广发证券与康美药业的深度关系：造假后继续输血 直投业务共进退

　　俗话说大难领头各自飞，但广发证券与康美药业20年的.情愫”，却让他们的关系显得前不断理还乱，甚至在康美药业财务造假坐实之后，广发证券与旗下子公司还屡屡出现为康美药业及其实控人.输血”的行为。

　　7月10日，广发证券披露了证监会对公司的《行政监管措施事先告知书》，其称因公司.在康美药业相关投行业务中的违规行为”，对公司采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。

　　此外，证监会决定对广发证券秦力、欧阳西等14名直接责任人及负有管理责任的人员，分别采取认定为不适当人选10年至20年、公开谴责、限制时任，并责令内部追责，追回相关报酬收入等。

　　康美药业财务造假余震不断，连累广发证券整体业绩青黄不接。根据公司一季度披露的业绩，广发证券报告期营收和净利润下滑超20%。

　　然而，康美药业与广发证券千丝万缕的关系，似乎仍无法完全切割，甚至在其造假后还继续.输血”。

　　广发.金控”背后的康美系

　　康美药业发迹于广东省揭阳市下属县级市，广东的中药之乡普宁。而自康美药业2001年得广发证券保荐上市之后，康美药业近20年来的增发股票事宜，举手投足几乎都有广发证券的身影。

　　根据Choice数据与公告披露，2005年，广发证券保荐康美药业完成非流通股10送2.5股的股权分置改革协议；2006年，2007年，2008年和2016年，广发证券参与保荐与主承销三轮康美药业非公开定向增发与一轮可转债融资，四轮融资实际募集资金约105亿元。

　　此外，Choice显示，康美药业上市以来合计三轮长债融资.08康美债”，.11康美债”和.15康美债”的保荐人和主承销人也均为广发证券，三轮债券募资分别募集资金9亿，25亿和24亿，其中08，11债已经完成兑付并注销，但15康美债已经出现技术性违约。

来源：Choice数据

　　囊括IPO在内，广发证券在15年中帮助康美药业募集长期资金合计超过165亿元。但与此同时，康美药业也对.金主”投桃报李，参与了公司多项金融业务布局。

　　企查查数据显示，目前康美药业此前持有广发证券子公司广发基金9.458%股权。2015年，广发证券全资子公司广发乾和投资有限公司联合康美药业实控人马兴田妻子许冬瑾全资持有的普宁市信宏实业投资有限公司（信宏实业），合资成立广东广发互联小额贷款股份有限公司。

　　2015年，广发证券全资直投子公司广发信德投资管理有限公司计划与康美药业合资设立康美健康保险公司，但至今未获批准。

　　集纳证券，保险，小贷和私募业务于一身，有广发的地方似乎就有康美，然而他们的关系式为何如此紧密？

　　康美药业.涌泉相报”

　　虽然广发证券为康美药业百亿融资一路披荆斩棘，但与康美药业涌泉相报比起来，却只能算得上是.滴水之恩”。

　　2006年，广发证券IPO进程遇阻，前者上市争议的焦点以持有广发证券12%的重要股东.深圳吉富创业投资股份有限公司”是否具备上市公司股东合法地位为主。而康美药业实控人彼时作为四家接手深圳吉富持有的广发证券股票的投资人，实际帮助广发证券顺利上市。

　　根据证监会规定，券商持股5%以上股东都需要由证监会审批方可认定，但深圳吉富作为广发证券2004年内部对抗中信证券.恶意”收购而临时成立员工持股计划实体，却未获得证券会作为合法股东的批复。为了消除深圳吉富作为股东这一上市障碍，广发证券开始筹划深圳吉富的分拆出售，而康美药业实控人夫妇此时便伸出援手。

　　2006年6月，康美药业实控人马兴田妻子许冬瑾全资持有的信宏实业参与受让深圳吉富持有的3.1%的股权，收购成本为2元/股。

　　根据此前中国经营报报道，深圳吉富2004年成立时注册资本2.48亿，2126名广发证券员工员出资，人均出资超过10万元，时任总裁董正青，董事长王志伟和副总裁李建勇分别出资800万，430万和318万。在2004年的中信广发大战中，融易资讯网（www.ironge.com.cn），深圳吉富分别以1.16元，1.2元的价格分别收购云大科技，梅雁吉祥分别持有的3.8%和8.4%广发证券股份，试图对抗中信证券要约收购计划。

　　而根据上述资料，深圳吉富综合买入成本约为1.19元，以信宏实业2元购股价格计算，深圳吉富背后2000余名广发证券员工通过向马兴田夫妇出售广发证券股票，获得了两年达68%收益的资本利得，或折合2000名员工人均获利6.8万元。

　　从广发证券公司层面解围上市之困，到惠及2000余员工的.帮忙解套”，康美药业实控人夫妇与广发证券无疑不论是在股东层面还是治理层面，都与广发证券有着.一饭之恩”。这种关系在随后后甚至上升到了康美药业与广发证券的战略直投合作层面。