多点拟港交所上市，减少对物美系客户的依赖是挑战

在物美科技启动IPO计划失效后，物美创始人张文中所拥有的数字零售平台多点拟通过港交所上市。12月7日，多点数智有限公司（Dmall Inc.）（以下简称“多点”）向港交所递表，申请港股主板IPO。

按照多点官方的定义，多点是一个为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台。而这家创立于2015年的公司，早期的数字零售业务以物美超市在北京和杭州的数百家门店为依托，其幕后主要掌舵人也是物美创始人张文中。在多点上市前的股东架构中，张文中通过数家实体间接持股合计约58.36%。

就像已经在美股上市的达达一样，多点带给消费者的直观感受是即时零售业务的部分——消费者基于定位通过多点APP下单购物，享受一小时即时达服务。

实际上，多点的主营业务涵盖三类：零售核心服务云、电子商务服务云、营销及广告服务云。

其收入结构也以佣金和相关费用为主，例如在零售核心服务云方面，多点从客户商品交易总额收取一定百分比费率的佣金；在电子商务服务云中，多点同样按照客户在电子商务服务云下所处理的商品交易总额的一定百分比收取佣金，并根据客户要求向需要配送服务的客户收取配送费；在营销及广告服务云方面，多点向广告客户收取广告费和咨询费。

上述三块业务让多点的收入连年递增。

招股书显示，2019年至2022年前9个月，多点Dmall分别实现收入2.65亿、4.87亿、10.45亿以及11.02亿。从营收贡献看，截至2022年前9个月，零售核心服务云实现收入6.4亿，占比58.1%；电子商务服务云实现收入3.36亿，占比30.5%。

不过，其净利润难言乐观。2019年至2022年前9个月，多点净利润分别为-8.3亿、-10.9亿、-18.25亿以及-4.81亿，三年半亏损超过42亿。

这种亏损状态是即时零售平台行业的一种普遍现象。

以眼下中国即时零售平台份额最大的达达为例，2019年至2021年，以及2022年前三季度，达达营收分别为31亿元、57.4亿元、68.66亿元、66.87亿元；净利润分别为-16.7亿元、-17亿元、-24.7亿元、-16.37亿元。和达达相比，多点的营收规模为达达的五分之一，但亏损并没有相应减少。