九方财富暴利生意经：教人炒股毛利近茅台 荐股诱导惹争议

据九方财富（09636.HK）发布的上市后首份半年报，2023年上半年营收同比下降5.4%至8.61亿元，主要是因九方智投旗舰版所得收益略有下降；归母净利润-3780万元，同比下降117.2%。

今年3月，九方财富在港交所挂牌上市，成为国内“ 证券投教第一股”。这是九方财富背后团队拿下的第二个IPO，2016年，陈文彬、严明、陈宁枫带领银科控股在纳斯达克上市，缔造“大宗商品现货第一股”，2017年收购上海九方云智能科技有限公司（下称“九方云”）。2020年11月，银科控股私有化退市，之后将九方财富剥离，2021年冲刺港交所上市，历经三次递表才挂牌上市。

九方财富2018年开始提供在线高端投教服务，数年内迅速崛起，成为国内最大的在线投资者内容服务提供商。这主要是踩上了2019年—2021年三年结构性牛市和短视频兴起的风口。九方财富2022年营收高达18.5亿元，净利润4.6亿元。虽说九方财富今年上半年陷入亏损，但也无法掩盖这门生意暴利的特征，公司毛利率为83.1%，而去年同期毛利率高达89.3%。

与高毛利率相对应的是昂贵的投顾服务费用。九方财富售卖产品的半年收费包括29800元、68800元、139600元等套餐，目前每名付费用户平均总订单金额在3万元左右。

为吸引用户购买“课程”，九方财富斥巨资买流量，造大V，加码营销，部分销售人员往往以实战、荐股、提供买卖点、用户赚钱案例等作为宣传噱头，满屏几乎是“涨停、浮盈xx万”字眼，但这也被到用户投诉、申请退款，质疑其涉嫌夸大宣传、误导性宣传。

近年来，证监会持续加强对证券投资咨询机构的监管执法。截至今年6月，有12家证券投资咨询机构遭暂停新增客户。在行业强监管和流量竞争加剧下，九方财富以往的打法是否还能维持业绩高增长，这是公司当下面临的主要挑战。

近日，时代周报记者联系九方财富相关负责人采访，截至发稿未获回复。

“高收益诱导”营销模式惹争议

宣传赚钱效应，是九方财富销售人员惯用的营销手段。

“学员蔡先生浮盈10W+；华哥报喜浮盈10W+；陈姐报喜，单日浮盈7.7W+；太香了，内部节奏一波接着一波！这样的赚钱效应，站在风口上仅仅需要几个交易日—本周内部双实战班，要跟上内部一起试试吗？”

这是九方智投助理近日发给时代周报记者的信息。自从加了九方智投助理的微信后，该工作人员对记者展开“轰炸式”营销，平均每天给记者发送30余条推广信息，在其邀请进入的2个“某老师福利群”中，同样是密集推送各类“浮盈”消息，仿佛“付费进实战班就能炒股赚钱”。

这位助理表示，内部一次一只，明确给到教学买点+卖点+仓位，全盘跟踪指导！从开始教学买入后，每个交易日都会给到详细的教学指导，直到教学卖出！这就是内部vip更强的原因！“范先生加入半个月盈利过10万+；吴姐加入前亏损20多万，加入一个月浮盈5.2万”。

来源：九方智投助理发来的截图信息

不少个人投资者遭所谓的“赚钱效应”所吸引，付费进入九方智投的实战班。现实却是残酷的，没有人能保证在股市稳赚不赔，有些用户交费进入实战班后，买了推荐的股票出现亏损，因此投诉九方智投，涉及问题包括“不予退款，服务不到位，虚假宣传”，并申请退费，有的用户甚至起诉九方智投赔偿投资损失。

9月14日，一名用户在黑猫平台投诉称，九方云服务不到位，致使损失三十多万，在本人持续亏损中诱导选择其他推荐服务，陆续缴费12万多，期间服务根本不达标，提出退款也是拖拖拉拉，拒不执行，要求返还全部支付款项。一位用户对时代周报记者表示，实战班并非像宣传的那样，交费进去后买了推荐的多只股票后均亏损，目前正在申请退款。

在交流的几天中，前述九方智投助理发来的信息多是展示实战班“战绩”，只发了一条信息提醒：“加入内部后我们也不可能做到每只股票都好的，但是在内部会有严格的风控系统，就算做到不好的股票，当基本面和技术面出现利空，老师也会及时通知教学止损。”

上海久诚律师事务所主任许峰对时代周报记者表示，前述投顾公司员工的话术及行为明显存在误导性，即给人感觉购买服务后能赚很多钱，没有同步明确提示可能的风险，因此该投顾机构存在误导性营销宣传的嫌疑。

据《证券投资顾问业务暂行规定》第24条，证券公司、证券投资咨询机构应当规范证券投资顾问业务推广和客户招揽行为，禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止以任何方式承诺或者保证投资收益。