商业头条No.23｜柔宇之死(5)

据业内人士测算，柔宇如果接受30亿美元的估值发行，仅需创始团队向E、F轮投资方补偿个位数的股份点数，即可获得上市机会。但实控人在上市资金补偿股份和现金短缺之间，选择了后者。"刘自鸿怕股份补偿。"该人士分析称。

知情人士称，柔宇及中介机构已经完成了上市前的全部实质性准备工作，如果放宽对估值的过高期待，是能够成功登上美股的。如果上市成功，员工期权就能够得到兑现，也将有资金投入技术和产品升级的开发，包括推出第三代折叠屏手机，“不保证一定能追上行业领先水平，但至少可以一试。”

（柔宇国际柔性显示基地，图源：视觉中国）

美股上市失败后，柔宇将上市地点转为科创板，但却收到了“有史以来问题最多”的问询。加上柔宇遭抽查信息披露质量以及三类股东问题，相关人士推测，公司无法在资金消耗前处理完这些问题。柔宇最终选择撤回上市申请，此次IPO同样宣告失败。

从科创板撤回后，深圳市政府聘请多家专业机构对柔宇科技的全柔性屏投片生产线进行现场考核，讨论柔宇的出路。接近柔宇的人士称，当时已有投资方抛出橄榄枝，但最终遭刘自鸿拒绝，认为这是趁火打劫，不是雪中送炭，“这是柔宇后期最有可能拿钱的一次机会。”

上述人士还透露，柔宇后期多次融资失败的主要原因是刘自鸿不愿意稀释股份、主动降估值。甚至在撤回科创板上市申请之后，刘自鸿仍然坚持高估值，对诸多投资人的条件不妥协。

很快，柔宇又陷入缺钱境地。截止2024年4月，柔宇已经欠薪超过17个月。员工在问询刘自鸿究竟情况时，只得到“公司融资正在推进”的回应。接近柔宇管理层人士表示，融易新媒体消息，目前对柔宇感兴趣的所谓“投资人”几乎全是中介，“真正的投资人看到柔宇现状只会掉头就走。”

聪明人刘自鸿

多轮融资后，柔宇的持股结构历经数度更迭，但最大股东始终没有发生变化。天眼查APP显示，刘自鸿持有深圳市柔宇科技有限公司38.6085%的股份，系最大股东，第二大股东中信资本（深圳）资产管理公司仅持股6.0491%。

刘自鸿拥有一切事务的决策权。在大厦倾颓之际，刘自鸿的决策和作风也遭柔宇员工视为公司破产的核心原因。

一位离职人士评价：“在柔宇的决策制度里，其他人没有任何说NO的权力，一切都由刘自鸿决策。”

但在一些柔宇老员工眼里，刘自鸿的决策风格也并非杀伐果断，反而充满犹疑。除了对技术升级和手机市场的错判之外，2014年，富士康创始人郭台铭曾有意投资柔宇，但刘自鸿认为价格过低没有接受，谈判不欢而散。此后刘自鸿又想同意这一条件，但富士康方面再无回复，转而收购了夏普。

接近柔宇高层的人士提到，尽管柔宇内部倡导“集体决策”，但柔宇的董事会与股东大会几乎形同虚设，所有决策都围绕刘自鸿一人展开。

多名接近柔宇管理层的人士向界面新闻证实，包括余晓军、魏鹏、樊俊超、邹翔、袁泽等人在内的柔宇早期团队早已遭刘自鸿踢出管理层，重金从联想挖来的COO赵泓也因不满刘自鸿要签署无法交付的合同而与其发生分歧、拍桌离职。

刘自鸿 图：东方IC

事实上，刘自鸿是绝对的聪明人，也是演讲与包装的天才。这是与他打过交道的人的共同评价。

一个故事是，柔宇与LV最初接洽来自于一场中法企业推介会，轮到刘自鸿演讲时电脑正好坏了，刘自鸿丝毫不慌，脱稿生讲了50分钟，最终让LV的高管同意合作生产样品。一位投资人还提到，即使刘自鸿讲解的PPT存在技术错误，他也能不慌不忙地给出圆润的解释。

许多员工认为，刘自鸿擅长造概念，并且懂得最好的推广方式。为了鼓励加班文化，刘自鸿在公司内部推广一个物理学的基础公式——W=PT。W指“总功”，“P”指效率，“T”指时间。时间越长，总功越多，收获越大。但由于业务稀少，绝大多数员工“都不知道自己在忙什么”。

到访过刘自鸿位于公司顶楼董事长办公室的员工，都对里面的陈设记忆犹新。这是一个超过300平米的巨大房间，拥有办公、烧烤、K歌、品酒、住宿等多重功能。在公司已经十分艰难的2023年，有相关部门员工发现公司支出表里多了一台热水器的开支，最终发现是刘自鸿为自己的办公室安装了一台热水器。