最新内幕消息： 中行原油宝清算争议：一夜暴“负”谁埋单

　　美国原油一夜暴“负”带来的负面影响，对于中国银行“原油宝”产品的投资者们来说，不仅是亏完了本金这么简单。

　　4月22日，中国银行公告称，原油宝产品跟随WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶进行结算或移仓。并称，鉴于当前的市场风险和交割风险，中行自22日起暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。

　　这令不少中行原油宝的投资者愕然。中行以原油期货负价进行结算，就意味着持有原油宝美国原油5月合约的多头投资者，不仅亏完本金，还要补交保证金。有原油宝投资人当日表示，自己购买的原油宝产品4月21日到期，选择了到期移仓，20日22:00被禁止交易，22日不仅保证金分文不剩，还倒欠银行保证金，而根据规则，银行应该在亏损80%本金的时候强制平仓。

　　目前受质疑的，除了业内认为原油宝在产品设计上有重大缺陷外，还在于中行移仓时间太晚、强平失效。中行该产品的期货结算价按照次日凌晨2:30的负价算，而前一日的22点就停止了投资者的自由交易，投资者是否该为这个巨额亏损埋单？

　　22日晚间，中行发布关于原油宝业务情况的说明称，原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。

　　同日，第一财经记者了解到，各大行已在监管的要求下进行自查，并要求递交自查报告。

　　移仓交割有“时差”？

　　中行原油宝产品之所以出现大幅亏损，主因是20日美国WTI原油期货市场出现史无前例的暴跌，5月合约最低跌至-40.32美元/桶。

　　根据中行对纸原油投资者的提示，美油5月合约于4月21日到期，4月20日22:00停止交易并启动移仓。实际上，中行原油宝在20日22:00移仓启动前的报价是11.7美元/桶，客户在停止交易之前没有出现负值。

　　而美国WTI5月原油期货出现负值是在北京时间21日的凌晨2:30，也就是说，如果按照20日22:00的结算价格为客户移仓、轧差平仓，客户的损失会少很多。

　　“中行的原油宝21日必须交割，还暂停了一天的交易。按照20日22:00之后的任一价格结算，投资者的损失都会增大。”某国有大行理财经理分析称。

　　财经博主吴旺鑫对第一财经称，正常情况下，保证金低于20%时，银行会对投资者强制平仓。4月20日22:00之后，05合约价格一路走低，成交量很小很清淡，没有流动性，4月21日0点之后就开始蹦极式下跌，此时，中行的原油宝已经停止交易，银行无法做20%的强制平仓。

　　“原油基金、纸原油跟国际油价期货走势基本一致，因此上述产品在换月时也面临大量的损失。”浙商期货原油研究员洪晓强告诉第一财经记者，中行原油宝产品在交割的最后一天才换月，很多多头就平不出来。一般要提前几天才行。

　　根据中行原油宝的产品介绍，中行作为做市商提供报价并进行风险管理，个人客户在中行开立相应综合保证金账户，签订协议，并存入足额保证金后，实现做多与做空双向选择的原油交易工具，这说明投资者可以像期货市场一样，选择做多和做空进行对冲。

　　吴旺鑫分析，其实银行会欢迎大家对冲，因为对冲之后，客户自己就是自己的对手，银行只收取手续费，没有任何敞口风险。中行作为做市商是将内部多和空撮合成交之后，剩余多出的单子对冲到国际市场。但是当前进场抄底纸原油的投资者，多数是看多的，风险敞口就很大。

　　有银行人士对第一财经表示，期货制度是一级一级结算，中行是做市商，客户没钱，中行也要先垫着，帮客户平仓后再向客户收钱。

　　南华期货能化分析师顾双飞接受第一财经记者采访时表示，对于中国银行来说，若最终结算价为负，持有原油宝产品美国原油05合约的客户将面临追加保证金的问题，这也为从事纸原油交易的银行敲响了警钟，投资者在投资相关纸原油产品时需要事先了解其投资标的和换月操作等详细情况，不能仅看到了其低廉的价格而做盲目的抄底投资。

　　华安期货首席原油分析师徐捷则告诉第一财经，由于纸原油涉及调仓，调仓的话就往往导致净值的大幅波动，往往让投资者很不适应这种变化。中行的原油宝暂停新开仓交易，可能是因为这个产品设计里面没有出现过负油价这种设计。