A股上市险企2月份保费收入持续复苏 太保产险和人保财险增速均超20%

　　在A股顺周期行情下，投资者格外关注保险股基本面。截至3月15日，A股五大上市险企悉数披露今年2月份保费收入情况。今年1-2月份，五大上市险企合计实现原保费收入(以下统称“保费收入”)7141亿元，同比增长6.26%，增速与1月份持平，延续复苏势头。

　　值得关注的是，今年2月份上市险企的产险业务增速较快。3家上市险企2月份产险业务合计实现保费收入同比增长15.6%，较1月份的-2.87%提升18.47个百分点。其中，太保产险2月份同比增长24.35%，人保财险同比增长22.71%，平安产险同比下降1.45%。

　　1月份历来是寿险业务“开门红”的冲刺月，保费收入增速通常会远高于其他月份，今年也不例外。数据显示，2月份5家上市险企的寿险业务合计实现保费收入同比增长2.42%，但较1月末8.53%的同比增速出现下滑。

　　上市险企的产险业务与寿险业务增速缘何出现分化表现？券商研究员及业内人士普遍认为，产险保费今年2月份增速较快，主要源于去年保费基数较低。寿险业务增速放缓，主要源于时间的特殊性，1月份历来是险企冲保费阶段，2月份保费增速回落很正常。此外，去年2月份受疫情影响，新单期交保费增速下滑，也拖累了今年2月份的续期保费收入。

　　一家寿险公司副总经理对《证券日报》记者表示，疫情对保险业的影响有一定持续性，保险业的回暖不像其他行业在疫情全面控制后就出现大幅反弹。因为当年的保费收入中有一大部分是续期保费，具有叠加效应。例如，去年某客户投保一款五年期期交保险，这意味着，包括今年在内的未来四年内，险企都将有保费收入，这也是头部险企加大长期期交保费销售力度的原因之一。

　　寿险业务回归正轨

　　产险业务强劲复苏

　　五大A股上市险企中，中国平安、中国太保、中国人保等3家险企的主营业务既有寿险业务，也有产险业务；中国人寿与新华保险则主营寿险业务。总体来看，除中国人保之外，其余4家险企的寿险业务比重最大。

　　今年1-2月份，5家上市险企累计实现寿险保费收入同比增长7.35%，较1月份的8.53%小幅下滑。2月份5家上市险企单月实现寿险保费收入同比增长2.42%。其中，新华保险同比增长6.84%，人保寿险同比增长6.73%，太保寿险同比增长6.06%，中国人寿同比增长1.74%，中国平安同比下滑0.87%。

　　就保费增速下滑一事，中国平安在上证e互动上回复投资者提问时表示，寿险保费收入增速下滑，主要是续期保费下滑导致。一方面，公司近年来主动调整，2019年、2020年“开门红”规模缩减；另一方面，此前出售的3/5年缴费期保单缴费完毕。产险保费下滑，主要是因车险费改实施以及信用保证险收费方式调整所致。

　　总体来看，上市险企今年前两个月寿险总保费较1月份增速有所放缓，主要是受2020年2月份疫情影响下续期保费下降的拖累，以及1月份重疾险新旧定义切换，导致需求集中释放，叠加春节假期，造成新单增速放缓。

　　开源证券分析师高超也认为，中国平安的保费收入增速受到2020年1月份的低基数效应及续期保费同比减少所拖累，虽然寿险保费同比增速尚未转正，但新业务保费收入延续“开门红”良好态势。

　　2月份产险业务持续复苏。去年2月份，产险业务的低基数对冲了今年车险综改的部分影响。3家上市险企今年2月份的产险业务合计实现保费收入同比增长15.6%。其中，太保产险同比增长24.35%，人保财险同比增长22.71%，平安产险同比下滑1.45%。

　　行业复苏+顺周期

　　保险股被外资扫货

　　伴随保险业持续复苏，外资机构开始持续买入保险股。沪港通十大活跃成交股数据显示，2月18日至3月12日之间的17个交易日内，外资净买入中国平安达39.6亿元，位列A股净买入额第二位，仅次于招商银行。其他几家险企因进入十大活跃成交股，因此无净买入额数据。但沪深港通中央持股结算记录显示，春节长假后，外资对中国太保、中国平安、中国人寿、中国人保的持股量分别增加9.7%、4.8%、2.5%、1.0%。

　　上述接受采访的险企副总经理表示，疫情对保险业的负面影响有持续性，但对保险业的发展也有促进作用。比如，疫情改变了消费者对保险的关注度，也改变了年轻一代的投保习惯。后续，健康险等保险将持续受到关注，线上投保也将贡献新的互联网保险流量。总体来说，保险业的未来发展前景仍值得看好。

　　多家券商机构认为，近期可以超配保险股，融易资讯网（www.ironge.com.cn），配置逻辑包括：宏观经济持续向好、市场利率上行、通胀预期提升、保险业加速复苏等。