速达股份备受郑煤机关照：三人控股过半 毛利率下滑客户集中(2)

速达股份提供的服务或产品分为五大类：维修与再制造、备品配件供应管理、专业化总包服务、二手设备租售和流体连接件。报告期内，维修与再制造业务收入金额分别为2.133亿元、2.579亿元、3.882亿元和2.436亿元，占当期主营业务收入的比例分别为35.45%、31.53%、36.17%和41.16%。

权衡财经iqhcj注意到，速达股份的产品终端，若按照应用领域划分，煤矿机械收入占比在90%以上。集中度较高，其中大部份还处在后市场，占比在85%附近。

公司目前主要为煤炭开采企业提供煤炭综采设备后市场服务。下游煤炭开采企业的存量综采设备的使用情况和新增综采设备的投资将直接影响其对后市场服务的需求。而煤炭开采企业存量综采设备的使用率和新增综采设备的投资计划会受到下游煤炭行业运行情况的影响。因此，下游煤炭行业的运行情况将间接影响煤炭开采企业对综采设备后市场服务的需求。

2020年至2023年1-6月，速达股份主营业务的毛利率按服务或产品类别构成情况。公司主营业务毛利率分别为26.02%、27.34%、23.85%和23.72%，有所起伏但趋向下滑。公司称毛利率的波动与产品结构和客户结构的变化相关。

客户集中度高，第二大股东郑煤机系客户，存在大额关联交易

报告期内，速达股份主要客户为国家能源集团下属公司（包括中国神华、宁煤集团等）、陕煤集团等大型煤炭生产企业。2020年至2023年1-6月，公司前五大客户合计收入占比分别为71.74%、68.98%、73.86%和70.12%。其中，公司对国家能源集团下属公司收入合计占比分别为35.27%、30.94%、38.23%和25.43%，客户集中度较高。

2020年至2023年1-6月，公司对神东分公司的销售收入分别为7,471.80万元、3,629.69万元、8,539.20万元和7,219.78万元，占当年营业收入的比例分别为12.38%、4.41%、7.93%和12.16%。其中，公司2021年向神东分公司销售的金额较低，系因部分销售通过“国能E购”线上平台进行，通过国能E购平台间接对神东分公司的销售收入为5,343.68万元。

2021年至2023年1-6月，公司向陕煤集团及其下属公司主要提供备品配件供应管理服务、维修与再制造服务，实现收入1.099亿元、1.215亿元和1.017亿元，占当年营业收入的比例为13.38%、11.30%和17.13%。神东分公司、陕煤集团等大客户基于自身业务开展情况、库存管理需求等因素制定各年度采购计划，各年之间可能存在一定波动。如该等大客户在某一年度的采购需求大幅减少，可能会对公司的经营业绩造成不利影响。

截至招股说明书签署日，郑煤机持有公司19.82%的股份，为公司第二大股东。郑煤机作为国内领先的液压支架研发、生产、销售企业，具有较为显著的行业地位。

报告期内，速达股份关联交易主要为向郑煤机及其子公司销售产品及提供劳务、采购零部件以及租赁厂房。2020年至2023年1-6月，公司向郑煤机及其下属子公司采购零部件等经营性关联采购的金额分别为2,275.97万元、5,950.12万元、5,773.27万元和6,397.52万元，占采购总额的比例分别为7.36%、9.41%、8.89%和15.67%；向郑煤机及其下属子公司关联销售的金额分别为1.475亿元、1.385亿元、1.861亿元和1.095亿元，占营业收入的比例分别为24.43%、16.84%、17.29%和18.45%。

应收账款高企，存货攀升

2020年末至2023年6月末，速达股份应收账款账面价值金额分别为2.827亿元、3.061亿元、39,995.92万元和5.44亿元。虽然公司应收账款账龄主要在1年以内，但随着公司经营规模的扩大，应收账款金额可能保持在较高水平，较大金额的应收账款将影响公司的资金周转速度，给公司的营运资金带来一定压力。报告期各期末，公司应收账款余额占当期营业收入的比例分别为51.56%、41.27%、41.68%和50.20%。

2020年末至2023年6月末，公司存货账面价值金额分别为7,178.65万元、2.857亿元、2.112亿元和2.338亿元，占各期末流动资产的比例分别为12.33%、27.74%、20.71%和20.65%。

报告期各期末，速达股份存货跌价准备余额分别为1,019.82万元、991.88万元、853.95万元及760.65万元，占存货账面余额的比例分别为12.44%、3.36%、3.89%及3.15%。

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