热点新闻： “降息”信号？央行发重磅报告，信息量很大

　　5月10日，央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》。这份报告信息量极大，关于经济形势、物价、政策、LPR改革、再贷款再贴现等，均有涉及，并展望了下一阶段的货币政策。

　　此外，央行还发布了第一季度中国货币政策大事记，具体内容详见文末。

　　一季度实行稳健货币政策

　　一季度，在货币政策方面，我国如何应对疫情冲击？央行总结了五点：

　　一是保持流动性合理充裕。今年以来三次降低存款准备金率释放了1.75万亿元长期资金，融易新媒体，春节后投放短期流动性1.7万亿元。合理把握公开市场操作力度和节奏，维护金融市场平稳运行。

　　二是加大对冲新冠肺炎疫情影响的货币信贷支持力度。设立3000亿元专项再贷款 定向支持疫情防控重点领域和重点企业，增加5000亿元再贷款再贴 现专用额度支持企业有序复工复产，再增加再贷款再贴现额度1万亿元支持经济恢复发展。

　　三是用改革的办法疏通货币政策传导。深化利率市场化改革，促进贷款市场报价利率（LPR）推广运用，推进存量 浮动利率贷款定价基准转换，降低贷款实际利率。

　　四是以我为主，兼顾对外均衡。人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性增强。跨境资本流动和外汇供求基本平衡。

　　五是牢牢守住风险底线，有效防控金融风险。

　　总体来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率明显提升,体现了前瞻性、精准性、主动性和有效性。3月末，广义货币（M2）同比增长10.1%，社会融资规模存量同比增长11.5%，M2和社会融资规模平稳增长。

　　一季度社会融资成本明显下降，3月份一般贷款平均利率为5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62个百分点。 货币信贷结构进一步优化，普惠小微贷款“量增、价降、面扩”。人民币汇率双向浮动，市场预期平稳。3月末，中国外汇交易中心（CFETS） 人民币汇率指数报94.06，较上年末升值2.92%。

　　新一轮宽松货币政策开启

　　由于今年以来卫生事件席卷全球，对全球经济金融造成巨大影响，央行报告明确“今年全球经济衰退已成定局”，各国陆续出台经济刺激政策，但后续经济发展隐患依然存在。

　　全球央行大规模降息潮。为应对疫情引发的金融动荡,提振市场信心，美、英等发达经济体央行大幅降息。3月，美联储2次降息共150个基点、英格兰银行2次降息共65个基点，均已进入“零利率” 。

　　央行《报告》分析了新冠肺炎疫情对全球和我国经济的影响及应对：

　　一是全球疫情持续时间及负面影响可能超预期。欧美发达国家疫情仍然严重，重启经济的努力效果需要观察。部分发展中经济体、农产品出口国新增确诊上升较快，全球疫情未来走势存在高度不确定性。

　　二是主要经济体高度宽松的非常规货币政策和财政政策的效果和溢出效应需密切关注。货币和财政政策仅能对冲疫情带来的负面影响，未来全球经济复苏态势及金融形势根本上仍取决于疫情防控进展，非常规政策的负作用也会逐步显现。

　　三是国内经济仍面临较多挑战。企业尤其是中小企业受疫情影响较大，居民就业和社会保障压力上升，产业链复工复产的协同配合有待增强，主要农副产品保供稳价需不断夯实。

　　四是我国国际收支和跨境资金流动也存在不确定性。一方面，主要经济体央行大幅放松货币政策加之我国疫情防控和复工复产领先，人民币资产较高的收益和相对的安全性可能吸引跨境资金流入。另一方面，外需持续走弱、投资者风险偏好下降也可能引起出口减少和跨境资金流出。

　　推动存款利率市场化

　　自去年推动LPR改革以来，贷款市场利率持续下行，存量贷款定价基准转换工作也在稳妥推进。

　　报告表示，4月中旬，一般贷款中利率低于贷款基准利率0.9倍的贷款占比为28.9%，是LPR改革前2019年7月的3倍，贷款利率的隐性下限已完全被打破，贷款利率定价的市场化程度明显提高。

　　贷款利率市场化改革，也对存款利率市场化改革起到重要推动作用。报告称，随着LPR改革深入推进，贷款利率实现和市场利率并轨，市场化水平明显提高。随着贷款市场利率整体下行，银行发放贷款收益降低，为了保持和资产收益相匹配，银行会适当降低其负债端成本，高息揽储的动力也会随之下降，从而引导存款利率下行。

　　“从实际情况看，银行存款利率已出现一定变化，部分银行主动下调了存款利率，市场化定价的货币市场基金等类存款产品利率也有所下行，存款利率与市场利率正在实现‘两轨合一轨’，贷款市场利率改革有效地推动了存款利率市场化。”报告称。

　　央行表示，持续深化LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，疏通货币政策传导机制，引导贷款市场利率下行。

　　【新闻链接】

　　2020年第一季度中国货币政策大事记

　　1月6日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。