核心运营数据继续下滑 新氧业绩亮眼股价却不够“美”

《投资者网》谢莹洁

中国医美行业已经创造了千亿元市场规模的神话，而医美大蛋糕还没有强有力的瓜分者，分散的市场格局引诱资本蜂拥而来。作为互联网医美服务平台，新氧(SY.O)通过平台的社区互动、医美电商促销和在线咨询服务，将消费者引流到线下的医美机构进行消费。

随着整体消费复苏，“颜值经济”呈现“弱回暖”趋势，公司最近传来捷报。2023年全年，新氧营收同比增长19%至15亿元，归母净利润同比增加359%至5760万元（非通用会计准则）。

不过，其在互联网平台最为核心的运营数据下滑，新氧要想继续稳坐垂直医美服务平台头号宝座，保持行业第一的知名度和用户黏性，恐怕还要继续下功夫。

核心运营数据下滑

中国医美市场已进入快速增长期。德勤统计显示，预计到2025年，市场规模将超过3500亿元。中国消费者的需求将逐步释放，在未来一段时间仍将保持超10%的增速。

相较于医美行业最赚钱的上游环节，如原料厂商（华熙生物）、针剂厂商（爱美客）、设备厂商等，A股市场的医美概念股总体上呈震荡上行趋势，而新氧上市后股价却长期走跌。

2019年5月，新氧在美股上市后一周内股价达到22.8美元/股最高点后，股价一路下跌，2022年年末已触底至0.5美元/股，今年以来股价有所回升，近期在1美元/股左右震荡。

2021年至2023年，新氧营收分别为16.92亿元、12.58亿元、15亿元、归母净利润为-0.08亿元、-0.66亿元、0.21亿元。

新氧预计，公司2024年第一季度总收入将介于2.9亿元至3.1亿元之间，与上年同期相比下降0%至6.5%。

资本市场向来以业绩为王，由于缺乏稳定的盈利，新氧的资本市场故事和中国大多数互联网公司一样全在于“增长”概念——新氧开拓的基于医美内容的O2O平台模式，一度颠覆了搜索引擎竞价在医美机构引流上的垄断格局。

而随着阿里、美团等互联网平台入局医美，以外卖、支付等高频业务为引流入口，导流至医美等高毛利项目，新氧自身缺少流量优势的弊端凸显，部分财务数据已显示出新氧和消费市场繁荣不相和谐的隐忧。

2023年，新氧移动端在一季度、二季度、三季度、四季度的MAU分别为340万、300万和310万、270万，这项数据最高时一度达到1000万。

付费医疗机构数也在下降。2023年第四季度，订购搜于营平台信息服务的医疗服务提供商数量为1289家，2022年同期为1489家。

为了稳定二级市场，公司宣布自2024年3月22日起回购不超过2500万美元股份，占公告日收盘市值约25%，并宣布于2024 年4 月12日分红0.078 美元/普通股（0.06 美元/股），分红总额约为600 万美元。

行业乱象频出监管加码

新氧股价下滑是多因素叠加的结果：行业竞争加剧、管理层决策滞后、股市整体下跌，而更深远的背景则是医美环境正在快速变化。

2023年，《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》出台，明确要加强对医疗美容“导购”活动、医疗美容培训活动与生活美容的监管。

作为医美服务终端平台，融易新媒体消息，新氧主打社区运营模式，收入模式之一是通过自身新媒体矩阵生产、发布医美相关内容，为医美服务供应商导流，并从中收取广告费用，其中最大隐患在于不法“黑医美”机构及其带来的医疗纠纷。

“中国医美市场乱象频出，不法从事医疗美容服务的机构数量为正规机构的6倍以上，不法医美场所90%以上的医美设备为假货，约10%的正品和水货通过租赁或走私流入市场，市面流通的注射类针剂，正品率约33.3%，市场合规状态有待整体提升。”德勤报告指出。

让新氧头疼不已的，还是对医美机构缺乏有效的监管之策。作为一家互联网平台型公司，它在流量和口碑的抉择中左右为难。

黑猫举报平台显示，有关新氧的举报达549条，涉及虚假宣传、卫生不合格、操作不当导致过敏、资质不合规、退款难等诸多问题。去年6月，北京亚楠容悦医美遭罚，其在新氧等平台内容虚假宣传。

此外，社区用户的美丽日记和评价造假，新氧因此上榜侵害用户权益行为APP，遭多部门点名。如在2022年12月，温州市市场监管局将部分违法典型案例对外公布，新氧APP遭点名。

而据天眼查数据，新氧科技遭起诉案由主要涉及医疗损害责任纠纷、网络侵权责任纠纷、名誉权纠纷、侵害作品信息网络传播权纠纷等等。

面对日益趋紧的监管压力，新氧积极推进平台治理及行业自律。为改善外界对医美行业及平台自身的负面印象，新氧近两年开启医美公益救助。

加码上游与研发下滑