锐叔论市 冲高回落后或偏弱震荡！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，主板指数震荡回升，但创业板指偏弱。午后，指数一度冲高但后继乏力，随后又逐渐回落至平盘线上下。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.23%、涨0.03%、跌0.44%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）47家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2633：2276，个股平均涨幅0.15%，赚钱效应一般，两市成交额8128亿，较前一交易日缩量2.07%。北上资金净流入逾20亿。

受美国通胀升温压低市场对美联储降息预期的影响，昨天三大指数早盘明显低开在预料之中，而之后的走势，则在一定程度上受到消息面上的一个乌龙事件影响。早间有消息称，多家券商暂停新增融券通券源，拟阶段性临停融券通券源每日新增投放。在这一消息的提振下，大盘在上午低开高走。但随着多家媒体对此进行求证，结果是该消息不实，下午大盘就相应的出现了冲高回落，最终从平均股价指数的角度看，基本上以平盘报收。

昨天消息面上，还有一个重磅数据落地：国家统计局公布数据显示，2024年3月，全国居民消费价格CPI同比上涨0.1%，前值 0.7%；全国工业生产者出厂价格PPI同比下降 2.8%，前值2.7%。CPI和PPI双双低于市场预期，且CPI超季节性回落，一定程度上反映国内需求恢复偏慢以及产能过剩等问题。结合此前公布的3月PMI虽然超预期回升，但同时也存在如产成品库存趋势上仍处于高位、出厂价格继续回落、大型和中型企业新订单PMI均位于荣枯线以下等问题，以及3月“小阳春”后，上周新房、二手房销售出现显著回落，宏观基本面目前尚难以给市场提供充足的上升动力。

从技术上来看，目前大盘中短期均线系统多头排列格局已遭打乱且呈现聚拢之势，指向混沌不明，或预示前期上升趋势将演化为震荡格局。指标方面，大盘15分钟MACD在昨天大盘午后回落后重新死叉，30分钟MACD金叉后多头弱化，日线MACD则是继续空头强化，只有60分钟MACD呈现空头弱化，总体上预示短线或偏弱反复震荡。

总体来看，随着传统春季躁动行情驱动因素的陆续弱化，4月呈现阶段性区间震荡格局的概率较大。短线上，虽然技术上预示或偏弱震荡，但昨天午后北上资金出现明显回流，一方面反映外部扰动的影响基本上已经过去，另一方面也反映北上资金仍倾向于近期高抛低吸的策略，意味着若市场进一步调整，北上资金或加大流入力度，从而有助于减小市场调整空间。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者暂时以观望为主，若出现明显调整可适当逢低加仓；重仓者也暂持股待涨，等市场出现反抽后再考虑逐步逢高控制仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，酒店餐饮、工程机械、旅游等涨幅居前，航空、矿物制品、电信运营等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，Sora概念、短剧游戏、中俄贸易等较为活跃。

工程机械连续两天处于行业涨幅榜前列，背后的驱动因素除了“大规模设备更新”对其基本面的拉动预期外，还有一大逻辑，那就是“出海”。根据Statista数据，23年全球工程机械市场规模预计超过万亿人民币，其中北美、中国、西欧、日本地区产品销量占比分别达到27%、20%、18%、6%，北美地区为全球最大的工程机械市场。23年1-11月中国工程机械出口产品金额同比增长17.3%，头部厂商出口连续3年高增长。4月四A股的财报季，复盘历史，4月A股最清晰的风格指引是：回归基本面。而在本轮2023年年报及一季报密集披露期中，基本面上的景气超额指引是出海+涨价。近期资源股大涨就属于涨价方向，出海方向上，除了工程机械，近期家电、船舶等也有不错的表现。逻辑上，产品涨价对上市公司的基本面拉动自不必说，而看好出海方向的基础则是：全球制造业有望走出底部，国际贸易复苏趋势刚刚开始。3月全球经济复苏趋势明显，制造业PMI指数创20个月新高。中国和美国PMI回升，印度、巴西、墨西哥等保持高景气。特别是印度PMI显著上升，反映经济加速扩张。此外，欧美等国制造业库存周期的触底和随后的补库阶段，可能进一步促进全球贸易的复苏，带动包括中国在内的制造业国家出口需求增长。接下来，就是如何来挖掘与“出海”相关的机会。首先，需要弄清楚的就是哪些行业和A股更受益于全球经济复苏。行业方面，综合全球各地2023年的进口份额来看，中国作为化工、钢铁、建材、机械、电力设备、纺服、轻工、家电、TMT产业链的第一、第二供应来源而有望受益。此外，综合美国2024年2月进口额及同比增速来看，美国2月汽车、医药、机械、化工、纺服、轻工、TMT、电力设备、家电及建材进口额同比增长最快，中国作为其中8个行业的一二供，无论“脱钩”长期如何演绎，融易新媒体消息，目前来看中国依然受益于美国经济复苏。个股方面，海外业务收入占比高且营收增速与全球PMI，特别是美国PMI高度相关的公司，预计将从全球经济复苏中受益。这类公司通过长期布局海外市场，能够迅速把握出口链传导的复苏机遇，在全球市场中提升竞争力和市场份额，实现稳定的营收增长。