A股逆势分红创新高，投融资天平开始转动(2)

　　5月1日，中国上市公司协会发布中国上市公司2023年经营业绩报告。报告显示，截至4月30日，有3859家上市公司公布或实施2023年现金分红方案（包括季度、半年度、年度及特别分红），占全部盈利公司的92%。其中，100余家公司实现了上市以来首次现金分红。

　　从金额上看，合计现金分红金额达2.24万亿元，占当年A股上市公司归母净利润总额的42.43%，刷新A股分红金额历史纪录。

　　从分红规模排行来看，工商银行和建设银行位列第一和第二，2023年度现金分红金额均超千亿元。其中，建设银行为历史上首次分红超千亿元。排在第三位的是中国移动（600941），该公司2023年度现金分红接近942亿元。紧随其后的农业银行、中国银行、贵州茅台（600519）、中国海油（600938）分红金额均超500亿元。

　　有274家公司现金分红金额超过10亿元，30家公司超过百亿元。2018年至2022年，上市公司累计现金分红总额分别为1.23万亿元、1.32万亿元、1.53万亿元、1.92万亿元和2.13万亿元。

　　从分红公司数量看，2018年以来，进行现金分红的公司数量明显增加。2018年至2023年，实施现金分红的上市公司数量分别为2572家、2629家、2932家、3241家、3378家、3855家。

　　从行业分布来看，银行、石油石化、食品饮料等行业分红颇为慷慨。2023年，银行业上市公司分红总额达6133.50亿元，占银行业净利润的29.28%，相当于2023年银行业上市公司将近30%的利润用于分红。石油石化、食品饮料、通信、非银金融、煤炭等行业分红金额均在1000亿元以上。

　　从个案来看，例如片仔癀（600436）的现金分红占净利润比例超过50%。4月19日，片仔癀披露2023年度利润分配方案。截至2023年底，该公司期末可供分配利润约为99.96亿元。经董事会决议，本次利润分配预案拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利23.20元（含税），合计拟派发现金红利约14亿元（含税），占公司 2023年度的净利润比例为50.04%。

　　片仔癀还表示，2024年中期，提请股东大会授权公司董事会决定2024年中期利润分配方案并实施，分红率不超过50%。

　　政策驱动

　　申万宏源数据显示，2023年，A股上市公司归母净利润同比增速为-1.34%。但是，A股上市公司2023年度的分红比例和金额提升趋势明显。

　　上述西北地区上市公司的董秘告诉经济观察报，该公司高比例分红，主要与监管对于分红的约束逐渐提高有关。

　　今年以来，监管层就分红问题频繁发声。3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，提出对分红采取强约束措施，要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，明确投资者预期；针对多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式加强监管约束；强化问询约谈和监管措施约束，督促不分红或分红偏少的公司提高分红水平。

　　4月12日，继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即新“国九条”。

　　新“国九条”强调以投资者为中心，更加重视资本市场的投资属性，提出对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持、实施风险警示；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

　　新“国九条”发布后，为引导上市公司积极现金分红，进一步提高分红的持续性、稳定性，沪深交易所拟对分红不达标采取强约束措施——将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。

　　4月30日，上交所正式发布主板、科创板《股票上市规则》。本次规则修订引入现金分红不达标实施“其他风险警示”（ST）措施，主要目的是以更强的约束督促公司回报投资者。与“退市风险警示”（*ST）不同，上市公司不会仅仅因为分红不达标而遭退市。

　　长江证券研报数据指出，在新“国九条”政策的驱动下，A股不少公司加强了现金分红回报；在2023年年报宣告分红中的上市公司中，有约700家在2022年度未分红，占全A总数13%左右。从分红持续性的角度拉长区间来看，目前A股44%左右的上市公司连续5年分红，低于日本的76%，日本和美国主流红利策略对于个股历史分红连续性多有较高要求。

　　中航证券认为，原本具有分红能力和分红意愿但分红率较低的公司，或将加速提升分红率，为投资者持续贡献超额收益。

　　多家上市公司董秘表示，尽管当下企业面临经济下行等压力，但是在监管引导下，上市公司以现金分红回报投资者的力度也在逐渐加大。