酒仙网转战创业板 能否成为A股酒类流通第二股?(3)

　　2020年，宜宾五粮液和贵州茅台集团则分别成为酒仙网的第一和第二大采购来源，其中公司从宜宾五粮液采购达4亿元，占比13.86%，从贵州茅台集团采购3.07亿元，占比10.66%。

　　2020年酒仙网销售收入前十大的白酒品牌中，茅台酒贡献8.61亿元收入，占白酒销售收入比重达30.97%，五粮液贡献5.19亿元，占比为18.65%。这直接导致了酒仙网在2020年实现业绩飞升，净利润高达1.82亿元，是2019年净利润的两倍多，是2018年净利润近7倍。

　　白酒行业分析人士指出，酒仙网抓住了近年来高端白酒尤其是茅台消费爆发的机会，与这些名酒品牌企业建立了稳定的合作关系。与名酒品牌合作有利于公司建立稳定的消费者群体，是公司收入的重要组成部分，亦是达成公司战略的重要保障。

　　对此，酒仙网在招股书中提示了名酒业务的风险，指出，公司存在与上游供应商合作关系变化的风险。

　　事实上，为抑制市场炒作现象，贵州茅台集团开始将销售渠道渐渐偏向于自营直销方式。2020年贵州茅台直销渠道销售量为3932.08吨，同比增加了48.27%，而批发代理渠道销售量为60123.8吨，同比减少3.02%。

　　有熟悉公司的酒业观察人士指出，尽管近年来茅台、五粮液等名酒都在加大直销比例，但从白酒行业特点来看，代理分销还是最重要的销售模式。国内1.5万亿元的酒水消费市场蛋糕中，类似酒仙网这类酒类全渠道零售商仍有一席之地。

　　前述人士表示，从长期来看，酒仙网力推的线下渠道建设以及针对酒商综合营销解决方案或许能够成为另一业绩增长点。此前公司主要集中于线上销售，实际上酒水消费中线下渠道占比更高，单靠线上销售的模式并不可持续。2017年开始，公司开始打造强管理模式的品牌连锁零售，实现全渠道的酒类零售线上线下深度融合。基于对酒水行业的深刻理解，较早地布局酱酒、洋酒以及葡萄酒产品，抓住实现业绩增长的风口。

　　酒仙网招股书披露，截至2020年末，“酒仙网国际名酒城”和“酒快到”门店数量分别为549家和348家，线下连锁门店的业务收入从2018年的2.94亿元增长至2020年的8.92亿元，成为公司产品销售的重要渠道。此外，专销产品的开发及推广能力不断提高。一方面，通过与酒企加强战略合作，不断获得更多采购品种，丰富自己的产品线。另一方面，公司利用自身零售经验及优势，深入分析消费者口感结构，与国内外知名酒企合作开发出不同价位段、针对不同市场定位、符合消费者口味的专销产品，为公司收入持续增长提供了产品基础。

　　洋酒和葡萄酒中的部分单品已经初步具备“接班”茅台和五粮液的能力。招股书显示，公司自有品牌葡萄酒品牌安徒生和丁戈树近年来年销售额之和均突破7000万元，这类自有品牌产品毛利水平相对较高。洋酒中的人头马(部分型号由公司独家推广及销售)近年来是一大亮点，2020年人头马销售额达到2.97亿元，仅次于茅台和五粮液。