亿田股份IPO：营收增速放缓 广告费“压垮”净利

　　不久前，厨电行业主做集成灶的亿田股份递交了招股书，拟登陆A股。

　　财务数据显示，2017年-2019年，公司营业收入分别为4.79亿元、6.14亿元、6.55亿元，增速分别为44.39%、28.22%、6.59%，营收增速逐年放缓；净利润分别为0.5亿元、0.76亿元、0.98亿元。

　　亿田股份成立于2003年，发源地为绍兴，主要从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售。实际控制人为孙伟勇、陈月华、孙吉，合计持有公司80.83%股份。

　　目前，集成灶行业市场竞争较为激烈，浙江美大规模较大，2019年营收为16.84亿元，净利润为4.6亿元，均远高于亿田股份，除此之外，帅丰电器和火星人也在积极备战A股中。为了在激烈的市场竞争中获得一席之地，亿田股份在销售费用的投入上毫不手软，2017年-2019年亿田股份销售费用分别为0.7亿元、1亿元、1.04亿元，增速分别为23.86%、43.69%、4.33%，销售费用率分别为14.53%、16.28%、15.94%，略高于浙江美大的9.81%、11.03%、15.24%。

　　从明细来看，2017年-2019年亿田股份的广告费分别为2447.34万元、3813.74万元、3486.94万元，2018年广告费几乎为净利润的二分之一。

　　此次IPO，亿田股份拟募集不超过7.8亿元资金用于环保集成灶产业园项目、研发中心及信息化建设项目，并用其中的1.2亿元补充流动资金。环保集成灶产业园项目达产后，公司将新增15万台/年集成灶产品产能。事实上，公司近年来一直在持续扩大产能，2017年-2019年产能分别为10万台、13.76万台、17.5万台，但产能利用率却在持续下滑，分别为108.62%、94.42%、77.99%，2018年和2019年销量均为13万台左右，此次扩大近85%的产能，或存浪费之嫌。

　　亿田股份也在招股书中提示了产能利用率下降的风险，在营收增速已然放缓、市场竞争激烈、目前产能利用率远远未饱和的情况下，固执己见扩大产能是否是正确的选择，值得投资者密切关注。（来源：新浪财经 公司观察）