十大机构论市：“三足鼎立”支撑五月行情(2)

　　近十年4月中央政治局会议前后市场表现如何？从2014年至今历史统计来看， A股在4月政治局会议前上证50、沪深300、中证500等偏大盘风格表现相对较优，会议后伴随着一季报和年报业绩披露落地，小盘风格短期超额收益明显。A股在4月政治局会议前后存在一定日历效应，会议召开前大盘价值和大盘成长表现较好，政治局会议结束后两至四周内，偏小盘风格总体占优，主要由于业绩披露期过后基于产业趋势的主题投资重新活跃。会议结束一个月后小盘占优的风格逐渐分化，小盘风格优势不明显。行业层面，会议前行业上涨概率普遍较高，会后一个月电子、食品饮料、通信等行业上涨概率较大。

　　华金策略：节后或延续震荡上行 成长占优

　　节前预期的风险事件基本未发生，节后A股继续震荡上行。（1）经济修复和盈利改善预期持续。一是五一假期出行、消费较好，符合此前预期；二是政治局会议定调提升经济和盈利预期。（2）流动性：美联储延后降息已遭充分预期，国内维持宽松，节后融资、外资流入可能上升。（3）政策提振风险偏好：一是节日期间无明显风险事件；二是政治局会议或提振节后市场风险偏好。节后行业配置：成长占优，关注TMT和核心资产。

　　开源策略：不急于一时 保持耐心等风来（附5月金股推荐）

　　现实基本面尚在温和修复，然而分子端预期已然开始抢跑。经历了2-3月的反弹之后，市场需要新动能以支撑指数继续上攻，分子端尤其重要，而在分母与分子端形成向上的合力之前，策略应对上依然建议不急于一时，保持耐心等风来。在此期间，结构决断的重要性更大。建议继续聚焦一季报业绩增速靠前且景气预期改善最为明显的行业。另一方面，美国开启新一轮补库周期，海外制造业有望出现半年度级别的复苏小周期，意味着未来一段时间外需弹性将大于内需。由此，结合战略与战术层面，在宏观预期平稳修复的大方向上，寻找拥挤度低、盈利预期改善的高性价比资产，有望继续成为5月的决胜手。

　　中原策略：风险偏好抬升 市场有望重拾上涨态势（附5月金股组合）

　　2024年5月份策略观点：3月以来，上证指数在3000-3100点之间窄幅震荡，市场轮动较快。随着经济逐步企稳，工业企业利润改善，财政收支矛盾缓和，大规模设备更新和以旧换新政策的落地。国家政策集中力量打造金融业“国家队”，推动市场预期向好，风险偏好抬升，市场有望重拾上涨态势。当然，海外市场存在不落实性。国内市场保持震荡上行态势，建议关注科技（计算机、通信、电子、传媒）、有色和非银等板块。

　　银河策略：5月有望迎来向上时机（附十大金股）

　　市场的不落实性下降，没有重大下行风险成为一致预期，预计短期市场仍以震荡为主。展望5月市场行情，5月有望迎来上行趋时机。一方面，市场对中央政治局会议关注度较高，主要关注点在政策层对于当前经济环境的定调以及稳增长等相关政策的表述，有望提振投资者信心。另一方面，伴随中美互动的增加，市场对于中美关系的担忧缓和，均对A股形成支撑。科技概念或将仍是市场主线，如AI及新质生产力概念等；资本市场改革、并购重组预期为金融板块带来新催化，看好券商股反弹。5月配置的投资策略应当聚焦受益于有政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。5月建议战略性布局科技、上游原材料、军工等板块里的价值股。

　　山证策略：预计短期内A股仍将以震荡调整为主（附5月金股组合）

　　往后看，海外宏观基本面与货币政策预期出现明显调整，在美国通胀韧性、就业偏强的逻辑下，美联储年内降息预期由累计75bp调降至25bp，欧洲央行6月或将开启降息，日本央行4月议息会议鹰派程度不及预期带动日元快速走贬，预计除非出现超预期干预，日元短期内或将维持弱势，但目前来看，形成系统性金融风险的概率较低。全球制造业及全球贸易出现回暖迹象，但周期性补库尚未完整开启，对我国出口的拉动力量相对有限。预计短期内A股仍将以震荡调整为主，相对看好食饮、医药等盈利有望改善的低估值板块。