“A拆A”降温 17家公司终止分拆上市计划

　　近日，深交所正式公布了对江铜铜箔在创业板上市终止审核的决定。

　　江铜铜箔撤回IPO申请并不让人意外。今年6月5日，江西铜业（600362）曾发布公告，将终止分拆控股子公司江铜铜箔至创业板上市。记者梳理发现，在IPO和再融资阶段性收紧的背景下，今年以来，已有17家A股公司终止分拆上市。

　　市场降温

　　自2019年底分拆上市新规落地后，A股市场曾掀起分拆上市热潮，但随着市场环境变化，分拆上市的热度持续下降。近日，宝钢股份（600019）、晶盛机电（300316）、海信视像（600060）、华海药业（600521）等4家A股上市公司均披露公告，融易新媒体消息，终止子公司分拆上市计划。

　　据悉，宝钢股份原计划分拆所属子公司宝武碳业科技股份有限公司（简称“宝武碳业”）至创业板上市。公开资料显示，宝武碳业主要从事焦油精制产品、苯类精制产品与碳基新材料的研发、生产和销售，以及焦炉煤气净化服务等业务。2020—2022年，宝武碳业实现营业收入分别为57.20亿元、106.31亿元、152.87亿元，归母净利润分别为0.49亿元、3.73亿元、3.78亿元。

　　晶盛机电原计划分拆所属子公司浙江美晶新材料股份有限公司（简称“美晶新材”）至深交所创业板上市，海信视像原计划分拆子公司青岛信芯微电子科技股份有限公司（以下简称“信芯微”）至上交所科创板上市，华海药业原计划分拆子公司长兴制药股份有限公司（简称“长兴制药”）在北交所上市，但上述公司最终均终止了分拆上市计划。

　　据记者不完全统计，今年以来分拆上市“折戟”案例已达17例。除了上述4家公司外，今年来终止分拆子公司上市的还有拓邦股份（002139）、精达股份（600577）、沃尔核材（002130）、上汽集团（600104）、潍柴动力（000338）、晨光生物（300138）、电子城、郑煤机（601717）、科达制造（600499）、大族激光（002008）、卧龙电驱（600580）、歌尔股份（002241）、江西铜业等13家上市公司。

　　其中，晶盛机电、宝钢股份、大族激光等8家公司原计划分拆子公司至创业板上市，海信视像、郑煤机、上汽集团3家公司原计划分拆子公司至科创板上市，卧龙电驱原计划分拆子公司至深交所主板上市，精达股份、晨光生物、电子城、华海药业等4家公司原计划分拆子公司至北交所上市，科达制造未明确分拆上市的究竟板块。

　　值得注意的是，在上述分拆上市的子公司中，歌尔微、江铜铜箔、宝武碳业等已经通过上市委会议审议，但最终均未能成功登陆资本市场。

　　强监管来袭

　　当前分拆上市热度骤降，有部分企业或是基于市场环境变化、自身经营战略考虑，主动放弃IPO，也有部分企业可能在当前严监管的背景下，遭动选择放弃IPO。

　　在上市公司的公告中，多家公司表示，基于目前市场环境以及子公司自身发展规划等因素考虑，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司拟终止子公司分拆事宜。

　　“分拆上市现象的明显降温，是资本市场监管趋严和市场环境变化共同作用的结果。”黑崎资本首席战略官陈兴文向记者表示，随着经济增速有所放缓，部分行业面临下行压力，一些原本计划分拆上市的子公司业绩出现波动，不再符合上市条件，上市公司出于对市场前景和子公司业绩的考虑，选择主动放弃分拆上市。

　　与此同时，从严监管也倒逼上市公司分拆上市热情更趋理性。4月12日，国务院正式发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，其中“进一步完善发行上市制度”一项，明确提出“从严监管分拆上市”。

　　“今年以来，伴随着新股发行全流程严监管和问责体系的完整加强，监管严把准入关口，IPO严监管信号持续释放，市场环境因素的变化是当前上市公司终止子公司分拆上市的主要原因。”排排网财富理财师姚旭升接受记者采访时表示。

　　上市公司选择分拆到A股上市，主要是为了理顺业务架构、拓宽融资渠道、获得合理估值、提升整体竞争力。姚旭升认为，通过分拆上市，子公司实现了与资本市场直接对接，可以实现提高企业融资能力、规范经营治理以及降低整个上市公司体系的管理成本等目的。