站在新一轮牛市的起点

　　引言：本年以来我们的概念如何？

　　记得本年1月底时，市场已经在接头美联储加息进度和俄乌发作斗嘴的大概性了，其时市场因为计入了这些预期而跌至了3356点，而春节后跟着资金的回流市场有所反弹企稳。进入3月后，俄乌斗嘴意外发作，市场再度下挫至了3023点。随后上海疫情接踵而至，而且导致了长三角制造业的断供危机，指数也在4月27日见到了年内最低点2863。

　　一连不断的黑天鹅和灰犀牛事件，导致市场的信心非常懦弱，在4月29日政治局集会会议后，市场呈现了反转，我们也在上海解封后的第一时间召开了下半年计策会《千帆过尽、朝阳而立》，看好指数“五重底”后的右侧行情，看好政策助推、机构主导的新能源板块行情。

　　七月之后，政策刺激热渡已往，海内疫情再度昂首，同时地产风险袒露、台海呈现危机，指数再次进入下降趋势，我们又在9月末四季度计策会上提示了市场仍处于下跌左侧，但可《再战五重底、机关黄金坑》，底部区域将在3000点四周，而且提供了高股息周期、消费预期反转、信创生长三方面的机关发起。

　　国庆节前后，由于美国加息预期的强化和日历效应，指数再次跌破3000，最低探到了2900之下。直到11月4日，我们在月度计策会上明晰提示“指数在2885后已经见底进入了右侧”，市场开始持续反弹，而且重回3000点之上站稳。

　　可以看到，固然年内市场有着诸多的不确定性，但我们通常可以或许在要害时点叫嚣发声，汇报市场此刻处于左侧照旧右侧？左侧提示下跌的空间或时间，右侧提醒机关的板块偏向。与市场中的一些声音对比，我们并不是主观情绪性的乱喊，每次的概念都有充实的逻辑和数据支撑。不单结论要明晰正确，进程也要正确，这一直是我们追求的方针，也是敦促我们更实时、更深入的研究的最大动力。

　　为什么恒久看好中国股市？

　　海内的股市一直负担着敦促财富布局变革和经济进级的融资责任，在差异阶段也浮现出差异的板块偏重和睦势气魄特征。好比2006～2007年牛市更多浮现的是全畅通带来的制度红利，2009年浮现的则是四万亿驱动下的金融地产周期行情，2014～2015浮现的是双创及互联网+对经济的赋能，近两年则主要浮现的是碳中和趋势下的新能源行业崛起。

　　站在今朝的时点，展望将来5～10年，焦点的偏向无疑是在科技创新和安详成长层面。全球的财富链大概面对着重塑，海内的企业也将面对着海表里情况的巨变，部门企业大概将会走向寂静、但大部门企业照旧会走出新的打破可能涅槃更生。跟着国力由“大而不强”慢慢走向“又大又强”，融易新媒体，更多的投资时机大概将在“强”的层面而非简朴的“大”，企业的科技含量和技能创新本领也将在投资代价上的得到最重要浮现。

　　同时，住民储备逐渐向投资转移的趋势稳定、住民投资逐渐从地产转向权益的趋势稳定。海内投资者们将来的财产增值，主要将不在于GDP增速红利下的牢靠资产、而在于科技进级和品牌红利下的股权资产。与西欧发家经济体的成熟成本市场对比，海内的股市总市值/GDP比例，尚有很大的上升空间;在我国GDP仍可保持5%的潜在增速的曲线上，叠加上述比例的晋升，十年后回顾当下，我们大概会看到的是一轮颠簸上涨的恒久牛市，一如2009～2021年的美股。

　　虽然，国度强大崛起的进程和股市长牛的进程，都不行能一帆风顺，还会有诸多艰巨险阻，个中尤以中美之间的竞争博弈为最。我们必然坚信的是最终的乐成：中美竞争不会复刻美苏争霸的进程，中国将来的脚色必然是与美苏纷歧样的“超等大国”，给世界带来的是平静与成长、而非动荡与贫穷。

　　2023年将是表里因素全部反转的一年

　　跟着联储加息、中美干系、俄乌斗嘴、带路干系等外部形势的边际转好，压制股市整体风险偏好（PE估值）的因素也将慢慢消除;跟着海内疫情应对的变革、消费信心的转暖、地产托底的慢慢确认、制造业本钱压力的下降，来岁A股的业绩预期（EPS）也将迎来全面的修复和上涨。我们大概很快就会看到一轮基于EPS和PE双升带来的戴维斯双击行情。