杨德龙：春季行情值得期待 看好消费、新能源和科技

　　经历了一整年的调整与蓄力，2023年A股市场将如何演绎？

　　近日，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客澎湃新闻《首席连线》节目，就2023年A股市场进行深入地分析与展望。

　　2023年三大危机都会有所缓解

　　2022年全球资本市场都出现了比较明显的调整，即使前十年表现很强势的美股也出现大幅杀跌。从原因来看，杨德龙认为，美联储连续7次加息是一个重要的诱因。

　　“为了应对近40年来最高的通胀水平，美联储采取了连续加7次息的策略，这对于全球市场都形成了很大的冲击，因为基准利率提升会导致市场的估值下降。同时美联储加息对于企业的经营产生了负面的影响，美国的基准利率一度超过中国的基准利率，中美利率倒挂。当然，这也造成了美元指数不断地上行，甚至创新高，而非美元货币出现比较大的贬值。”杨德龙说。

　　展望2023年的全球经济，杨德龙预计，2023年欧美经济可能会出现增速放缓，甚至有可能出现衰退的风险。一方面是由于通胀目前还是处于高位，美联储还可能再加息1-2次，这样会将基准利率抬得比较高，对经济造成实质性伤害。另一方面，全球经济增速下降，需求回落也会影响到欧美经济的表现。欧洲经济表现尤其差，特别是有债务危机的欧洲国家，有可能会出现增速下行，甚至出现负增长。

　　杨德龙认为，相对而言，我国经济所处的阶段是处于复苏阶段。2022年，受到疫情的冲击，我国GDP出现了比较大的回落，特别是在二季度。随后，国务院出台了一揽子稳增长的政策。随着这些政策的逐步落地，以及疫情放松，预计2023年我国经济会出现恢复性上涨的走势。

　　“所以，在2023年，我国经济处于美林时钟的复苏阶段，而欧美有可能会处于滞胀阶段，甚至衰退阶段。在2023年，A股和港股有望跑赢美股、欧股出现相对比较好的表现。”杨德龙说，当然，欧美经济增速放缓也会一定程度上影响到我国的外需、影响到出口贸易，这时需要拉动内需来弥补外需的不足。

　　风险方面，2022年，美国通胀危机、欧洲能源危机、亚洲汇率危机等多重危机影响了全球经济的发展，但杨德龙认为，2023年这三大危机都会有所缓解。

　　“首先是美国通胀危机，现在美国是近40年来最高的通胀水平，但经过了7次加息之后，已经出现了回落，预计2023年可能会回落到5%以下，加上2022年的物价基数高，所以2023年通胀应该不是主要矛盾了。”杨德龙说，随着通胀逐步回落，美联储很有可能在3月份后结束本轮加息周期。而亚洲汇率危机很大程度上是和美联储暴力加息有关的，在美联储停止加息之后，亚洲货币可能会出现集体反弹。

　　欧洲能源危机方面，杨德龙分析道，主要是天然气的危机，和俄乌冲突有关。欧洲严重依赖俄罗斯的天然气，而北西管道被炸，以及对于俄罗斯的石油禁运限价制裁，都会导致欧洲能源方面出现短缺。现在各方实际上最终都承受不了旷日持久的战争，欧洲也希望缓解能源危机，所以杨德龙认为，俄乌冲突可能会在2023年终结，欧洲的能源危机将会缓解。

　　扩大内需首先在消费上会重点推动

　　12月召开的中共中央政治局会议和中央经济工作会议接连提及要“大力提振市场信心”，政策信号积极，杨德龙认为，这对A股市场走出慢牛、长牛的走势将起到很大的推动作用。

　　杨德龙说，中共中央政治局会议以及中央经济工作会议都明确了2023年工作的重点是稳增长，经济要稳中求进，并对市场关切的很多问题都进行了回复。例如房地产方面，为了推动房地产市场回暖，解决一些房企资金链紧张甚至断跌的风险，国家出台了“三支箭”，放开了房地产市场的所有融资渠道，包括开发贷、信托融资、股票融资、债券融资等。

　　杨德龙预计，2023年可能会出台更多利好房地产行业的政策，特别是从需求端来刺激，放松限购限贷，甚至取消限购限贷，鼓励刚性和改善性住房，通过解决保交楼的问题，切实保障购房者的合法权益，提振购房者的信心。

　　此外，围绕2023年经济工作，中央经济工作会议将着力扩大内需放在首位。杨德龙对此表示，扩大内需是现在我国一个重要政策，中共中央、国务院近期出台的提振内需规划纲要，也是为了来增强内需增速，一定程度上弥补外需的不足。

　　“再加上我国前几年提出的双循环，扩大内需是实现内循环的重要方面。一方面我们要坚持改革开放，重视出口贸易，另一方面，在全球经济增速放缓的时候，我们要更多地依赖于内需的提升。”杨德龙进一步表示，扩大内需首先在消费上会重点推动，因为消费现在已经成为推动我国GDP增长最重要的引擎，2021年消费对于GDP的贡献已经超过了60%。2022年，虽然受到疫情的影响，消费增速下滑，但是消费对于GDP的贡献也已经达到50%左右。所以在2023年加大力度推动消费增长、刺激消费应该说是重要的政策方针，也是提高内需的一个重要方面，这会给我国经济出现恢复性增长带来很大的契机。