房地产融资“三箭齐发”将加速重塑行业生态

　　短短20天内，房地产行业信贷、债券、股权“三箭齐发”稳融资。在笔者看来，这将大大加强房企活动性预期，对投资、销售发生努力浸染，促进供需两头发力，进而加快重塑行业生态。

　　“第一支箭”支持房企信贷融资，稳预期。从“保交楼”2000亿元免息贷款到万亿元授信额度，这个中，三条细则可见稳预期的刻意和力度。

　　一是当下各大银行纷纷与优质房企签订授信协议，意向授信额度已超两万亿元；二是2023年3月31日之前，央行将提供2000亿元免息再贷款，支持贸易银行提供配套资金用于“保交楼”，关闭运行、专款专用；三是“金融16条”中提到，“对付新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。”

　　如此多管齐下，首先，可撤销金融机构对房地产相关融资产物的记挂，调解风险订价，提示优质房企融资预期，担保策划性资金流入；其次，利于房企、供给商、施工方以及金融机构尽快告竣一致，专项增量资金出场，缩短楼盘交付周期。“保交付”顺利推进，让信心通报到每个购房者，是稳市场预期，亦是助楼市回暖的要害“钥匙”。

　　“第二支箭”支持民营房企债券融资，稳信用。由人民银行再贷款提供资金支持，通过包管增信、创设信用风险缓释凭证、直接购置债券等方法，估量可支持约2500亿元债券融资。另外，“金融16条”中也提到“支持开拓贷款和信托贷款等存量融资公道展期。”

　　多线并行，近期已看到房企债券融资边际明明改进。从“第二支箭”宣布到吸收民营房企增信需求邮件，再到受理龙湖团体200亿元债券储架式注册刊行，仅用时三天，且单一房企债券融资总额升至数百亿元。焦点是定向不变市场主体信用体系，缓解开拓主体及房地产上下游企业偿债压力，融易新媒体，防备出险房企扩容。如此一来，“三好生”房企将率先受益。同时，若债务顺利展期，将不会触发债务交错违约条款，制止了债务挤兑，可为地产商赢得缓冲时间。

　　“第三支箭”重启房企股权融资，稳系统。相较于前两支箭，“第三支箭”是防风险、稳财富链系统、谋行业康健成长的重要利器。时隔6年多再次放开股权融资，且募资可用于增补活动资金、送还债务等，既能给房企“输血”，又不会增加欠债，同时制止地产商重走高杠杆成长的老路。

　　其一，减轻房企资金压力之际，可加速并购重组及不良资产出清节拍。自去年年底以来，市场化并购重组推进结果不如预期，此次证监会调解优化房企股权融资五项法子后，买方会淘汰对加杠杆的担心，利于敦促收并购。其二，再融资重启后，国企、央企也可定向参加民营房企定增，这对行业及市场主体信用重塑将有努力浸染。再者，本次政策强化REITs与不动产私募基金的浸染，将为保障性租赁住房、仓储物流、贸易地产、财富园区等存量资产注入增量资金，有利于摸索不动产新的策划模式。

　　更重要的是，房地产是百姓经济支柱行业，上下游财富链涉及高达50多个行业。“第三支箭”落地释放实质性利好，有助于不变房地产与金融、修建、家居、基建投资等相关财富链系统。

　　“三箭齐发”，引活水入渠，房地产行业加快新旧动能转换。辞别粗放式成长，行业投资逻辑有望从“旧三高”向“两低一专”切换，即由“高欠债、高杠杆、高周转”转向“低欠债、低杠杆、专业化”。房地产行业有望迎来平稳康健成长的新名堂。