壶化股份2018年营收不及2014 数据打架关联客户存疑

　　中国经济网编者按：6月11日，山西壶化集团股份有限公司（以下简称“壶化股份”）首发申请将上会。壶化股份拟在深交所中小板公开发行新股不超过5000万股，拟募集资金净额2.61亿元，分别用于“爆破工程一体化服务项目”、“工程技术研究中心建设项目”、“膨化硝铵炸药生产线扩能技改项目”、“胶状乳化炸药生产线技术改造项目”、“粉状乳化炸药生产线智能化、信息化扩能改造和14000吨/年现场混装多孔粒状铵油炸药生产系统改造项目”，各项目拟投入募资额分别为1.39亿元、4984万元、3152.72万元、695.35万元、3280万元。本次发行的保荐机构是广发证券。

　　值得注意的是，这将是壶化股份二度上会。2017年10月17日，壶化股份首次IPO冲关上会被否。壶化股份是在“大发审委”首秀上唯一被否的企业。所谓“大发审委”，是创业板发审委与主板发审委合并后业界对其的称谓。当日“大发审委”首秀，审核了5家企业，其余4家均过会，壶化股份成为大发审委首次亮相唯一否决的企业。

　　相较首次IPO冲关，壶化股份二度IPO冲关变更了保荐机构、上市的板块、募投项目，募资也缩水1亿元。首次冲关，壶化股份拟登陆上交所主板，保荐机构是中德证券，拟募集资金净额为3.6亿元，全部用于“爆破工程一体化服务项目”。

　　2016年-2019年1-6月，壶化股份营业收入分别为3.55亿元、4.36亿元、4.57亿元、2.16亿元。销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.56亿元、3.97亿元、4.18亿元、1.94亿元。净利润分别为3201.89万元、4717.55万元、6644.19万元、4030.99万元。经营活动产生的现金流量净额分别为10261.87万元、11719.48万元、6724.93万元、4973.52万元。

　　2016年-2018年，壶化股份营业收入分别同比增长7.70%、22.81%、4.90%，同期净利润分别同比增长-5.37%、47.34%、40.84%。

　　虽然2017年、2018年，壶化股份业绩已连增2年，但往前看，壶化股份2018年营收不及2014年。2014年，壶化股份营业收入为5.17亿元，净利润为6244.38万元。

　　连续3年，壶化股份关联销售额每年在6600万以上，占同期营收16%以上。2016年-2018年及2019年1-6月，壶化股份向关联方销售民爆物品的金额分别为6665.81万元、7839.04万元、7461.70万元、2577.84万元，占营业收入比例分别为18.78%、17.98%、16.31%、11.92%。

　　壶化股份的关联销售方包括太行民爆、临汾骏铠、北化关铝、同联民爆4家关联经销商和河南省工业雷管生产企业昊安化工。

　　壶化股份原持有太行民爆34.18%的股份，系太行民爆第一大股东。2018年壶化股份转让太行民爆15%股权。转让完成后，壶化股份降为太行民爆第二大股东，持股比例为19.18%。

　　2016年-2018年及2019年1-6月，太行民爆始终稳居壶化股份第2大客户。各期壶化股份对太行民爆的销售金额分别为2278.32万元、4059.26万元、4226.74、1565.46万元，占壶化股份营业收入比例分别为6.42%、9.31%、9.24%、7.24%。

　　壶化股份持有临汾骏铠20%股份，位列第二大股东，临汾骏铠系壶化股份2016年第3大客户。壶化股份持有北化关铝5%股份，位列第三大股东，北化关铝系壶化股份2016年第4大客户。壶化股份持有同联民爆7%股份，位列第七大股东。

　　前次发审委会议就对壶化股份业绩下滑，大客户系关联方,大客户系竞争对手子公司等5方面问题提出询问。

　　值得注意的是，壶化股份财务数据出现各种“打架”情形：不同版本招股书中，同年合并现金流量表中多项数据前后对不上、公司披露的销售数据与第一大客户披露的采购数据“打架”、单个境外公司销售额超过其披露的境外销售额总数。

　　壶化股份2019年12月3日向证监会报送的招股书显示，合并现金流量表中，壶化股份2016年销售商品及提供劳务收到的现金为3.56亿元，经营活动现金流入小计3.65亿元，购买商品及接受劳务支付的现金4356.05万元，支付其他与经营活动有关的现金7088.57万元，经营活动现金流出小计2.62亿元，与2017年版招股书中对应数据的差异额分别为-2394.98万元、-2394.98万元、-3072.91万元、677.93万元、-2394.98万元。壶化股份2017年9月27日报送的招股书显示，上述对应科目的数据分别为3.80亿元、3.89亿元、7428.96万元、6410.64万元和2.86亿元。

　　忻州同德为壶化股份2016年、2018年和2019年上半年的第一大客户，同时为2017年的第三大客户。忻州同德曾经是壶化股份的参股公司，2017年4月，壶化股份将其持有的忻州同德2%的股份转让给同德化工，忻州同德成为同德化工的全资子公司。同德化工系壶化股份主要竞争对手之一。