创新发展，研究推出资产支持类融资直达创新产品——资产支持商业票据（ABCP），是传统资产支持票据（ABN）的短期限、滚动发行版本，为企业提供兼具流动性和资产负债管理的新型工具。

　　在此背景下，浙商银行迅速响应创新试点，在交易商协会的指导下，仅耗用8个工作日，落地“链鑫联捷”全国首单集合型ABCP。

　　交易商协会相关负责人告诉记者，ABCP的推出，将供应链金融与中小微企业融资有机结合，在对复工复产核心企业提供支持的同时，更加对其上下游配套企业进行支持，尤其是对直接发债融资较为困难的中小企业，提高融资可得性。

　　“ABCP产品特征及服务实体经济中小企业的理念，与浙商银行长期以来探索的供应链金融创新，支持产业链协同复工复产的实践十分契合。”浙商银行投资银行总部总经理沈滨告诉记者。该行应收款链平台已记载大量客户在不同场景下形成的应收款信息，并且绝大部分是单独发债困难，与公开市场无缘的中小企业。浙商银行通过“链鑫联捷”，运用区块链技术，实现多家企业应收款批量入池发行证券，可以改善单家企业在债券市场的融资条件，降低融资成本。此次集合型ABCP的底层资产中，融易资讯网（www.ironge.com.cn），未在公开市场发过债的企业占了2/3。

　　直击实体经济痛点，缓解“融资难”“融资贵”

　　据介绍，ABCP是指单一或多个企业（发起机构）把应收账款、票据等作为基础资产发行的短期证券化产品，为缓解企业融资难、融资贵提供了全新解决方案，具有三大特点：

　　一是可滚动发行，满足企业中长期资金需求。ABCP单期发行在一年以内，到期时可选择滚动发行、循环融资，实现“无还本续贷”。企业只需承担短期限债券的发行价格，降低融资成本；

　　二是入池资产期限灵活，企业融资便利。ABCP入池资产可不要求与单期发行期限匹配，大幅盘活存量资产。融资期限匹配企业生产经营资金支出与回笼节奏，更贴合供应链上下游企业的账期，助力产业链稳定运行；

　　三是设置多种到期偿付方式，企业可灵活安排。单期债券到期时，企业可以选择滚动发行ABCP募集资金、基础资产回款或外部流动性支持作为偿付来源，可根据自身生产经营特征、资金余缺状况、基础资产情况、滚动发行价格等灵活安排。

　　区块链技术+证券化设计，金融科技赋能实体经济

　　2019年10月，中央提出，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，推动区块链和实体经济深度融合。

　　浙商银行基于区块链技术研发了应收款链平台，提升供应链金融服务水平。企业将其经营活动形成的各类应收款在平台上进行签发登记，该行依托区块链技术分布式记账、智能合约和不可篡改的特性，将企业的应收款改造成为高效、安全的线上化“区块链应收款”，并根据企业资金管理需求提供流动性服务方案，打造“科技+金融+行业+客户”的综合服务平台。截至2020年5月末，累计有近4000户各类企业在平台上签发登记超过10万笔“区块链应收款”。

　　本次“链鑫联捷”项目落地，正是浙商银行借助金融科技，支持“稳企业”的有益尝试。一方面，集合型ABCP作为国际主流品种，其产品特征为发行人（信托）通过购买多个出售方种类多样的基础资产，形成不同的资产池来支持票据发行。浙商银行为入池企业提供全流程发行服务，让产业链中小企业也可享受到便捷、高效的线上化直接融资服务。

　　另一方面，基于应收款链平台提供的流动性服务，客户在单期ABCP到期时，如果不想选择滚动发行募集资金来偿付，或者滚动发行存在间隔期，可以向浙商银行申请流动性支持，无需临时筹措资金。