内幕曝光: 农业银行“业绩秀”：县域金融高速增长，非息收入占比仍低

　　 近年来农业银行业务增长稳定，净表计划下不良贷款情况好转，整体向好。但也面临存款成本上升、非息收入占比较低等问题。

　　时代商学院研究员 陈鑫鑫

　　【事件概述】

　　4月29日，农业银行（601288.SH）发布2020年度一季度报告。而在此前的3月31日，该行已发布2019年年报。

　　财报显示，一季度农业银行实现营业收入1867.06亿元，同比增长7.9%，净利润643.65亿元，同比增长3.61%。而2019年全年，农业银行实现营业收入6272.68亿元，同比增长4.8%；实现净利润2129.24亿元，同比增长5.08%。

　　截至今年一季度末，农业银行发放贷款和垫款总额14.14万亿元，同比增长5.82%。吸收存款19.54万亿元，同比增长5.38%，存贷业务延续2019年的增长态势。不良贷款余额1967亿元，不良贷款率1.4%，与2019年末持平。拨备覆盖率289.91%，较2019年末上升1.16个百分点。

　　总体来看，近年来农业银行业务增长稳定，净表计划下不良贷款情况好转，整体向好。但也面临存款成本上升、非息收入占比较低等问题。

　　【分析解读】

　　一、吸储成本抬升，资产质量优化

　　1.存款付息率提升拖累净利息收入

　　2019年，农业银行实现营业收入6272.68亿元，较上年增长4.8%。全年实现净利润2129.24亿元，较上年增长5.08%。

　　从收入构成看，2019年，农业银行“其他非利息收入”及“手续费及佣金净收入”的增速明显较快，而“利息净收入”的增速仅为1.9%，落后于整体增速（4.8%）。

　　2019年，农业银行其他非利息收入增长额最大，达107.84亿元，同比增长25.3%，主要由于子公司保费收入增加、贵金属公允价值上升及汇兑收益增加所致。而手续费及佣金净收入的增长主要由电子银行业务收入、银行卡手续费、顾问和咨询费增长带动。

　　2019年，农业银行贷款规模达13.33万亿元，同比增长11.92%，由于贷款规模增长导致利息净收入增加488.77亿元。但由于利率变动导致利息净收入减少397.66亿元，两者相抵，最终利息净收入仅增长91.11亿元。

　　利率变动主要源于农业银行的付息率提升，导致吸收存款成本增加。2019 年，农业银行的总付息率为1.8%，同比增加0.18个百分点。从构成来看，吸收存款的付息率为1.59%，同比增加0.2个百分点是主要原因。其余负债来源，如“同业存拆放”及“其他付息负债”的付息率皆呈下降趋势。

　　吸收存款的付息率上升，一方面是由于受市场环境影响，存款业务竞争加剧导致。另一方面，由于农业银行开拓了创新型活期存款，导致个人活期存款利率上升。2019年付息率的上升明显影响了业绩，需警惕存款付息率的进一步影响。

　　2.资产质量持续改善

　　2019年，农行不良贷款余额1872.1亿元，较2018年末减少27.92亿元；不良贷款率1.4%，较2018年末下降0.19个百分点。

　　如图所示，2017-2018年，农业银行的不良贷款率高居五大国有行之首，尤其是2017年远高于其他四大国有行。在经过连续3年快速下降后，农业银行不良贷款率已下降至平均水平。

　　不良率的大幅改善，得益于农行自2017年初实施的“净表计划”，坚持控新降旧两端发力，严控新发生不良，综合运用清收、核销、批量转让等多元化手段，加快存量风险处置。计划实施后，农行的不良贷款余额和不良贷款率连续实现双降。

　　分业务来看，截至2019年末，农行公司类不良贷款余额1486.95亿元，较2018年末减少58.53亿元；不良贷款率2.1%，下降0.27个百分点。个人不良贷款余额316.99亿元，较2018年末增加15.03亿元；不良贷款率0.59%，下降0.06个百分点。

　　二、县域业务空间广阔

　　1.深耕县域带来低成本存款

　　由于县域群众的储蓄观念强且投资渠道较少，习惯保有较大比例存款。因此，对于深耕县域的农业银行来说，更容易获取低成本的活期存款。资料显示，由于网点深入县域，区域分布广泛，尤其在中西部覆盖面较广，农业银行网点数量仅次于邮储银行，在业内遥遥领先。

　　这也使得农业银行负债端以存款为主，银行存款占总负债比重也处于业内前列。截至2019年末，农业银行存款占比为 83.74%，高于上市银行平均水平（72.6%，2019H1）。其中，活期存款占存款总额的60.8%，在五大国有行中居首。由于存款特别是活期存款付息率较低，因此农业银行成本优势明显。