百亿级基金司理动向出炉：恪守优质公司 光鲜看多后市

　　近期，多位百亿级基金经理旗下二季报密集披露。从整体来看，面对二季度市场的震荡调整，基金经理们依然高举高打，以较高的股票仓位、较高的持股集中度应对市场变化。同时，基金的投资策略变化不大，即坚守优质公司，微调持仓结构。

　　展望后市，这些经历多轮牛熊的基金经理们颇为乐观，直言不少优质公司的估值已经很有吸引力。

　　打法犀利：高仓位、高集中度

　　二季度，百亿级基金经理整体保持较强进攻性。以张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合为例，截至二季度末，权益投资占基金总资产比例为92.59%。

　　类似的还有，傅鹏博管理的睿远成长价值混合、刘格菘管理的广发双擎升级混合、李晓星管理的银华心佳两年持有期混合、林英睿管理的广发睿毅领先混合等同样高仓位运作，权益投资占基金总资产比例均超过90%。

　　除了保持较高仓位以外，多位百亿级基金经理持仓较为集中。例如，截至二季度末，易方达优质企业三年持有期混合前十大重仓股持仓市值占基金净值比例为82.06%，广发睿毅领先混合该比例也超过70%。

　　睿远成长价值混合前十大重仓股持仓市值占基金净值比例则在50%以上。傅鹏博表示，前二十重仓股持仓市值占基金净值比例超过了75%，持有个股相对集中。

　　坚守策略：微调持仓结构

　　从整体来看，管理数百亿资金的基金经理们依然坚守过往的投资策略，基金前十大重仓股变化不明显，主要是对持仓结构进行了微调。

　　从易方达优质企业三年持有期混合的持仓来看，基金前十大重仓股名单并未发生变化，张坤主要对行业配置进行了调整，具体而言，增加了消费等行业的配置，降低了医药等行业的配置。

　　“我们会坚持原有投资框架，并不断精进自身的研究水平。”张坤表示，从方法论来看，在任何市场和任何时代，优质的企业始终是稀缺的，具有护城河并能持续创造超额回报的优质企业才是股东收益的最可靠来源。

　　刘格菘管理的广发双擎升级混合依然坚守在新能源领域。从基金前十大重仓股来看，截至二季度末，北方华创成为基金新进前十大重仓股，国联股份退出基金前十大重仓股。

　　刘格菘表示，基金依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，同时加大了对于国产自主可控制造业的关注。制造业是带动我国经济发展的核心行业，其中技术升级持续、已形成行业内产品力壁垒、需求短中长期态势都较明确的细分行业有显著的投资价值。

　　傅鹏博管理的睿远成长价值混合前十大重仓股变化也不大，和一季度末相比，金博股份为基金新进前十大重仓股。傅鹏博表示，前十大重仓股中，绝对持仓数量减少的占大多数，但变化有限。有些减仓基于个股短期业绩同比下滑，面临估值压力，有些是对其景气度再评估后做出的选择。不过，傅鹏博已积极求变。他表示，和一季度相比，基于“翻石头”的选股方法，增加了前期已储备和调整较多的个股，标的多为细分行业中有特色的标的。

　　态度鲜明：坚定乐观看后市

　　站在当前时点，在基金二季报中，多位百亿级基金经理较为少见地直抒胸臆，强调看好权益市场后续机会。

　　张坤表示，长期来看，目前不少优质公司的估值已经很有吸引力。按照国家的远景目标，我国在2035年的人均GDP目标将达到中等发达国家水平。这也是构建组合的一个重要基本假设，组合中公司提供的产品和服务的需求增速会超越GDP的增速，并且这些公司有较强的业务壁垒和护城河，融易新媒体，能够将收入增长转化为利润和自由现金流的增长。在这个前提下，对组合未来的内在价值增长依旧有信心，而且悲观的市场预期已经反映在了低估值中。

　　一向谨慎的林英睿更是直言：“在对宏观经济、市场状态、组合的配置方向及逻辑重新审视后，我们维持此前的两个核心观点：一是A股在未来两年预期会有不错的回报；二是沿着经济增长、生活正常化选择赔率、胜率均较高的领域进行布局。”

　　林英睿表示，对于困境反转或者均值回归策略的投资人来说，很多时候必须让自己看得远一点，或者站得高一点，才能忍受住中短期源自情绪的波动与回撤。当前经济处于底部震荡向上的状态，市场处于底部低估的状态，而组合处于相对回撤和绝对回撤均较大的状态，如果现在不积极起来还要等何时呢？

　　睿远均衡价值三年持有混合基金经理赵枫的看法也颇为相似。他表示，从当前时点看，权益投资仍然是未来最有吸引力的方向，无论是低估值高股息标的，还是高成长标的，都有机会创造远超无风险利率的回报水平，只是标的的选择需要更加谨慎。