最新热点追踪：黄卓：P2P模式在中国出现了某种程度的异化

《2019•径山报告》媒体发布会9月22日在杭州举行，报告主题聚焦“金融创新支持经济高质量发展”。北京大学数字金融研究中心副主任黄卓介绍分报告内容。

黄卓表示，网贷行业在最开始几年的发展，头几年发展看起来和支付快速发展比较类似，但由于这个业务模式本身的问题，到2017年之后行业就开始出现很多问题。

他总结说，P2P借贷模式在中国出现了某种程度的异化，P2P网贷模式在提出来时是定位于一个点对点的，通过连接借款人和出借人，撮合他们之间进行借贷交易，作为一个信息中介的作用。但在中国的商业实践里面发现信息中介的模式存在着很多问题，包括期限不匹配、金额不匹配、出借次数过多、支付成本太高的问题。为了解决这些问题，平台发展出来了很多模式，基本上是以全兜底或半兜底模式，包括自动投标、滚动募资等，甚至有些采用了资金池的模式。这样一些模式就会使得资金端和资产端发生了分离，最后平台起到承担信用中介的作用，实际上由直接融资变成了类银行间接融资模式。

以下是演讲实录

谈到中国的金融创新，在过去十几年里面，可能最引起全世界关注的就是数字金融和金融科技的发展。我们这样一个分报告也是想探讨一下数字金融创新对高质量经济增长，如何提供支持。这个报告是由我和北京大学沈艳、郭峰、黄益平老师一起完成的。

报告分4个部分，首先对中国数字金融发展现状进行了描述，总结了在学术研究上，数字金融怎么样对高质量经济增长有一个总体的影响。然后梳理了数字金融创新对高质量经济增长提供支持的一些原理和模式，分析了数字金融产生的风险，特别是以P2P网络借贷作为例子。最后，对未来进行了展望，同时提出了一些政策建议。

我们通过北京大学数字金融研究中心构建了这个指数，对中国数字金融发展进行了一个描述。这个指数主要侧重于数字普惠金融上，从2011年到2018年，可以看出中国各个省数字普惠金融指数，从2011年到2018年，每年平均增长是36%，这是去掉单位的指数，实际上业务量增加远远超过36%。在快速增长的同时，当然我们可以看到数字普惠金融也存在着一定的地区差异。

（图示）这是2018年的地区指数发展，我们看到最快的是上海、北京、浙江省。当然差异并不像传统金融那么大，同时可以看到数字普惠金融表现出很强的地区收敛性，刚才黄益平老师也讲过了。从2011年到2015年到2018年，可以看出数字金融的发展收敛性是比较强的，在一些中西部地区也能够被服务到。

关于这一方面学术上的研究，应该说主要是过去两三年里面产生的，学术研究对于行业健康发展也是非常重要的，特别是我们要和国际社会去交流，融易新媒体，中国的数字金融发展。我们可以引用几个学术研究的成果，比如张勋在经济研究上的发现，中国数字金融发展能够增加居民的收入，特别对于农村地区和中低收入家庭，这样的增长更加明显，因此它对于缓解中国经济发展不充分、不平衡的矛盾具有非常重要的意义。同时，数字金融还可以促进居民的消费，易行健教授在《金融研究》上的研究发现，数字金融能促进居民的消费，而且这个效应也是在农村中西部地区，中低收入阶层家庭更明显，主要缓解了消费信贷约束。

同时，数字金融还可以对创新创业提供支持，我们报告中也提供了相对比较详细的数据分析，这个研究是基于北京大学谢教授在经济期刊上的学术研究，他们发现数字普惠金融能够显著提高创新和创业，这里我们使用的是新注册的企业数和增加速度。主要的渠道就是数字金融能够改善这些地区创业的金融环境，一个最简单的例子，如果你要去摆一个早点摊的话，以前需要两个人，一个人做早点，一个人收钱。今天在移动支付时代，你只需要一个人，再挂一个二维码就可以了。

我们总结一下数字金融创新对于经济高质量增长支持的模式和原理，首先基于数字支付，数字支付能够降低金融服务成本，同时为中国的金融体系构建了全球领先的数字金融基础设施。数字是所有金融业务的基础设施，不管用哪个统计口径，我们移动支付的发展在全球是遥遥领先的。包括支付宝、微信支付，都是几亿人的规模。更重要的是，随着数字支付的快速发展，这样一个平台和规模效应可以不断的显现，同时在支付上还可以整合多种服务，降低服务的边际成本，同时改善用户体验。一个比较典型的例子，以前很多生活缴费、公共事业缴费都要亲自去银行交。光大银行2010年时推出“云缴费”平台，整合几百种行政缴费，同时把这种能力，把平台输出其它金融机构，给企业和居民节省了难以估量的成本。