锐叔论市 外部扰动继续施压！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数震荡走弱，创业板指领跌。午后，指数继续震荡下探，尾盘阶段稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.70%、跌1.60%、跌2.06%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）29家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比699：4366，个股平均涨幅-1.85%，亏钱效应明显，两市成交额7963亿，较前一交易日缩量14.5%。北上资金净流出逾41亿。

在昨天的早评中，锐叔认为，“虽然技术上预示仍有机会延续反抽之势，但若缺乏量能配合，预计空间有限。”结果比预想的还要差，大盘不但全天都未曾有翻红机会，盘中还一度跌超1%，个股就更不用说了，收盘时平均股价跌幅接近2%，整体市场亏钱效应明显。而市场的表现之所以低于预期，与一个突发利空有关，那就是全球三大评级机构之一的惠誉国际信用评级公司下调中国主权信用评级展望。上一次类似事件发生在去年12月5日，那次是同为全球三大评级机构之一的穆迪下调了我国主权信用评级展望，而当天大盘也是因此出现了大跌，跌幅甚至是昨天的两倍多。

对于这一事件，财政部的回应是惠誉未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提质增效”对推动经济增长、进而稳定宏观杠杆率的正面作用。大家也不必对此过于担忧，从以往类似事件来看，对市场的影响大多表现为短期扰动，拉长时间看，一定程度上甚至还有反向指标的意味，如2017年5月24日，穆迪就曾将中国评级从Aa3下调至A1，沪指当天收盘3064，之后不到半年时间，沪指最高涨至3450，期间最大累计涨幅近12.6%；再如2017年9月21日标普曾将中国评级由AA-下调至A+，沪指当天收盘3357，之后4个多月时间，沪指最高涨至3587，期间最大累计涨幅近6.8%。

不过就短线而言，又有一个新的外部扰动接踵而至。昨晚，美国劳工统计局发布的数据显示，美国3月CPI同比上涨3.5%，高于3.4%的市场预期，前值为3.2%；美国3月核心CPI同比上涨3.8%，高于3.7%的市场预期，前值为3.8%；环比看，美国3月CPI上涨0.4%，高于0.3%的市场预期，前值为0.4%。继4月5日美国公布的非农就业数据超预期后，美国通胀又连续第三个月升温，将进一步压低市场对美联储今年降息的预期，当前华尔街的分析师已普遍认为，美联储6月降息几无可能。美国3月CPI数据的落地，也导致了昨晚美国两年期国债收益率飙升逾4%、美元指数创年内新高、离岸人民币则跌超200个基点，代表中国资产的富时A50指数期货和纳斯达克中国金龙指数也双双下跌，预计今天北上资金恐怕也会因此延续流出态势，从而在短线上对A股构成一定的压力。

技术上来看，大盘已连破5日、10日、20日、30日均线，5日和20日均线拐头向下，10日均线下穿20日和30日均线，中短期均线系统多头排列格局有所打破且呈现聚拢之势，指向前期上升趋势或演化为震荡格局。指标方面，虽然日线MACD指标空头强化，但30分钟和60分钟MACD空头弱化，15分钟MACD有望金叉并形成底背离，预示若继续调整将在技术上产生反弹要求。

总体来看，随着传统春季躁动行情驱动因素的陆续弱化，4月呈现阶段性区间震荡格局的概率较大。短线上，基于美国通胀再次升温对A股带来新的扰动，大盘将大概率延续调整之势，不过基于技术上预示继续调整将产生反弹要求，以及隔夜富时A50指数期货和纳斯达克中国金龙指数跌幅并不大，预计调整空间也较为有限。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者暂时以观望为主；重仓者也暂持股待涨，等市场出现反抽后再考虑逐步逢高控制仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，工程机械、酒店餐饮、供气供热等逆势收涨，互联网、半导体、公共交通等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，飞行汽车、黄金概念、工业母机等稍显活跃。

在昨天市场普跌的背景下，高股息股板块指数却再次逆势收涨，且在最近7个交易日收出6根阳线，充分体现了其在市场风险偏好走低背景下的防御属性。锐叔在最近的早评中，也多次给大家提示了高股息品种的相关机会，包括在3月26日的早评中提到，“接下来一段时间，高股息策略有望阶段性占优”。此后又结合高股息的角度，连续在3月28日、4月3日、4月10日的早评中，分别点评了家电、电力、机械板块。今天，将同样结合高股息角度，给大家聊一下环保板块。而之所以想聊环保板块，还有一个原因，是消息面上迎来了一个相关催化：人民银行等七部门近日发布进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见，提出推进碳排放权交易市场建设。将开展碳排放权登记、交易、结算活动，加强碳排放核算、报告与核查;研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳市场发展的交易主体范围；合理控制碳排放权配额发放总量，科学分配初始碳排放权配额；增强碳市场流动性，优化碳市场定价机制。站在高股息的角度，从逻辑上来看：在过去十年，环保主要细分行业经历了从起步到高速发展再逐渐步入成熟期的过程，伴随着资本开支从快速增加到逐步减少，以及运营项目增加带来的现金流改善，目前分红率进一步提升成为可能，预计未来更多环保上市公司将进入高分红期。从近年来环保板块高股息个股数量变化来看：1）2016-2018年，由于行业仍处于快速发展期，环保板块个股分红率普遍较低，高股息率个股较少。2016和2018年年初，板块静态股息率排名前十的个股平均股息率仅为1.10%和1.91%。2）伴随行业资本开支逐步缩减，分红率提升，2021、2022及2023年初，板块静态股息率排名前十的个股平均股息率分别为3.12%、3.66%、4.71%，高股息率策略在环保板块逐步体现出配置价值。站在此次七部门指导意见的角度，今年年初，全国温室气体自愿减排减排交易市场启动，这是调动全社会力量共同参与温室气体减排行动的一项制度创新，将助力实现碳达峰碳中和目标。随着CCER与碳市场扩容的持续推进，我国碳交易制度将不断建立完善，进而推动碳金融市场有序发展，为我国实体经济低碳转型提供强有力的支撑作用。而在这一背景下，减碳市场将迎来新的机遇。中国整体碳排放超百亿吨，碳交易市场覆盖额2022年为44.27亿吨，预计2024年达到60.42亿吨，2030年达到105.75亿吨。这方面，究竟的受益环节包括碳排放监测、垃圾焚烧、再生资源板块等。