投资人把脉2025：跟风就能投到明星项目的时代过去了｜界面预言家⑱(5)

第四，保持架构灵活性。在出海历程中，日本企业的做法值得借鉴，即使在日本企业最亲近中国市场的那些年里，都始终保持着美国、东盟和中国三足鼎立的状态，确保在遇到市场挑战时，能够灵活地去调整各区域业务比重。虽然初出海的企业可能难以具备灵活布局的条件，但大家时刻要有“不把鸡蛋放在同一个篮子里面”的心态。

第五，树立品牌和文化的自信，比如今年现象级的游戏——黑神话，在走出去的同时，不仅展现了中国传统文化的魅力，还实现了与全球文化共存共生共美。

上一个十年，我们抓住了智能出行电动化的浪潮，All in 了理想汽车和智能电动车的产业链。下一个十年要怎么走？明势已坚定选择：All in“AI+计算”。

2024年明势全年在AIDC、AI驱动的硬件和应用方面投资了将近20家“AI+计算”领域的公司。在我们看来，自动驾驶、大语言模型和具身智能，本质上是同一个AI范式在不同领域的延展。沿着这个思路，明势打通范式、跨领域整合，贯穿整个AI产业链进行投资布局。 

我们认为，AI LLM基础模型在长期来看将会像水和电一样，成为一种通用基础设施。因此AIDC、AI应用在中长期具有更大的投资价值。于是明势从2023年就开始系统布局整个大语言模型的上下游，包括以计算、存储、通信、电源管理、热管理、能源为代表的“AIDC供应链”，AI native各种软硬件应用，以及具身智能上游的关键核心零部件。

2025年，我们在AI领域投资的将聚焦于“AI Agent”。这一判断基于技术与经济两大变量的交叉点：其一，AI推理成本大幅度降低使得AI Agent具备了规模化落地的条件；其二，AI技术的可靠性取得了革命性提升，AI Agent在处理复杂决策场景时，能够像人类一样逐步思考、权衡优劣，极大地降低了决策失误的风险，从而拓展了在企业运营、金融分析等高价值领域的实际应用。AI Agent未来将成为人类创新能力的延伸，推动生产力完整跃升，为未来社会创造无限可能。 

我们坚信，在这一波AI技术演进的历史进程中，一大批AI驱动的中国公司将走向世界舞台的中央。

2025年，AGI 将步入全新的发展阶段，相关关键领域将呈现出显著的变化与突破，大模型将进入到“慢思考”时代，复杂推理逻辑能力将进一步提升，为AGI的进阶筑牢根基。值得注意的是，这并不意味着预训练时代的落幕，相反，预训练将朝着高质量、多元类别、专业化等方向深化拓展，实现预训练和推理式计算的双轮驱动。

在模型生态方面，目前闭源模型仍占据主导地位，但开源模型和闭源模型的竞争短时间内不会结束。2025年，两者将继续并行发展，在大模型应用加速落地的背景下构成不同的AI生态。从应用端来看，开源模型与闭源模型并非简单的竞争关系，而是能够实现优势互补。 

此外，2025年将会是AI智能体的元年，AI智能体将逐步成为企业运营的重要组成部分。目前，AI智能体不仅展现出强大的推理、规划与记忆能力，而且在自主决策、学习以及对工作的适应和执行等方面达到了一定水平。随着这一趋势的发展，更多专注于智能体研发的公司将会应运而生。尤其在美国，这一赛道有望孕育出 50 家以上的独角兽企业；中国也将迅速迈入智能体时代，众多优秀创业者将积极投身其中，开发出具有全球化视野和创新性的智能体应用，这些应用不仅将满足国内市场的需求，还将在全球范围内产生广泛的影响力，进一步丰富 AGI 的应用场景和实践案例，推动整个行业的发展。

尽管IPO退出的大幅下降导致成长期投资数量锐减，但早期投资还是保持了相对平稳的态势，我们也仍在早期积极出手。微观层面，生成式AI驱动基础设施的投资和应用不断涌现，是2024年硬科技赛道表现最为亮眼的垂直赛道，新能源汽车和消费电子相关产业链进入整合期，高阶自动驾驶NOA的加速普及和AI硬件等增量应用带来了供应链的新需求。