中经评论：美货币政策例会难求稳妥方案

　　美联储本周将召开本年第二次钱币政策例会。会前，硅谷银行破产激发美欧连锁回响，波及股市、债市、大宗商品市场等，而美国通胀数据仍处高位。在既要抑制通胀、又要制止衰退的排场下，美联储已越来越难找到均衡各方好处的稳妥方案。

　　3月14日，美国劳工部数据显示，本年2月美国消费者价值指数（CPI）同比增长6%，环比增长0.4%，涨幅较1月有所收窄，但仍处于高位。美联储主席鲍威尔在3月7日曾暗示，假如所有数据都指向有须要加速紧缩法子，“那么美联储将筹备加速加息步骤”。有阐明认为，2月通胀数据表白美国通胀程度有所回调，但仍远高于美联储设定的2%恒久方针，因此美联储将抑制通胀作为钱币政策优先思量因素的几率依然较高。

　　不外，硅谷银行破产激发美国银行业震荡，给美联储出了困难。签名银行、银门银行、第一共和银行、阿莱恩斯西部银行等也先后传出破产、股票暴跌或停盘的利空动静，美国银行业风险还波及亚洲、欧洲等地。一连伸张的银行业风险引起美百姓主党和共和党之间彼此攻讦，也让美国海内对美联储钱币政策的品评顿然增加。美国参议院银行业主席、俄亥俄州民主党参议员谢罗德·布朗催促美联储采纳动作，实施更严格的禁锢并暂停加息。美国财务部长耶伦暗示，硅谷银行封锁的焦点问题是美联储一连上调利率，导致该银行所持债券等金融资产市价不绝下跌。英美一些媒体纷纷开启对美联储的“口诛笔伐”，认为美联储已往一年以极快的速度加息以抑制通胀，银行不得不为存款和其他债务付出更高利率，但它们的资产收益并没有增加，个中包罗贷款和购置的国债，融易新媒体，硅谷银行封锁是“美联储抗通胀激进流动的恶果”。

　　由于正处于钱币政策例会召开前的“静默期”，在硅谷银行破产后，美联储除了发布相应救济打算之外并无高官出头亮相。不外，美联储此前收紧的钱币“水龙头”正被暗暗拧开。

　　3月19日，美联储与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行宣布连系声明，公布通过现有的美元活动性交流协议采纳协调动作，为全球市场提供更多活动性支持。声明称，今朝提供美元操纵的上述央行同意从20日起将7天到期操纵的频率从每周一次增加到天天一次，以便让美元交流协议更有效地提供美元资金。这一法子将至少一连至4月底。

　　美联储迅速扩大资产欠债表尤其值得存眷。据不完全统计，本年以来刚刚呈现“康健的下行”的美联储资产欠债表，已从3月8日的8.39万亿美元迅速攀升至3月15日的8.69万亿美元，今朝还在继承增加。已增加的3000多亿美元中，约有一半是美国银行业从美联储贴现窗口贷出的资金，另一半则是美联储给美国联邦存款保险公司（FDIC）提供的贷款资金。

　　缩减资产欠债表是美联储钱币政策收紧的重要一环。去年3月，美联储在公布重启加息的同时也透露将减持美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券，并开启缩减资产欠债表历程。去年6月1日，美联储开始缩减局限约8.9万亿美元的资产欠债表，以共同加息办法，截止飙升的通胀。9个月后，在硅谷银行破产之前，美联储已缩减了6000多亿美元。鲍威尔此前亮相称“美联储的资产欠债表局限已经呈现了康健的下行”。

　　美联储缩表历程戏剧性的反转，是应对银行业风险的救市之举，也是其钱币政策收紧遭遇的荆棘，更反应出其政策方针在抑制通胀和制止衰退之间踌躇不决甚至是自相抵牾。有阐明认为，美联储在加息问题上并未松口，缩减资产欠债表历程又遇挫，两难间的重复未见止境。同时，美国通胀固化迹象已现，通胀程度回落到2%的难度在增大，在迟迟难以抑制通胀的环境下，美国存在转而调解通胀方针的大概性。（本文来历：经济日报 作者：连俊）