最新新闻爆料： 海富通基金周雪军：科技股风险仍未完全释放 医药行业可重点挖掘

　　中国经济网北京4月8日讯 （记者 康博） 近期，尽管A股市场相对全球来说波动性并不大，但在国外疫情防控形势依然严峻且商务活动受阻影响经济增长的情况下，国内投资者的信心依然并不稳定。在这样的投资环境下，海富通经济公司公募权益投资部总监周雪军认为，海外的疫情和经济与股市情况仍然需要一段时间来评估，但国内复产复工逐步推进、政策基调仍以宽松为主，短期看，国内的相关环比数据一定是向上的，投资者更应该把握好结构分化行情。

　　从行业配置上思考，应该把握几条主线：一是对出口、全球产业链等相关行业要谨慎；二是全球资金面宽松但经济偏弱对资金需求较低，偏高估值的主题成长行业可能有估值压力；三是经济恢复正常后总需求可能仍不乐观。届时国内逆周期相关的基建、地产有望出现阶段性表现，后续经济预期企稳后，可重点关注泛消费、大金融、顺周期等行业。

　　在周雪军看来，全球产业链受到冲击和此前股市的长时间上涨，让不少科技成长个股近期回调巨大，虽然大部分利空因素已经兑现，但在未来业绩影响尚不确定的情况下，风险并没有完全释放，对于此类行业的投资还应该精挑细选竞争力强、业绩抗压力好的个股。不过，对于医药行业，周雪军还是十分看好，其表示具备全球竞争力的原料药、医疗产业加大投入相关的医疗设备、连锁服务和优质消费等，均是可关注的方向。

　　以下为问答实录：

　　问：近期，疫情让全球股市出现暴跌，您认为在这样的环境下，A股投资者应该采用什么样的策略应对风险？

　　周雪军：疫情在国内已被控制住，2月底复产复工开始逐步推进，短期看相关环比数据一定是向上的，但修复后的高度仍待观察。海外疫情情况类似于1个月前的中国，海外疫情的情况、海外经济和股市的影响还需一段时间来反映和评估。

　　目前，国内政策基调仍以宽松为主，逆周期政策暂时以降低资金成本、减免财税费等为主，进一步、更大力度的政策尚需评估、等待。未来一段时间驱动市场的主要问题包括：海外疫情发展情况，国内流动性边际变化，国内经济复苏情况。目前国内资金整体仍宽松，系统性风险不是很大，把握好结构分化是策略核心。

　　问：根据后续市场走向，您觉得目前哪类板块的风险更小，投资的“性价比”更高？

　　周雪军：因为全球市场仍处在急速的变化中，我会从以下三个驱动市场的变量来思考行业配置的方向。

　　首先，在海外疫情继续泛滥的情况下，对出口、全球产业链、海外大宗商品等行业相关偏谨慎，同时对内需逆周期托底可适度期待。海外疫情控制住之后，可适当关注电子、半导体。

　　其次，目前国内整体流动性供给充沛，同时经济偏弱导致对资金的需求较低，目前资金非常宽松且有望维持一段时候，后续如有变化，对偏高估值的主题成长可能形成压制。

　　最后，随着复产复工，国内经济开始恢复正常。但是，考虑到外需的后续影响、国内财政收支压力、国内居民消费能力的受损，预计经济恢复正常后总需求仍不乐观。届时国内或将加大逆周期托底力度，逆周期相关的基建、地产也有望出现阶段性表现。后续经济预期企稳后，可重点关注泛消费、大金融、顺周期等。

　　问：从A股来看，科技成长股从去年至今涨幅巨大，但近期波动非常大，您认为这类行业风险高吗？

　　周雪军：5G开始进入加速发展期，按照“管、端、云”的分析脉络，相关个股集中在电子、通信、计算机、传媒四个行业。全球疫情蔓延，手机等产业链在二季度可能受冲击较大，但长期产业方向依然问题不大。

　　电子、新能源汽车、半导体设计、封测等与全球经济景气度密切相关的行业，可能二季度受冲击较大，所以我们也看到近期这些板块回调较多，一些个股从顶部回调基本上已经有30%到40%的幅度。这样的回调程度，个人认为，大部分利空已经兑现，一些龙头个股的估值已经到了20多倍。目前的不确定在于，不知道这些消费电子的股票，业绩需要下修多少、调整多长时间。在这样的情况下，我们认为继续下跌的幅度有限，但风险还没有完全释放，将对该行业保持关注，仔细挑选细分个股，寻找竞争力强、业绩抗压力好的个股。

　　以通信新基建、计算机、自主可控等行业的标的，近期表现较为强势，我们认为这类行业需要更加关注一季报、二季度他们自身的运营。现在三大运营商也公布了他们的资本开支，总体符合预期，自主可控领域二季度的招标也将陆续落地。接下来就需要关注细分行业个股的基本面情况，依次来判断他们的股价走势。