锐叔论市 没有一个春天不会来临！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

上周五早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数持续震荡走低，创业板指领跌。午后，指数继续下探且跌速一度加快，创业板指一度跌近5%，尾盘阶段在权重股拉抬下明显回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大跌1.46%、2.24%、2.43%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）26家、跌停股（剔除ST）47家，显示市场情绪有所恐慌；个股涨跌比368：4704，个股平均涨幅-4.32%，亏钱效应显著，两市成交额8057亿，较前一交易日增量14.61%。北上资金净流入逾10亿。

上周五市场呈现加速“俯冲”之势，反映整体市场状况的平均股价指数在午后一度大幅杀跌超过6%，要不是尾盘时段神秘资金使出“洪荒之力”护盘，说不定会再次创出A股的一个历史记录，即平均股价指数创2011年有记录以来的最大周跌幅记录，即便如此，14.43%的跌幅也就仅次于2015年牛市结束后不久曾出现过的一周18.42%的跌幅。

如此跌法别说与经济和市场基本面完全背离，甚至可以说已完全超出理性范畴，造成这一现象的重要原因在于市场的“负反馈”。一是情绪上的“负反馈”。简单点说就是：持续下跌导致全面亏钱效应→信心不断受挫→负面情绪通过网络扩散→进一步促成下跌加速→导致亏钱效应扩大→信心崩溃……。随着现今自媒体越来越发达，导致负面情绪的传播越来越广泛，也造成了监管层、主流媒体的正面引导影响力下降，跌势似乎比以前更难以扭转。二是资金面上或者说流动性上的“负反馈”。随着资本市场各类创新产品的不断涌现，而部分产品会产生助涨助跌的效应，如最近雪球产品连续敲入、两融余额大幅下降等就加剧了市场的流动性负反馈。

要打破市场的这一“负反馈”，一是等其自然出清，这一过程相对较长。二是外力进行强有力的干预。可以是政策上采取一些针对性举措，如去年11月初韩国金融监督院就曾宣布重启全面禁止卖空股票的禁令，结果韩国KOSPI指数此后从2368一路涨到了今年2月1日时的最高2675。也可以是巨量“真金白银”进场托市，如97年亚洲金融危机期间的香港金融保卫战中，央行雷霆出击，直接拿出了1400亿美元的外汇储备，给香港股市撑腰，最终赢得了保卫战的胜利，让国外恶意做空资本铩羽而归。

现在，我们在A股上似乎也开始看到了政策和“真金白银”上的一些相应举措。一方面，昨天证监会召开党委会议，部署维护资本市场稳定工作。会议提出，要深入排查违法违规线索，依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法行为。会议强调，要积极会同有关方面以更大力度统筹抓好稳定市场各项措施的落实落地，稳预期、稳信心，坚决防范市场异常波动。锐叔希望也相信监管层会尽快落实更为有力的措施，来遏制当前市场的非理性下跌。另一方面，近期也确实看到了有神秘资金在借道ETF基金进场护盘。上月股票型ETF基金合计“吸金”超1600亿元，创去年8月以来新高，上周五一天时间股票型ETF净申购额超过160亿元。不过，锐叔也想就此提几点建议，一是护盘时别“只托不举”，最好形成赚钱效应，赚钱效应才是终结“负反馈”的一剂良药；二是资金量要足够大，要足以抵消雪球产品连续敲入、两融余额大幅下降等给资金面带来的压力；三是对资金护盘不必躲躲藏藏，就该大张旗鼓的宣扬，从而向市场传达一种坚决的态度，也更有利于稳定市场信心。

昨天是农历二十四节气的第一个节气——立春，它标志着冬季的结束和春天的开始。事实上，二十四节气在技术分析中也往往成为重要的时间窗口，而立春是一年中第二重要的时间窗口，仅次于冬至，且大多数时候是助涨的，如2020年2月4日就是立春，当天大盘就见到了阶段性最低点并迎来了一波14%以上的强劲反弹，历史上类似的案例还有很多，大家可以自行去回顾。而且，今天还有一个重要事件落地，即央行全面降准0.5个百分点且降低再贴现利率将在今天正式实施，而历史上A股在一季度出现类似情形之后，市场往往都有相当不错的表现，如：2019年1月4日，央行宣布降准1个百分点，此后大盘区间涨幅高达32.7%；2015年2月4日，央行宣布降准0.5个百分点，此后大盘区间涨幅高达47.2%。没有一个春天不会来临！而基于立春这一时间窗口和降准落地所带来的潜在转机，锐叔也希望今年A股的春天就从今天开始！在相应的操作层面上，目前也继续建议轻仓者逢低加仓、重仓者耐心持股待涨。