科创板年内第二例IPO被否：思必驰持续经营能力成上交所关注焦点

　　科创板年内出现第二家IPO被否企业。

　　5月9日，上海证券交易所(简称“上交所”)发布《上市审核委员会2023年第34次审议会议结果公告》，因不符合发行条件、上市条件或信息披露要求，思必驰科技股份有限公司(简称“思必驰”)首发上会未获得通过。

　　招股书资料显示，思必驰是一家提供人机对话解决方案的人工智能企业，基于公司自主研发的新一代对话式人机交互中台和人工智能语音芯片，围绕“云+芯”进行布局，提供软硬件结合的人工智能技术与产品服务，实现普适的智能人机信息交互。

　　思必驰成立于2007年，是人工智能语音领域的老兵。然而资本市场之路，却并不顺。IPO前，不仅前三大外部股东均减持思必驰，在以ChatGPT为代表的基于通用语言大模型的生成式AI受到市场前所未有的关注热度之后，思必驰受限于研发投入，公司短期内仍会以场景化的中等规模大模型为主。

　　此外，值得关注的是，科创板IPO通过率较高。Wind数据显示，若不考虑取消审核、暂缓表决情况，2022年科创板IPO通过率为100%，未有企业被否。思必驰成为科创板2022年至今，第二家IPO被否的企业。

　　持续追问公司持续经营能力

　　澎湃新闻梳理上交所官网公告发现，在思必驰上会前，共经历了三轮问询，包括现场问询在内，监管部门的问题，始终围绕着思必驰的持续经营能力持续追问。

　　根据披露，上交所第一轮问询问题，涉及20余个方面，包括对持续经营能力的追问、进一步压实对未来是否可实现盈利的前瞻性信息的披露、股东减持、控制权的稳定、技术处于领先水平的具体依据、预计实现盈利的方式，盈利模式的可实现性、五大客户变动大等等。

　　第二轮问询问题，涉及14个方面，包括对实控人的认定；与相关竞品相比是否有竞争优势；预测的未来年度营业收入及复合增长率是否合理、审慎，是否具备实现的基础，以及在持续亏损情况下，发行人预计将采取何种措施保证公司的持续经营；对前瞻性信息的披露是否谨慎客观等。

　　第三轮问询仅有一个问题，即继续追问对前瞻性信息的披露是否谨慎客观，要求思必驰说明相关营收增长预测是否合理、谨慎，发行人是否有清晰的业务定位和盈利模式，以及扭亏为盈的测算依据及合理性，审慎论证是否具有客观性和可行性。

　　上市委会议现场问询的主要问题包括：一，对比同行业可比公司，说明公司核心技术的硬科技属性、差异化竞争的有效性。二，进一步说明公司预测未来四年营业收入复合增长率的合理性和审慎性；结合公司报告期持续亏损、净资产大幅下降等情况，说明公司经营能力的可持续性。

　　澎湃新闻注意到，今年3月，年内科创板第一家IPO被否的企业浙江太美医疗科技股份有限公司(简称“太美科技”)，同样被“拷问”过其持续经营能力。发审委要求其说明商业模式是否稳定、盈利预测是否可实现，盈利的前瞻性信息披露是否谨慎、客观。

　　值得一提的是，科创板IPO企业被否率并不高。

　　Wind数据显示，2022年，科创板共有130家企业上会，除1家企业取消审核、7家企业暂缓表决外，其他企业均获得通过，未有上会企业被否。2023年以来，共有22家企业上会，除3家企业取消审核，4家企业暂缓表决外，仅有两家企业被否。而思必驰是继太美科技后，今年科创板第二家IPO被否的企业。

　　前五大客户波动性较大

　　招股书数据显示，2019年、2020年、2021年，思必驰主营业务收入分别为2.37亿元、3.07亿元和4.23亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-1.80亿元、-2.98亿元和-2.64亿元，尚未实现盈利。 截至报告期末，公司合并口径未分配利润为-6.73亿元，存在大额未弥补亏损。

　　2019年、2020年、2021年，思必驰报告期各期前五大客户收入占比分别为29.15%、26.86%、18.72%，不仅客户集中度不高，且前五名客户波动较大。

　　具体来看，思必驰业务分为智能人机交互软件产品、软硬一体化人工智能产品、对话式人工智能技术服务三大板块。

　　智能人机交互软件产品2019年至2021年以及2022年前6个月，前五大客户共涉及20个席位，小鹏集团、北京罗克维尔斯科技有限公司、广州讯鸿网络技术有限公司出现两次外，其余15席的前五大客户，均只出现一次，不存在重叠情况。

　　软硬一体化人工智能产品20个席位中，仅上海汽车集团出现2次，其余前五大客户均未有重叠。

　　对话式人工智能技术服务的20个席位中，OPPO出现了4次、中国移动、广东小天才科技有限公司、海信集团、苏州保泰信息科技有限公司出现了2次，其余8个席位均未有重叠。