地产主业疲软盯上玻尿酸行当 鲁商发展靠什么冲击千亿梦

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　　华声网：地产主业疲软盯上“玻尿酸”行当 鲁商发展靠什么冲击“千亿梦”

　　2020年初，鲁商健康产业发展股份有限公司定下了“生物医药、生态健康”双轮驱动战略，并提出力争成长为千亿规模企业。

　　而今，其距离“千亿规模”仍有较大差距。2020年，鲁商发展营业收入136.15亿元，同比增长32.33%；归母净利润6.39亿元，同比增长85.39%。

　　当公司在投资者互动平台被问及“千亿目标有具体时间吗”，鲁商发展并未正面答复，而是表示：“请查阅2019年年报”。

　　针对公司地产业务毛利率低、负债率高等问题，《投资者网》近期联系到公司方面，并得到了一些答复。

　　为何盯上“玻尿酸”领域

　　公开资料显示，鲁商发展隶属于山东省国资委，从事房地产业务十余年，在山东临沂房地产销售市场占据重要地位。迄今为止，已累计开发项目有40余个。除布局山东省内之外，鲁商发展还在北京、上海、重庆、黑龙江等重点省市落子。

　　2009年到2018年，鲁商发展营收从25亿元增加到88亿元，增长了约3.5倍，但净利润却奇怪地一路下滑，从起初的4.4亿元，到2011年至2014年降至2.4亿元左右，2015年至2018年仅剩1亿元左右。期间经营活动现金净流量长期呈负值。

　　净利润陷入负增长，鲁商发展于是向大健康产业探索，融易资讯网（www.ironge.com.cn），发展养老服务中心、颐养中心等业务。另一方面，公司开启了玻尿酸领域的并购。

　　2018年，鲁商发展斥资9.27亿元收购了山东福瑞达医药集团有限公司(下称“福瑞达”)。后者旗下的国产功能性护肤品牌“颐莲”，成为近几年化妆品界的“黑马”。

　　2019年10月，鲁商发展宣布取得山东焦点福瑞达生物股份有限公司(下沉“焦点生物”)的控制权，焦点生物是玻尿酸原料供应企业，在全球的市场占有率约为10%左右。

　　鲁商发展向《投资者网》介绍称：“在透明质酸原料方面，焦点生物目前拥有食品级和化妆品级透明质酸420吨/年的产能，60%左右出口，外贸出口地区主要为东亚、北美、欧盟等。其已取得玻璃酸钠原料药《药品生产许可证》等证明，正在进行玻璃酸钠原料药的国内外注册手续办理工作。”

　　同时，公司还在不断推陈出新，“随着2021年国家卫健委正式批准透明质酸钠食品级为新食品原料，福瑞达先后推出天姿玉琢、玻小酸、善颜多个系列口服透明质酸钠产品。”

　　医美子公司贡献不菲

　　布局医美业务后，鲁商发展业绩迅速改头换面。2019年，公司营收同比增16.64%至103亿元，归母净利润同比增112.6%至3.45亿元；2020年，鲁商发展营业收入同比增长32.33%至136.15亿元；归母净利润同比增长85.39%至6.39亿元。

　　鲁商发展方面告诉《投资者网》，“除受泰安、临沂、济宁等健康地产项目集中交付影响外，还主要归结于化妆品板块加大了各渠道促销推广力度，营业收入较同期增加，且公司对化妆品公司持股比例增加。”

　　不言而喻，两家医美子公司为鲁商发展业绩贡献不菲。2020年，福瑞达营收与归母净利润达到13.08亿元、1.06亿元；焦点生物营收与归母净利润分别为1.69亿元、2461.24万元。

　　德勤近期发布的《中国医美市场趋势洞察报告》显示，2020年中国医美市场规模预计达1975亿元，受疫情影响虽然增速下挫，但行业年复合增长率预计仍将超过15%。

　　中信建投指出，中国是全球第二大医美市场，据预测2023 年有望超越美国成为全球最大医美市场。预测2024 年我国医美市场规模有望突破3000亿元，相比于2019 年市场翻倍增长。

　　搭上“网红”玻尿酸快车，鲁商发展股价在今年1月至2月，从8.04元/股飙涨到15.5元/股，几乎翻了一番。

　　而若将时间拉长至一年以来，鲁商发展股价并不稳定。2020年8月到达15.9元/股的高点，之后又缓慢回吐了此前大部分涨幅。近期又出现这样的趋势，4月2日，该股报收12.34元/股，相比2月末累计下滑约17%；市值125亿元，动态市盈率19.5倍。

　　业内认为，医美行业未来前景固然可观，但激烈的行业竞争同样不容忽视。

　　数据显示，在玻尿酸领域四大进口品牌合计64.4%，国产品牌爱美客、华熙、昊海占比14%、8.1%、6%，合计28%。

　　地产业务毛利率明显偏低

　　2020年初，鲁商发展定下了“生物医药、生态健康”双轮驱动战略，并提出力争成长为千亿规模企业。