Web3前哨观察：寒潮之后，2023年能否如期复苏？

自Web3概念爆火后，“新一代去中心化的互联网架构”成为众多风投机构和企业进军的前沿赛道。

早在2018年，“硅谷坏小子”A16z（Andreessen Horowitz）便在博客中强调了Web3的重要性，声称该领域提供了一种全新的互联网方式。此后A16z陆续成立四期加密基金，总金额超过70亿美元，专注于投资Web3与加密赛道。

但随着2022年美联储激进加息和加密货币市场杠杆出清，Web3融资在下半年遭遇寒潮袭击。有数据统计，Web3赛道2022年全年共有1660起投融资事件，资金总量超348亿美元，其中67%都发生在上半年。到了第三季度，Web3和加密领域融资规模迅速从114亿美元滑落至62亿美元，环比减少45%。而第四季度数据最为惨淡，公布的投融资总额仅有52亿美元，其中12月交易金额创近两年新低，仅为11亿美元。

当2023年开启，Web3投融资局势又有了新变化。

近日，比特币价格一周内上涨30%，一路收复2万美元关口，加密货币总市值也回到万亿美元。久未发出消息的A16z也动作频频，先后领投Web3视频平台Shibuya和元宇宙项目Creatora，还参投了非洲Web3游戏发行商Carry1st。作为Web3风投机构里的“最强王者”，A16z在短短两天内出手三次，再结合近期市场的反弹，是否意味着Web3赛道的寒潮即将褪去，开始酝酿新一轮增长？本文将从2023年的全球宏观局势和Web3赛道现状中寻找答案。

当前最值得关注的就是加密货币杠杆是否出清完毕。

2022年下半年，算法稳定币UST（LUNA项目的美元稳定币）的突然崩溃，致使加密货币市场在数日内蒸发了几百亿美元。而随着UST及其“姊妹”LUNA项目危机的蔓延，一连串的暴雷事件开始传导——从知名的对冲基金三箭资本再到年末全球第二大加密货币交易平台FTX——密集的机构倒台影响到整个加密货币行业的信心和Web3赛道的融资情况，加密货币市值直接从2万亿美元跌落至8000亿美元规模。

截至目前，因全球最大的加密借贷平台Genesis陷入流动性危机，市场和投资者开始担心其成为继FTX之后的又一颗“深水炸弹”，且Genesis的背后还涉及到另一加密金融帝国——DCG集团。

总部位于曼哈顿的Digital Currency Group（DCG）集团是加密领域最庞大的金融机构之一。在2021年最新的一轮融资中，DCG以100亿美元估值斩获7亿美元融资，由软银领投。

DCG旗下拥有三大加密货币巨头，一是全球最大的加密货币借贷机构Genesis Global Capital，巅峰时期（2022年一季度）Genesis在贷余额高达443亿美元；二是全球持有比特币数量最多的信托基金灰度资本，截至目前，这家成立于2013年的机构旗下封闭基金持有超60万枚比特币，每年为灰度提供的管理费收入就高达数亿美元；第三个则是行业的知名媒体CoinDesk，FTX与Alameda的内幕交易就由其率先报道。

除此之外，DCG还拥有包括加密矿业、风险投资等多领域的子公司，多年来DCG参与投资的加密企业数量高达120家。其创始人Barry Silbert 早在2013年就开始布局加密赛道，甚至一度被认为是加密货币行业的背后推手。

但随着近期Genesis暂停提款并裁员30%，DCG也陷入了流动性危机之中。1月18日，DCG不得不告诉其股东将停止进行派息。人们担心Genesis的危机传导至DCG，甚至持有60万枚比特币的灰度资本，进而演变成加密货币及Web3行业2023年的第一只“黑天鹅”。

对此，Cobo联合创始人兼CEO神鱼认为，目前DCG的危机应该不会进一步扩大化。“这里所说的扩大化，指的是波及到灰度几十万个比特币资产被迫出售的情况。从市场下跌主要驱动因素来讲，没有大规模清算的风险。”神鱼告诉界面新闻。

在独立投资人吴迪看来，市场对于Genesis的担忧的确被放大了。他认为从DCG公开的财务信息和法律框架来看，其负债表里并不包括Genseis所欠下的债务，Genesis也只是一家有限责任公司。如果其母公司DCG集团愿意完全切割Genesis，旗下其他子业务和整个加密市场受到的影响可能并没有外界预想的那么夸张。

DCG集团此前对投资者的一封公开信显示，其披露的资产负债表分为三部分。第一部分是由于三箭资本暴雷，Genesis受到波及损失23.6亿美元，DCG被迫向Genesis提供了一张11亿美元的期票，期限为10年，但只需在2032年到期时偿还本金。还有一笔现有的公司间贷款将于2023年5月到期，金额为5.75亿美元。此外，DCG还有一笔来自债权人Eldridge的3.5亿美元未偿信贷。目前DCG所面临的短期债务规模不到十亿美元，这与此前DCG放出消息紧急股权募资10亿美元的规模，以及孙宇晨透露愿意斥资10亿美元收购DCG集团资产的消息较为吻合。