上半年营收超793亿元，现金流同比大增125%?九州通业绩稳健增长创新高

8月28日晚，九州通医药集团（九州通，600998SH）披露2023年半年度报告，今年上半年，九州通营业收入持续稳健增长，达到793.57亿元，较上年同期增长16.73%；实现扣非归母净利润12.95亿元，较上年同期增长17.09%，盈利能力持续提升。与此同时，经营活动产生的现金流量同比大幅增长125.22%，净额达5.18亿元，经营质量显著提升。

国内民营医药龙头九州通交出一份财务健康、业绩稳健增长超行业平均水平的半年报。

营利保持双位数增幅

今年上半年，九州通基础业务稳健增长，新兴业务加速发展。其中，总代品牌推广业务营业收入较上年同期增长38.74%，毛利较上年同期增长62.15%；医药新零售业务营业收入较上年同期增长37.51%，毛利较上年同期增长26.00%；数字物流技术与供应链解决方案营业收入较上年同期增长38.05%，毛利较上年同期增长73.35%；医疗健康及技术服务营业收入较上年同期增长38.83%，毛利较上年同期增长43.27%；公司在保证营业收入稳步增长的同时，盈利能力也在持续提升。

九州通表示，随着医药流通行业的整体复苏，九州通紧抓市场机遇，大力发展创新业务，显著提升盈利能力与经营质量，推动经营业绩稳步增长，增速高于行业平均水平。数据显示，医药流通行业销售规模年均增幅为5.6%，头部四家销售过千亿公司的年均增幅为8.7%，而九州通年均增幅为12.2%。

值得关注的是，九州通现金流首次在半年度实现转正，达到5.18亿元，同比大增125.22%。报告透露，主要是公司加大年中清收力度、销售回现款增加所致，特别是第二季度现金流量净额达35.40亿元。

管理层表示，随着医疗卫生体制改革的进一步深入，医药行业监管日趋严格为医药行业的发展带来挑战的同时，也带来较大机遇。今年以来，九州通扩大了在公立医院的业务覆盖范围，近三年在等级公立医院渠道（含城市和县级公立医院）的销售收入年复合增长率达13.37%，在等级公立医院的有效客户数快速增长至1.33万家，客户覆盖率进一步提升，已明显受益于带量采购政策的影响。

业务创新质效持续提升

今年以来，九州通强力推进新零售、新产品、互联网医疗和不动产证券化（REITs）四大新战略落地实施，多项特色业务发展质效持续提升。

新零售方面，线下好药师“万店加盟”业务门店数已达15,856家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖291个地级城市，共1,301个县区。此外，好药师大药房积极拓展专业药房，上半年承接处方外流规模达2.1亿元。

线上电商发展全面提速，其中面向单体药店、诊所等B端客户的药九九B2B电商平台上半年自营业务收入达60.54亿元，成为国内领先的院外数字化医药流通平台；全网化服务京东、阿里等大型医药零售电商平台的零售电商业务，上半年收入规模32.54亿元，同比大幅增长62.56%；为药械企业提供线上“一站式”全网化服务的好药师B2C电商总代总销业务，上半年销售收入4.98亿元，积累了3,300多万C端用户，其中“6.18”活动销售再次破亿，销售收入1.1亿元，较上年同期大幅增长69.2%。

新产品方面，九州通大力发展医药工业自产及OEM业务，形成自有品种的集群式发展，产品竞争力大幅提升，上半年销售收入达11.82亿元，毛利率为22.16%，毛利额为2.62亿元；与此同时，总代品牌推广业务持续快速发展，打造利润持续增长“第二曲线”，代理品规1,251个，上半年销售收入86.37亿元，同比增长38.74%；毛利额14.64亿元，同比大幅增长62.15%。

互联网医疗方面，“幂健康”服务平台业务，全场景赋能C端用户，九州通聚焦眼专科业务运营，平台累计入驻眼科医生4,109名、付费患者超过2.3万人，上半年累计销售717万元，较上年同期增长154%；与此同时，融易新媒体消息，九州通以自主研发的“幂药云”平台，通过数字化技术和高效运营能力赋能公立医疗机构及三方互联网医疗平台，已建设与运营了19家公立医疗机构的互联网医院以及多个互联网诊疗平台。

公募REITs项目进展顺利，九州通拟在武汉市选取部分医药仓储物流资产及配套设施作为首批入池资产，合计总建筑面积预计为175,303.85平方米，已完成项目申报初稿。

此外，九州通续打造面向多端的高效供应链物流服务体系，进行物流Bb/BC仓配一体化升级，实现客户“零库存”及10万品规资源共享，已投入运营湖北、上海、广州、北京、天津、浙江6处“BC一体仓”，每日揽收率达99%以上。

以业务创新拉动增长，以数字化管控提质增效，九州通坚持稳中求进开新局。