君龙人寿2019年投资踩雷亏损加剧 拟增资1亿破资金困境(2)

　　资产减值计提大幅提升导致营业支出增加的同时，君龙人寿的保费收入却在缩减，一增一减，加剧亏损。2019年，君龙人寿保费收入为5.65亿元，同比下滑7.58%。其中，较为显著的是，2019年，君龙人寿的新单保费收入为2.86亿元，同比缩减35.75%。

　　对此，君龙人寿称，“2019年保费收入下滑，主要是公司剔除不良业务及渠道，聚焦价值型商品，优化业务结构，提升业务内涵价值的举措所致”。

　　宋清辉表示，“一般而言，新单保费出现较大缩减，原因包括前期基数较大，公司业务节奏变化，经营不善以及产品老化迭代慢等，有大环境因素，也有公司策略失误等因素”。

　　银保渠道保费占比近六成，失去主动权业务成本或较高

　　不过，在不断调整的五年规划下，君龙人寿已定下“力争2020年实现盈利”的目标，此次增资或也能对该目标有所助益。

　　据悉，在2015年之前，君龙人寿聚焦提高市占率、扩大公司规模。数据显示，2013年至2015年，君龙人寿保费收入已从2.22亿元增长至5.84亿元，同比均增超四成，这个阶段，君龙人寿保费保持较快增速。

　　2016年1月，君龙人寿制定五年规划，明确长期发展战略；此后，君龙人寿不断对五年规划进行调整。2017年强调将做大个险，拓展银保，提升期缴业务的比例，降低趸交业务占比。2019年，君龙人寿再次表示，2020年将继续聚焦期缴保费主要来源，即个险和银保两大渠道的发展，并结合业务竞赛和推出新的主力期缴产品来加强对期缴业务的推动。

　　新五年规划以来，君龙人寿保费收入多数年份呈缩水状态，但业务结构正在优化。该公司续期业务占比不断提升，已由2016年的17.17%增长至2019年的49.33%；趸缴业务相应从72.04%下滑至2019年的40.17%。

　　同时，银保和个人代理保费收入来源也在增强，个人代理保费收入占比由2017年的19.25%增长至2019年的33.64%；对应时间内，银保渠道保费从48.99%增长至57.9%。

　　银保渠道保费占比逐步提升，并达到近60%，这在专家看来，却暗藏风险。宋清辉表示，银保渠道保费占比较高对业务经营有一定影响。首先是依赖银行渠道，渠道成本较高，没有主动权；其次，银保渠道过往销售的多是中短存续产品，退保率也较高。

　　徐昱琛表示，“银保渠道保费收入较为依赖银行，产品期限相对较短，对保险公司或造成较大现金流压力”。

　　“个险队伍培育，存在投入高、见效慢的特点，但业务价值率相对较高，银保渠道依托于现成网点，可帮助保险公司迅速提升保费规模”，保险业内人士向蓝鲸保险分析道，“兼具银保渠道与个险，可以帮助保险公司在保持保费规模稳定增长的同时，促进保险机构发展长期期缴业务，推动提升新业务价值”。

　　赔付端，2017年至2019年，君龙人寿赔付支出分别为0.95亿元、0.96亿元、1.55亿元；退保金分别为2.67亿元、2.99亿元、2.07亿元，两项支出成为营业支出扩大的主要因素。

　　对于2019年赔付端表现，君龙人寿表示“公司面对金百合C 款满期给付、金牡丹大量退保的情形，总公司每月通过现金流预测，分析满期及退保对公司流动性影响，确保公司拥有充足的流动性以履行支付义务”。

　　值得一提的是，君龙人寿坦言称，新冠疫情对公司的展业状况产生了一定影响，可能在一定程度上将影响君龙人寿投资资产的资产质量或资产收益水平。大环境下，2020年君龙人寿能否实现盈利值得关注。