“国产奶粉第一股”回购同时借债 贝因美布局全家营养赛道能否突围(2)

一个月后，杭州中院根据申请冻结了贝因美集团质押予中航信托股份有限公司的4800万股无限售流通股，同时也冻结了贝因美集团质押予中国建设银行股份有限公司杭州高新支行的500万股无限售流通股。

这也引起了深交所的关注。2023年2月，深交所向贝因美下发关注函，要求其补充披露公司控股股东及其一致行动人股份冻结、质押情况，说明是否存在强制平仓风险，同时在5月下发的2022年年度报告问询函中再度要求说明贝因美集团所持股份质押的究竟情况。

据了解，上述案件共涉及贝因美集团所持有的5300万股贝因美股份，占贝因美总股本的4.91%。截至目前，除前述股份外，贝因美集团还持有公司股份138,418,500股，占贝因美总股本的12.82%，融易新媒体消息，其中处于质押或冻结状态的股份136,894,200股，占公司总股本的12.67%。

与此同时，在深交所的关注下，股份质押事件很快有了处理方案。

2023年12月7日，长城国融在京东网资产竞价网络平台发布了“贝因美集团有限公司特定股票收益权回购债权资产”（以下简称“竞买标的物”）的竞买公告，拟将其持有的对贝因美集团的3.42亿元债权进行转让。

据公告显示，截至2023年12月22日竞价结束，上述竞买标的物获拍价为2.33亿元。且据贝因美集团收到上述交易的竞买人函告，宁波维贝企业管理咨询合伙企业（有限合伙）于2024年1月18日与长城国融签署了《债权转让协议》。

值得注意的是，2.33亿元的物获拍价较3.42亿元债权相差了1.09亿元，也就是说，为能及时回血，长城国融舍弃了1亿元的利息和违约金。

另外，根据《债权转让协议》显示，宁波维贝承诺：宁波维贝在受让标的债券后不得将标的债权转让至标的债权项下的原债务人、担保人及其关联方。

贝因美在上述公告中表示，本案件的执行对公司生产经营不产生重大影响，不会影响公司控制权的稳定。目前公司的生产经营一切正常，各项业务仍在有序推进。

瞄准全家营养赛道

有业内人士认为，在此前国家和地方政府出台了一系列鼓励生育优惠政策的背景下，叠加国人对“龙宝宝”的偏爱，预计2024年可能会出现新出生人口数字久违的回升，也将给奶粉行业带来新的增长机会。

安信国际在研报中表示，2023年出生人口为902万人，显著高于此前市场预期的780-820万。安信国际认为随着经济的企稳修复，2023年的生育意愿较之前三年有所恢复，前期推迟的生育计划将重启，将极大缓解奶粉行业竞争压力，甚至带来增长。

不过，也有投资分析人士认为，随着近年国内生育率持续承压，婴幼儿配方奶粉需求萎缩，婴儿奶粉市场持续面临挑战。

于是，贝因美盯上全家营养赛道，并一直努力应对环境做出一系列的新改变：推出新产品、创始人亲自下场科普产品卖货等。

然而，全家营养已经成为巨头们的“必争之地”。譬如奶粉领域，伊利、飞鹤、佳贝艾特等均瞄准全家营养，逐步推出全生命周期产品；营养品领域，英珞维、汤臣倍健、安琪纽特等推出适合全年龄段消费人群的品类矩阵。

需求端，目前消费者更加重视婴童的饮奶需求，而成年人的饮奶量则相对缺乏。《中国居民膳食指南2022》明确指出，中国居民奶及奶制品的摄入量为每人每天300-500g，而根据《2022中国奶商指数报告》，只有24.2%的人每日乳制品摄入量超300g。

此外，中老年群体长期的消费习惯、营养观念不易转变，自身健康出现问题更加倾向于在有医保报销的药店购买产品，对奶粉、营养品的接受程度并不高。因此，教育用户成为全家营养赛道的重中之重。

业内人士认为，与婴幼儿奶粉相比，成人奶粉消费者消费意识还没形成，且主要走商超渠道，而贝因美全家营养新产品在线下渠道铺设上同样慢人一步。消费者有待培育，同时又面临头部品牌的影响力夹击，贝因美的全家营养之路漫漫。（思维财经出品）■