格蓝若刚扭亏就忙IPO：一年时间估值涨至10倍

《投资者网》葛凡梅

5月5日，武汉格蓝若智能技能股份有限公司（下称“格蓝若”）递交了招股书，申请科创板上市，保荐机构为海通证券。

格蓝若2018年创立，2022年实现净利润扭亏，便于2023年递交申请上市，登岸成本市场的急切脸色昭然若揭。然而，客户会合于中国电网、产物布局单一、欠债高企等问题仍待格蓝若办理。

净利润扭亏

格蓝若是电力规模智能感知产物与处事提供商，主要从事互感器计量机能智能监测装置的研发、出产和销售及相应在线监测平台开拓建树等技能处事。

互感器是电力系统中大局限利用的要害设备之一。格蓝若作为互感器公司，公司主营业务收入主要有两大块，一块是互感器计量机能智能监测装置销售收入，另一块则是技能处事收入，个中技能处事包罗提供互感器计量机能在线监测平台开拓建树处事及与电力规模相关的其他技能处事。

而在公司营收布局中，2020年至2022年，互感器计量机能智能监测装置收入占比别离为 100%、70.08%和98.83%，是公司主营业务收入的主要来历，产物收入布局较为单一。

值得留意的是，作为一家2018年3月才创立的年青公司，格蓝若的业绩并不不变。招股书显示，2020年至2022年，公司的营业收入别离为3893.67万元、5621.55万元和4.17亿元，同期归母净利润别离为1003.73万元、-1894.71万元、1.8亿元。

2021年格蓝若业绩吃亏，2022年才实现扭亏为盈，到达公司所选科创板上市尺度，即“估量市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，可能估量市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。

针对2022年业绩大幅上涨的原因，格蓝若在招股书中暗示，2022年基于国度电网有利的政策支持等原因，公司业绩大幅增长。同时格蓝若也在招股书中坦言，将来假如国度电网行业政策、预算布置等产生重大倒霉变革，将对公司策划业绩发生倒霉影响。

从盈利本领来看，2020年至2022年，格蓝若主营业务毛利率别离为88.9%、82.37%、82.59%，总体略有下降。2022年，可比上市公司杭州柯林、科汇股份、宏力达、容知日新的毛利率别离为61.72%、40.68%、51.91%、64.16%。

不外与此同时，格蓝若的焦点产物单价也呈现下降。2020年至2022年，公司互感器计量机能智能监测装置销售单价别离为112.90万元/套、114.15万元/套和108.76万元/套。

损失近千万提前收货款

2020年至2022年，格蓝若的营收全部来历于其前五大客户（同一控制下归并列示口径），客户会合度较高，个中对国度电网有限公司及其部属公司的销售收入占比别离为99.96%、84.88%和 51.20%。

而在2022年，格蓝若还损失九百多万，只为提前收回客户的未到期货款。

招股书显示，2022年度，格蓝若与客户湖北正源电力团体有限公司（下称“正源电力”）基于原销售条约僧人未付出的货款环境签订增补协议，格蓝若提前收回未到期货款，同时两边按照银行贷款利率协商确定由格蓝若给以正源电力911.06万元现金折扣优惠，这也导致格蓝若2022年投资收益损失911.06万元。

2022年，格蓝若向正源电力销售金额为1.66亿元，在总营收中占比39.83%，位居格蓝若第二大客户。而正源电力独一股东为国网湖北省电力有限公司工会委员会，亦为国度电网系统内公司。

事实上，格蓝若净利润“过山车”，提前收款的背后，融易新媒体，欠债也在比年攀升。2020年至2022年，格蓝若的资产欠债率别离为26.23%、55.48%和56.63%，逐渐上升。另外，同期同行业上市公司的资产欠债率的算数平均值别离为23.11%、16.35%和18.14%，格蓝若的资产欠债率远高于同行公司。

格蓝若在招股书中暗示，公司资产欠债率走高主要系公司新增大量在手订单，备货较多，营运资金较为告急所导致。

今朝格蓝若还在募资“补流”。招股书显示，格蓝若本次拟投入召募资金额12.83亿元，主要募投项目为互感器计量机能智能监测装置及平台进级建树项目、智能配电妨碍准确诊断及定位系统研发及财富化建树项目、变压器油气监测设备研发及财富化项目、总部及研发中心建树项目、营销及技服网点建树项目，个中3亿元用于增补活动资金。

值得一提的是，2020-2022年，格蓝若产能操作率别离为55.12%、71.9%、80.66%，均未实现饱和，仍募资扩产。另外，2022年格蓝若还突击分红8500万元，占同期净利润1.8亿元的47.22%。

一年时间估值涨至10倍

招股书显示，格蓝若于2018年3月由窦峭奇和窦亚奇配合以钱币出资设立，初始注册成本为3000万元。

招股书显示，IPO前，格蓝若控股股东、实际控制工钱窦峭奇和窦亚奇。窦峭奇直接持有35.24%的股份，并通过员工持股平台鑫荣理咨询、鑫荣格咨询别离控制4.22%及6.10%的股份，窦峭奇合计控制45.56%股份的表决权；窦峭奇之弟窦亚奇作为一致行感人，直接持有6.84%的股份，与窦峭奇合计控制52.40%股份的表决权。