证监会：继续保持新股发行常态化 进一步提升直接融资服务能力

　　《关于支持高科技制造企业股权资本融资的建议》收悉。经认真研究并商发展改革委、工业和信息化部，现就有关问题答复如下：

　　十三届全国人大五次会议第6771号建议(以下简称建议)，针对支持高科技制造企业股权融资，提高我国资本市场服务实体经济能力，尤其是服务高科技制造企业的能力，提出许多具有建设性的意见与建议，充分体现对我国高科技制造企业和资本市场发展的关切。近年来，证监会按照党中央、国务院作出的重大决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针，坚持“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，形成合力”的监管理念，全力以赴稳步推进注册制改革，通过多种举措努力提升资本市场服务科技创新的能力。

　　一、紧紧围绕试点注册制改革，突出板块定位，提升上市标准包容性，精准支持科技制造企业股权融资

　　支持科技制造业股权资本融资具有重要性和迫切性，针对建议提出的应放宽限制性条件的审核，进一步优化审核流程等事项，近年来，证监会主要开展了以下工作：

　　1.设立多元包容的发行上市条件，降低科技企业上市门槛。在注册制改革试点过程中，针对科创企业特点，设立多元包容的发行上市条件。一是大幅精简发行条件。取消持续盈利、不存在未弥补亏损、无形资产占比等方面要求，放宽了实际控制人、主营业务和董事高管核心技术人员变更年限、同业竞争等刚性条件。二是提供市值与净利润、现金流、收入、研发投入等指标不同组合的多套上市标准，允许符合条件的未盈利企业上市。针对生物医药等高科技高研发投入企业设置第五套上市标准，仅对预计市值及相关技术优势作出规定，没有财务指标方面的要求。截至2022年4月底，已有16家采用科创板第五套上市标准的企业完成上市。

　　2.加大审核透明度，不断提高发行上市的可预期性。在严把入口关基础上，构建公开透明可预期的审核注册机制，实行“阳光审核”，进一步取信市场。一是审核进程可预期。明确各环节审核时限，使企业从申请到审核、注册、上市的进度可预估。二是审核结果可预期。充分公开审核规则、披露规则，实现受理、问询、审议结果全公开，审核注册全程在线，电子化留痕，确保审核运行严格规范。目前，相较核准制，注册制板块审核时长已大为缩短，发行效率明显提升。

　　二、坚持以信息披露为核心，压实中介机构责任，建立充分借鉴国际最佳实践、体现中国特色和中国发展阶段特征的发行监管体制

　　针对建议提出的坚持以信息披露为核心，落实市场主体和中介机构责任，减少非市场化的主观干预，避免过度监管等，近年来，证监会主要开展了以下工作：

　　1.坚持以信息披露为核心，有效发挥市场在资源配置中的决定性作用。注册制改革过程中，证监会注重公开发行信息披露制度体系建设，制定和修订首次公开发行股票注册管理办法、上市公司证券发行注册管理办法、公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则等规则，将核准制下发行条件中可以由投资者判断的事项转化为信息披露要求，完善以招股说明书内容与格式准则为主体的信息披露规则体系，提高信息披露针对性、有效性和可读性。让发行人、中介机构和投资者在以信息披露为核心的制度体系下归位尽责。进一步理顺政府与市场的关系，在符合基本发行条件的基础上，发行人充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，确保信息披露真实、准确、完整。投资者根据发行人所披露的信息审慎作出投资决策，更有效地发挥市场在资源配置中的决定性作用。建立市场化的新股发行承销机制，对新股发行价格、规模等不设行政性限制，以机构投资者为主体进行询价、定价、配售，真正实现由市场供求决定价格。

　　2.通过各种制度安排，压实中介机构核查验证和专业把关责任。一是建立健全中介机构执业质量评价机制，注重执业质量评价方式方法的科学性与直观性。完善扶优限劣的制度安排。二是加大问题线索的发现和查处力度。综合运用好自律监管措施、纪律处分、行政监管措施和行政处罚。对问题中介机构和人员采取较长时间不予受理证券发行相关文件、认定为不适当人选、市场禁入等严格措施，提升发行人、保荐机构及相关主体违法违规行为的成本。

　　3.建立充分借鉴国际最佳实践、体现中国特色和中国发展阶段特征的发行监管体制。实施注册制，客观上要求政府“退一步”，减少管制，还权于市场，同时又要“进一步”，加强监管，维护市场秩序。注册制改革过程中，一方面，证监会积极借鉴包括美国、香港等市场在内的全球最佳实践，按照市场化法治化的理念，构建起发行承销、交易、退市和投资者保护等一整套基础制度安排。另一方面，注册制不意味着一放了之。由于股票公开发行涉及公众利益，成熟市场都有比较严格的发行审核注册机制和流程安排。我国资本市场还处在初级发展阶段，有效的市场约束尚未形成，中小投资者占比较高，因此，立足国情市情，充分考虑我国的市场承受力、投融资平衡、投资者结构以及法治诚信环境，现阶段还需严把资本市场入口关，严厉打击违法违规行为，努力营造良好的投融资环境，从源头上提升上市公司质量，促进资本市场持续健康发展。在具体审核机制安排上，将审核注册分为交易所审核和证监会注册两个环节，各有侧重，相互衔接。证券交易所审核主要通过向发行人提出问题、发行人回答问题的方式来进行，督促发行人“讲清楚”、中介机构“核清楚”，使投资者“看清楚”，就企业是否符合发行上市条件和信息披露要求向证监会报送审核意见。证监会在注册环节对交易所审核质量及发行条件、信息披露的重要方面进行把关并监督。同时，综合运用现场督导、现场检查、监管执法等多种方式，落实信息披露责任，提高信息披露质量。

　　三、加强基础制度建设，拓宽融资方式和渠道，提高对科技企业的融资支持力度