变脸的东方日升，失效的投行中介？(2)

　　有北方地区某中型券商债券承销人士即表示，上市公司发行可转债财务数据有效期为6个月，保荐机构查阅的财报信息披露到9月30日即可，所以安信证券作出上述判断也在情理之中。

　　“但报表虽然一季度一出，企业每天订单什么样，保荐机构却很容易了解到，完全能有能力检测到企业日常的情况变化，安信证券不能说是做到了完全的勤勉尽责。”

　　业绩突变者涉多家投行

　　21世纪经济报道记者研究发现，近年来上市公司发行可转债前后业绩“变脸”的情况并不鲜见，这也是监管层近期对部分项目启动现场检查的主要原因。

　　虽未像东方日升一样因业绩问题导致发行“告吹”，但发债融资前后相关上市公司业绩的大幅波动，也很难说没有损害市场投资者的利益。

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，2020年至今就有8家A股上市公司在可转债发行前后业绩出现较大幅度变化。

　　1月30日，三诺生物发布了2020年业绩预告，公司预期当期实现归属于上市公司股东净利润1.75亿元至2.01亿元，而公司前三季度归属于上市公司股东净利润尚有2.49亿元，同比增长17.02%。

　　这也就是说，2020年四季度，三诺生物大约亏损了4800万元至7400万元。

　　而就在12月17日，三诺生物刚刚发布了《向不特定对象发行可转换公司债券发行公告》，至12月25日此次发行可转债募集的5亿元已全部到位，1月12日公司发行的“三诺转债”正式上市。

　　这一切均发生在公司业绩突现亏损的四季度里。

　　与三诺生物相似，近期威唐工业也出现了四季度亏损的情况。

　　威唐工业三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长29.84%，至2020年四季度则预计最多亏损714万元，而公司发行的“威唐转债”也已于去年12月11日发行。

　　根据本报统计数据，除上述两家公司以外，新疆交建、雪榕生物、天目湖、奥瑞金、金银河、必创科技等A股上市公司也均出现了可转债发行后业绩“变脸”的情况。

　　如新疆交建2020年中报实现归属于上市公司股东的净利润9797万元，同比增幅达到惊人的1437%，但公司当年前三季度净利润增速则骤然放缓至42.58%，三季度实际亏损1532万元。公司可转债“交建转债”则于10月中旬赶在三季报财务数据披露前正式发行。

　　对于上述业绩变化，21世纪经济报道记者也致电了相关上市公司。

　　相关上市公司负责人回应称，业绩下滑主要由以各类计提为主的非现金流项目导致。公司自2020年3月即开始筹备发行可转债，正式发行时正好遇到业绩下滑。“发债肯定会有一些费用的摊销，2020年公司也做了费用上的计提，也影响到2020年的利润表。”

　　其余公司也多向记者表示，可转债发行与公司业绩关联度低，“符合发行可转债的条件”“对投资者影响不是很大”。

　　对此，有北京地区资深投行人士向21世纪经济报道记者指出，上市公司业绩出现大幅波动可能由多重因素导致，不能简单判断为业绩造假，只要企业能充分披露原因，并不影响市场对其看法。但牵扯到再融资事项，公司信息披露就需要更为慎重和充分。

　　“这一过程中保荐机构没有察觉到企业变化，并向监管层报送信息，让企业融资完成后才曝出业绩亏损，不能称作是勤勉尽责”，该人事称。

　　上述8家可转债发行后业绩“变脸”的上市公司，就涉及了7家券商保荐机构。

　　其中，中信建投证券保荐两起可转债发行项目，中信证券、国金证券、安信证券、长江证券、民生证券及中天国富证券也各保荐了一家。

　　面对上市公司再融资存在的问题，监管也已出手。据21世纪经济报道记者获悉，日前证监会机构部就对此前部分公开发行可转债后业绩大幅下滑的上市公司进行了现场检查。有接近监管人士透露称，“发现了不少问题，可能要处理保荐机构和保代。”

　　“多数情况下投行还是有侥幸心理，毕竟一般就是核查到申报日或者反馈日，这种业绩变化属于‘期后’事项。我们一般是要求企业每月提供财务报表，有问题随时上报。但其实真正的勤勉尽责是把能想到的都做了，目前保荐机构还做不到。”有北京地区中小券商投行人员表示。

　　融资“利器”AB面

　　监管层对于推动上市公司高质量发展可谓不遗余力，其中优化上市公司再融资制度，是其中重要的一项政策动向。