十大券商看后市：A股修复行情右侧买点或至 聚焦确定性

　　进入三季报披露的收官阶段，A股市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，当前市场整体估值较低，随着市场不确定性因素的陆续落地，以及改善迹象的出现，A股四季度仍有韧性，预计将带来修复行情的右侧买点。

　　中信证券表示，当前市场不确定性因素正陆续落地，如美联储加息恐慌顶点已过、人民币快速单向波动阶段已经过去等。同时，A股成交热度逐渐提升、资金情绪已经有所好转、资本市场在近期也迎来密集的政策催化等改善迹象的出现，预计将带来此轮月度级别修复行情的右侧买点。

　　中金公司指出，虽然A股指数表现有所反复，但成交正逐步恢复。目前，部分指标显示市场已经显现偏底部特征，当前市场整体估值已较低。

　　不过，国泰君安证券提醒投资者，整体看A股仍处于底部震荡的阶段。因此，阵地战时机未至，短期仍需要规避与外资重仓、外需强相关的个股。

　　配置方面，确定性成为多家券商强调的重点。

　　国泰君安证券指出，下一阶段，投资的重点在于政策供给与盈利增长的确定性，建议投资者聚焦确定性。

　　中信证券：A股扰动落地叠加改善迹象出现，将带来修复行情的右侧买点

　　展望后市，随着市场不确定性扰动因素的陆续落地，及A股改善迹象的出现，预计将带来此轮月度级别修复行情的右侧买点。

　　具体而言，首先，三季报月底集中披露后，投资者对报表风险的担忧将落地。其次，美联储加息恐慌顶点已过。再次，人民币快速单向波动阶段已经过去。

　　与此同时，A股市场三个改善迹象已经出现：一是成交热度逐渐提升，活跃私募仓位已降至4月底以来的最低水平。二是资金情绪已经有所好转，对行业机会的关注度开始高过总量扰动。三是资本市场在近期也迎来密集的政策催化。

　　配置上，此轮持续数月的修复行情可以分为两个阶段，建议投资者当前至11月，侧重政策上有催化、估值上有弹性的品种。11月以后，投资者可围绕明年有估值切换空间和业绩确定性强的品种展开。

　　中金公司：当前市场整体估值已较低

　　近期，A股指数表现虽有所反复，但成交逐步恢复。展望后市，部分指标显示市场已经显现偏底部特征，当前市场整体估值较低，仍需关注后续催化剂。具体而言，如前期的政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，海外紧缩和地缘风险等。

　　中期来看，中国内需潜力大、改革与挖潜空间足，只要政策及时适度发力，从6-12个月的角度看，市场机遇大于风险。

　　配置上，建议投资者以稳为主，重点关注低估值或具备政策支持的偏低估值的板块，成长板块经历前期调整后，可关注结构性机会。不过，战略性风格切换至成长的契机，仍需要关注海外通胀等方面的进展。此外，三季报业绩披露高峰期，可关注业绩可能超预期的细分领域。

　　中信建投证券：中小盘仍占优

　　市场前期整体冲高回落，主要股指表现分化，政策红利释放预期下，主题表现精彩纷呈。展望后市，近期美联储频频鹰派讲话，叠加强劲的就业数据使得激进加息预期升温，美债收益率再创新高，市场仍需耐心等待外部流动性趋稳。

　　结构方面，中小盘仍占优：一是大盘股重要资金来源的北上资金和公募基金，都面临着增量资金不足的问题，未来两融和私募可能成为增量资金新亮点，而这类资金或将更加偏向中小盘。二是估值业绩匹配性。三是当下国内经济增长内生动力依然面临考验，整体市场分子端盈利边际改善弹性未必明显，盈利主线偏弱，主题投资相对占优。