周六福转战港交所，加盟收入占比过半

　　近日，黄金珠宝连锁品牌周六福于港交所提交IPO申请，中金公司、中信建投国际为联席保荐人。

　　据商业客了解，与周大福、周生生等由周姓创始人打造的黄金珠宝品牌不同，周六福的实控人并不姓周，也并非来自香港，而是潮汕的李氏兄弟。截至目前，国内黄金赛道中，周大福、周生生、周大生等企业均已成功上市。

　　资料显示，此前周六福也曾谋求上市，分别于2019年、2020年及2022年在A股平台提交招股书，谋求主板上市，但均以失败告终。

　　对于此次转战港交所IPO，周六福在招股书中称，考虑到港股上市后可取得境外资本及进入海外市场的机会，亦能让公司更广为市场接受，因此决定赴港IPO。

　　关于上市募资的用途，周六福方面表示，此次IPO募集所得资金净额将主要用于扩大和加强销售网络；加强品牌以提高品牌市场知名度；提升产品供应并加强产品设计与开发能力；以及用作运营资金及一般企业用途。

　　金价高企下的业绩

　　周六福成立于2004年，业务模式上集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营为一体，通过线下门店和线上销售渠道提供高品质且款式丰富的珠宝产品。

　　最新招股书数据显示，截至2023年12月31日，周六福已在全国31个省份的301个地级市和地级行政区设有4383家门店，其中包括加盟店和自营店。

　　市场规模上，根据弗若斯特沙利文的资料，以中国线下门店数量计算，周六福排名第四，是排名前五企业中唯一未上市的企业。

　　业绩方面，招股书数据显示，2021年至2023年周六福收入分别为27.83亿元、31.02亿元及51.5亿元，毛利分别为9.75亿元、12亿元、13.5亿元，毛利率分别为35%、38.7%、26.2%。

　　收入增速上，以2021年至2023年的珠宝收入复合年增长率计，周六福于全国运营的珠宝公司表现最好，达到36%的水平。但同时也需要注意到，虽然近三年内周六福的收入和毛利呈现逐年上升，但相较收入，毛利的增长并不突出。

　　商业客认为，这与其成本上升有较大关联。招股书显示，周六福使用多种原材料生产珠宝产品，当中黄金是主要的原材料。招股书显示，在往绩记录期间，周六福的供应商主要包括上海黄金交易所、钻石供应商及委外加工商。

　　2021年至2023年，黄金原材料采购分别约占周六福原材料采购总额的84.5%、89.7%及96.9%。

　　同时，融易新媒体消息，平均黄金采购价格为332.0元/克、347.6元/克及401.0元/克（不包括增值税），呈现出逐年上升的趋势，这在一定程度上压缩了企业的利润空间。

　　与此同时，金价高企之下，消费者愈发重视购买渠道的性价比。为实现更高性价比，部分消费者会选择从银行购买金条然后去打金店定制首饰，或直接到黄金加工商们所在的深圳水贝购买加工，这种情况也给对渠道商的利润空间带来影响。

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