1股60万美元！4.38万倍收益背后有何秘密？

　　纵观巴菲特长达60多年的投资经历，他不会过度负债、不会遭迫在市场低迷时抛售股票、不会过高支付溢价、不会重仓技术变更迅速的企业……同时他将自己限定在能力圈内，买入资产负债表强劲、公司透明、愿意回报股东、生意模式无可匹敌、可以长期涌出大量自由现金流的好公司。

　　投资的重点在于避免犯难以承受的错误，这是每一场伟大的投资游戏的重要组成部分。投资的重点还在于能找到复利机器，这是长期收益的最重要保障。坚守“不为原则”、坚守“以合理的价格买入优秀的公司”，构成了巴菲特的核心投资原则。

　　谨慎使用债务才能不出局

　　杠杆给诸多投资者带来惨痛的教训。无论你买入的是蓝筹股，还是小市值股票，融易新媒体消息，股价理论上第二天可能发生任何变化，甚至在很短的时间里跌幅超过50%，如果使用了不可控杠杆，投资命运就不再把控在自己的手里。投资中如果爆仓出局，即使股价后来收复失地创出新高，也与已经爆仓的投资者毫无干系。投资决不能从头再来，这是巴菲特所警告的“人生只需要富一次”。

　　巴菲特说，“我们不会为了每一点额外的小利而无法安枕。我不会用我的家人、朋友所拥有和所需要的东西去冒险，为了得到他们原本没有和不需要的东西。”

　　“我们宁愿拒绝一些诱人的机会，也不愿意过分负债。虽然这种保守的策略会影响我们的收益，但是考虑到我们身后的保险客户、贷款人和那些将相当大部分财产交由我们管理的投资者，考虑到对他们信托的重任，这种方式是唯一能让我们安心的办法。（就像印第安纳波利斯汽车拉力赛的获胜者所说的：要想成为第一，首先你必须完成比赛。）”巴菲特表示。

　　远离热门行业的热门股

　　当泡沫破裂时，热门行业的热门股的跌幅基本会达到90%以上。无论是2013年至2015年的A股市场中的互联网+，还是2000年的纳斯达克泡沫，泡沫破裂后都造成了财富的巨大洗劫。普通投资者多是后知后觉者，当他们忍受不住泡沫的诱惑冲向热门股时，往往是泡沫的最后疯狂。

　　巴菲特说，“总有一根针等待着每一个泡沫，当二者最终相遇的瞬间，新一拨投资者会再次重温老教训：首先，在华尔街这样一个质量得到不到褒奖的地方，它可以卖给投资者任何想买的东西；其次，投机看似天下最为容易的事，实则是最为危险的事。”

　　不要遭“市场先生”所愚弄

　　普通投资者容易遭市场愚弄，认不清自己真正的利益所在，在不该悲观的时候悲观，在不该乐观的时候乐观。

　　巴菲特说，“以投资为终身目标的投资人对股市波动应该采取同样的态度，千万不要因股市上涨而欣喜若狂，因股市下跌而悲观失望，股价不振主要的原因是悲观情绪，有时是完整性的，有时则限于公司和行业。我们期望能在这种环境下做生意，不是因为我们天生喜欢悲观，而是如此可以便宜的价格买进更多好公司的股份。”

　　不要过度关注所持有股票的短期表现，企业业绩才是我们的“记分卡”。大范围的恐慌是投资者的朋友，因为它提供了物美价廉的资产，个人恐慌则是你的敌人。

　　不投看不懂的公司

　　看不懂的公司和看不懂的金融衍生品会让投资者损失惨重，就如举着火把穿越炸药库，总有一天会踩中地雷而爆仓出局。

　　巴菲特有极其严格的股票筛选体系，他对绝大多数公司说“不”，将它们排除在投资体系之外。“芒格和我偶尔相信，我们还是有能力识别某些公司，然而在更多的时候，我们无法做到这一点。”

　　“聪明的投资并不复杂，当然也不是一件容易的事。投资人真正需要具备的是给予所选择的企业正确评价的能力，你不必同时研究很多公司，相反，你要做的只是选择少数几家在你的能力范围的公司就好，能力范围的大小并不重要，重要的是你很清楚自己的能力范围。”

　　不要以便宜的价格买入烂公司

　　普通投资者缺少严格的股票筛选体系，而生意模式和企业文化过不去的公司迟早都会遇到麻烦，这导致了风险的增大和收益的缺乏，继而导致投资者长期收益流于平庸。

　　巴菲特在2024年致股东的信中再次重申，1962年买下伯克希尔的控股权是一个愚蠢的决定。当时伯克希尔的买入价几乎是“半买半送”，但无论巴菲特怎么努力，这家公司当时的纺织业务还是以惨败告终。

　　“经过多次惨痛的教训后，我们得到结论，所谓有‘转机’的公司最后鲜少有成功案例，所以与其把时间与精力花在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格买入好企业。”巴菲特强调。

　　长期坚守出色的企业