IPO雷达｜高瓴两次加仓的沃太能源冲科创板：与亿纬锂能存大量关联交易，毛利率低于派能科技

继派能科技于2020年底上市，又一户用储能龙头进军资本市场。

近日，沃太能源股份有限公司（简称“沃太能源”）提交科创板上市申请，公司产品包括户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件，其中户用储能占收入的比重达到80%以上。

2021年，沃太能源的业绩大幅提升，收入达到8.04亿元，净利润5658.58万元，打破未分配利润为负的局面，同年公司也迎来多家资本的青睐，包括明星机构高瓴。而锂电池龙头厂商亿纬锂能更是在2016年便入股了公司，同时于2020年9月再度增持，但双方之间的关联交易还有更多信息等待披露。

此外，由于原材料电芯需要外采，沃太能源的成本控制压力较大，导致毛利率低于产业链一体的派能科技。

高瓴两度加持

IPO前，实控人袁宏亮直接持有公司16.8057%的股权，其作为南通清能、南通千泓和南通万泽的执行事务合伙人，通过三个持股平台间接控制公司15.2399%的股权，因此合计控制沃太能源32.0456%的股权。

图片来源：招股书

不难看出，沃太能源备受资本青睐，尤为关注的是浮现高瓴的身影。

天眼查显示，高瓴投资全称珠海高瓴兰恒股权投资合伙企业（有限合伙），于2021年2月1日成立，出资额为5769.3万元，实控人疑似张海燕，而据公开报道，张海燕曾出现在高瓴通过珠海明骏受让格力电器15%股权的过程，外界普遍认为，张海燕背后实际站着高瓴创始人张磊。

图片来源：天眼查

2021年2月18日，沃太能源注册资本由1465.4487万元人增加至1493.8351万元，由高瓴投资以货币形式出资2000万元认缴28.3864万元注册资本，价格70.46元/出资额，持股比例到达1.90%，对应估值约10.53亿元。

随后2021年5月沃太能源进行股改，公司股本由1493.84万股增加至8181.00万股，其中高瓴投资持股1,554,583股。

2021年6月，沃太能源股本由8181.0000万元增加至8563.4013万元，由高瓴投资、PLATINUM和润峡招赢以货币形式出资。其中，高瓴投资出资3750万元认缴203.4049万元股本，价格为18.45元/股。

目前，高瓴持有沃太能源3,588,632股，占比达到3.99%。

而根据最后一轮外部股东融资，沃太能源的估值在30亿元，而2月初高瓴入股时公司估值仅10亿元，不足一年涨幅约3倍。而此次IPO，公司拟募资10亿元，占发行后总股本的比例不低于25%。

估值的提升与业绩大涨相关，报告期内（2019年-2021年以及2022年上半年），沃太能源的收入分别为2.48亿元、3.70亿元、8.04亿元以及6.86亿元，净利润分别为1004.20万元、3013.82万元、5658.58万元，4876.13万元，其中2021年收入同比增长117.3%。

事实上，除了高瓴投资，加仓的股东不在少数，还包括宁波燕园创投、亿纬锂能、PLATINUM和润峡招赢。

大股东也是大供应商

另一个值得关注的股东自然便是亿纬锂能。IPO前，亿纬锂能持有沃太能源8,737,517股，占比9.71%，是公司第三大股东。但值得关注的是，亿纬锂能也是报告期内公司的第一大供应商，因此双方的合作也构成了关联交易。

沃太能源向亿纬锂能及其子公司采购电芯及少量电气件、线束作为原材料，报告期内采购金额总额整体上涨，分别为7361.98万元、6243.91万元、1.82亿元和2.77亿元，占采购总额的比例分别为33.63%、26.28%、25.77%和34.20%，