锐叔论市 继续沉沦or绝地反击？(2)

可能是受到了恒大遭香港法院颁令清盘。地产板块在经历了上周的强劲反弹后，本周连续两个交易日出现较大回落。不过，在消息面上，房地产继续迎来密集催化，包括：昨天融监管总局召开2024年工作会议，会议要求，强化信用风险管理，加大不良资产处置力度；加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，督促金融机构大力支持保障性住房等“三大工程”建设、落实经营性物业贷款管理要求；上海、苏州跟进落实住建部要求，因地制宜促进市场平稳健康发展。1月31日起在上海连续缴纳社保或个税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（除崇明）限购1套住房；而此前需连续缴纳社保或个税满5年及以上且组建家庭，才具备购房资格，本次新政降低了外环外单身置业的门槛，释放部分购房需求。1月30日起苏州全域全面取消限购，新房限售政策仍为两年。我们自2023年中期以来发布的报告中始终强调一线城市外围放松的政策方向，当前支持性政策已蔓延至一线城市并不断加码，上海放松具备确定的信号意义，预计后续其他一线城市及尚未取消限购的二线城市有望跟进。此外，首批房地产项目融资白名单近期有望落地。1月26日住建部、金管总局开会部署落实城市房地产融资协调机制相关工作，会议透露1月底前，第一批地产项目白名单有望落地，之后即可争取贷款。近期房地产政策的出台呈现出多角度、多部门、更灵活、更积极的态势。当前支持性政策已蔓延至一线城市并不断加码，上海和苏州的放松具备确定的信号意义，预计后续其他一线城市及尚未取消限购的二线城市有望跟进。本轮房地产下行周期持续时间较长，期间板块表现多次因政策预期快速反弹、而后再因基本面表现缺乏支撑及房企信用风险演绎而继续下行，近期房地产政策的频密出台或再次为板块带来了短期的交易性机会。考虑到前述对常规需求支持政策空间的研判、去年一季度较高的销售基数、及马上临近春节的销售淡季，预计短期基本面层面或难给予较强支撑。但从估值层面来看，截至1月25日，A股地产板块市盈率12.6X，市净率0.7X，分别处于2014年以来50.7%分位和0.6%分位，其中市净率已经处于2014年以来的绝对底部位置，对比历史上板块市净率中位数1.4X，板块本身也存在确定的估值修复要求。因此，密集的政策催化若能带动市场预期增强，板块仍有望迎来一段交易性估值修复机会，也就是说，调整过后仍可适当逢低关注。究竟方向上，一是可关注强信用的央国企，二是可关注重点布局上海、苏州市场且主打改善型产品的央国企。

操作策略：