东莞证券杨博光：2024年A股市场机会大于风险 宜重视投资配置与结构

　　东莞证券首席经济学家杨博光在《预见金龙》中表示，回顾2023年全球宏观环境，通胀、加息、降息预期、经济修复为主要关键词。展望2024年，海外方面，美国经济保持韧性，市场与美联储博弈增加。国内方面，由万亿国债发行及地方化债并行，再到政府促经济政策出台，结合央行资产负债表扩表，多元化组合拳的内外需政策，助力2024年经济稳步攀升。

　　杨博光认为，在中国基本面稳步发展、资本市场制度不断优化、海外资本聚焦中国资产，2024年A股市场机会大于风险，宜重视投资配置与结构。

　　以下为全文：

　　各位券商中国和券中社APP的用户朋友们，大家新年好！我是东莞证券杨博光。

　　龙腾四海贺新岁，春暖万家庆团圆，值此新春佳节之际，向各位朋友拜年了！

　　回顾2023年全球宏观环境，通胀、加息、降息预期、经济修复为主要关键词。海外发达经济体纷纷加息至限制性水平，随着美国通胀总量下行，发达经济体接续将降息列入时间进度表。但从租金支撑、油价稳定、建筑业扩张、高零售销售的表现，融易新媒体消息，反映出财富效应支撑高物价与核心通胀，通胀反复与降息预期面临两难。中国限制性措施放开后，社零餐饮收入保持高速增长，线下消费回暖。专项债提前发行，叠加万亿国债增发，补充财政收入，为后续财政支出与投资端发力奠定基础。房地产政策接连出台，房企“白名单”出炉、城中村与保障房推进、接续央行补充抵押贷款、“三大工程”新模式出台，房地产新刚需与稳需求共同发力，促进中国经济高质量发展。

　　展望2024年，海外方面，美国经济保持韧性，市场与美联储博弈增加。国内方面，2024年初央行下调存款准备金率0.5%，约释放1万亿流动性，并且宣布定向降息，两者均有利于降低银行长期融资成本，进一步推动贷款利率下行。由万亿国债发行及地方化债并行，再到政府促经济政策出台，结合央行资产负债表扩表，多元化组合拳的内外需政策，助力2024年经济稳步攀升。资本市场在定调“活跃资本市场”的背景下，除了加大分红、回购等积极因素，国企市值管理纳入考核，共同优化资本市场的投资端，无形间拉动有效需求，政策效果将长期体现于资本市场。此外，从国际ishare中国ETF看涨期权数量骤增、境内ETF份额规模高涨、离岸人民币拆借利率攀升，均说明海外资本对中国资产的热衷配置意愿提高。所以，在中国基本面稳步发展、资本市场制度不断优化、海外资本聚焦中国资产，2024年A股市场机会大于风险，宜重视投资配置与结构。