锐叔论市 一数据预示：节前或以调整为主！

《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数继续小幅走低，并在随后集体保持在平盘线下方窄幅震荡。午后，指数维持弱势震荡并在尾盘阶段进一步走低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.68%、跌0.84%、跌0.63%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）27家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比1542：3279，个股平均涨幅-0.37%，亏钱效应显现，两市成交额10826亿，较前一交易日增量2.14%。北上资金净流出逾9亿。

前天大盘上涨时超过三分之二的个股下跌，昨天大盘回调时仍然超过三分之二的个股下跌，为何前天上午国家统计局公布一季度中国GDP超预期增长后，整体市场并未因此走强反而转弱了呢？

锐叔认为可能是市场对经济修复的质量还有所疑虑，如最近公布的3月生产价格指数PPI同比负增长扩大至2.5%，一季度税收收入同比-1.4%（或是企业盈利下降导致征收的所得税减少），反映一季度企业利润增长情况恐怕并不理想。另外，在去年同期基数相对较高的情况下，一季度的GDP仍实现了4.5%的增长，使得全年实现5%的GDP增速目标难度的大幅降低，从而使得后续再推出大规模稳增长刺激政策的概率大幅降低，未来政策侧重点或在3月重要会议提出的“实现质的有效提升和量的合理增长”上。

当前时点距离五一假期只剩下6个交易日了，历史上来看五一前的这段时间，A股的胜率有点低，2010年至2022年五一前两周和前一周，上证指数均为4涨9跌，胜率均为30.8%，这大概是因为部分投资者选择持币过节所致。今年五一前这种情况可能会更明显一些，因为前期人工智能、中特估两大题材的火热吸引了不少“热钱”进场，其中就包括了融资盘，近一月沪深两市融资余额增加了500亿，而考虑到五一休市期间利息成本，节前融资余额下降将是大概率事件。一旦作为近期市场主要增量资金来源的“热钱”退潮，不但会对相关热点形成冲击，还会连带影响整体市场情绪和大盘。

尽管当前平均股价指数仍在围绕24.3左右的前期筹码峰反复震荡，理论上最终突破筹码峰压力和遇阻回落的可能性都存在，但结合五一前市场跌多涨少的历史规律及“热钱”退潮的担忧，后一种可能性更大一些。因此，当前在操作上应该更偏谨慎一些，仍然维持最近给大家的建议：轻仓者最好还是暂时以观望为主，等待回调后的低吸机会；重仓者则可考虑逢高控制一下仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，旅游、传媒娱乐、酒店餐饮等涨幅居前，证券、家居用品、电信运营等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，5G概念略显活跃。

假期旅游的预订热度提前爆发，让旅游、酒店餐饮板块在昨天再次站上风口。不过，锐叔想提醒大家注意的是，在操作上对它们应该以快进快出为主而不可恋战，因为按照以往规律，届时预期兑现，数据上无论是好是坏，都意味着炒作资金的兑现。另外这两个板块的位置已经不低甚至是相当高了，当前旅游板块指数的点位为5768，而2019年的最高点为2297；当前酒店餐饮板块指数的点位为1252，而2019年的最高点为846。换句话说，如果从疫后修复角度看，股价上已经提前超额兑现了。其实，受益于五一假期消费旺季的板块，并不只是出行链，我们可以拓宽一些视野，比如说锐叔在昨天早评中提示的影视院线板块，提示后的当天就以4.7%的板块涨幅，雄踞各板块之首。今天再给大家提供一个线下消费方面的线索，那就是黄金珠宝。因为五一作为婚庆旺季，结婚人群通常会在4月购置高客单、刚需性的婚庆类黄金产品如手镯等。而从黄金珠宝的基本面来看，早在4月前就已经呈现明显的修复态势，1-3月黄金珠宝品类限额以上企业零售额同比增长13.6%，其中，3月增速为37.4%，环比大幅提升31.5个百分点，增速大幅领跑可选消费赛道。短期看，黄金珠宝消费复苏兼具斜率与高度。长期看，龙头有望加速成长。根据Euromonitor，黄金珠宝板块CM5/CR10由2019年的19%/23%提升至2021年的25%/30%，疫情期间龙头借助加盟模式快速扩张，推动集中度提升，未来随着客流量好转，头部品牌抢占更多优质点位，将优先受益单店提效。另外，黄金珠宝板块涨跌幅与金价有较为显著的正相关关系，金价上行期间，板块估值有一定提升。而在一方面，当前国际金价已逼近历史最高，未来金价仍有望随着美联储加息周期的结束、美元的持续贬值、全球“去美元化”趋势而继续攀升；另一方面，当前黄金珠宝板块的整体估值却仍低于2019年以来的平均值，这也意味着后续黄金珠宝板块仍有估值提升空间。