中泰策略：A股节后或延续反弹 市场风格整体偏向央国企(2)

　　2）24年新能源等行业的产能出清过程逐步开启，若实施强刺激政策，则或使得产能出清过程变得更加曲折，不利于行业健康发展。

　　综上，我们预计在雪球风险逐渐释放以及节后港股先行上涨的提振下，A股节后或延续反弹。就风格来说，在中小盘流动性风险尚未消除，且总量政策保持定力的情况下，预计国央企相对于中小盘的强势或将延续。

　　二

　　投资建议

　　24年全年政策定力与其他核心基本面变量不变，市场风格整体偏向央国企不变，短期而言，考虑到情绪指标的极值与三中全会政策预期加强，或进一步深化“改革开放”的会议主题带来的政策转向预期，节后市场整体或将出现新一轮超跌反弹。

　　除了稳健类央国企外，“新质生产力”相关的央企科技ETF与海外科技映射主题，有整合预期的券商与地方国企等主题亦值得关注。

　　三

　　本周市场回顾及展望（2月5日-2月8日）

　　本周市场主要指数均上涨，中证500涨幅较大。三大指数中，上证综指涨4.97%，深证成指涨9.49%，创业板指涨11.38%。本周大类行业均上涨，其中医疗保健、信息技术上涨明显。活跃度方面，融易新媒体消息，医疗保健、信息技术换手率回升明显。从风格表现来看，本周小盘成长股涨幅较大。

　　本周一级行业均上涨，其中医药、国防军工、电子领涨市场。活跃度方面，本周一级行业活跃度大多上涨，其中医药、电子、计算机板块换手率回升相对明显。

　　3.1 指数与行业表现

　　风格指数：本周市场主要指数均上涨，中证500涨幅较大。活跃度方面，本周主要指数换手率均出现回升，创业板指上升明显。

　　大类行业：本周大类行业均上涨，其中医疗保健、信息技术上涨明显。活跃度方面，医疗保健、信息技术换手率回升明显。

　　一级行业：本周一级行业大多上涨，其中医药、国防军工、电子板块领涨市场。活跃度方面，本周一级行业活跃度大多上涨，其中医药、电子、计算机板块换手率回升相对明显。

　　3.2 情绪指标跟踪

　　全市场活跃度：过去十年全A日均换手率区间大致为0.4%-3%，20日平滑后本周全A换手率较上周有所上升。截止2月8日，5日平均换手率达1.57%，处于十年分位的87.7%。创业板指换手率区间大致为1%-5%，20日平滑后创业板指换手率有所上升。截止2月8日，创业板5日平均换手率为2.10%，处于历史分位的64.4%。

　　场内融资：本周融资余额有所下降，截止2月8日，融资余额为13751.70亿元，较上周末回落847.58亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额6.02%，较上周回落0.66%。

　　次新股指标：5日平滑后次新股指数换手率较上周上升0.36%，截止2月8日，次新股5日平均换手率达到8.58%，处于历史分位76.10%。