茶百道再递表：仅6家直营店，靠近8000家加盟店能走多远?

　　近日，茶百道向港交所递交了招股书，拟在香港主板挂牌上市。

　　这是继茶百道于2023年8月15日提交的招股书失效后，再次递表。

　　靠着“中间商赚差价”这一另类打法，茶百道一度跃居成为新茶饮赛道速度成长最快的新茶饮品牌，颇有抢占“新茶饮第二股”的势头。

　　然而，近期随着古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨的接连递表，目前关于“新茶饮第二股”的预测也越来越多。

　　在此背景下，茶百道能否凭借公司的另类打法，杀出重围呢？公司的真实实力又具体如何？

　　很能“赚”的新茶饮品牌

　　茶百道成立于2008年，主打天然食材与中式茶饮的创意搭配，产品矩阵包括杨枝甘露、茉莉奶绿在内的经典茶饮，也提供如乌漆嘛黑、草莓奶冻等季节性茶饮及区域性茶饮。

　　根据弗若斯特沙利文的报告，茶百道是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家，在2020年至2022年间零售销售额年复合增长率最高。

　　而茶百道之所以增长率最高，主要有赖于其另类打法——即通过中间商赚差价这一加盟模式大肆扩张。

　　从收入结构来看，茶百道的营收来源主要涵盖向加盟销售货品和设备、特许权使用费及加盟费以及其他这几大分部。其中，向加盟销售货品和设备是该公司的收入支柱，营收占比维持在95%左右。而特许权使用费及加盟费则是公司的第二大营收来源，期内来自该分部的营收占比在4%左右。

　　截至最后实际可行日期，茶百道在中国共有7，927家 门店，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖，99%为加盟店，直营店有且仅有6家。

　　这也就是说，茶百道主要通过开加盟店，向加盟店卖原材料这样的“二次生意”，实现收入上的“突飞猛进”。

　　从收入结构来看，融易新媒体消息，茶百道的营收来源主要涵盖向加盟销售货品和设备、特许权使用费及加盟费以及其他这几大分部。其中，向加盟销售货品和设备是该公司的收入支柱，营收占比维持在95%左右。而特许权使用费及加盟费则是公司的第二大营收来源，期内来自该分部的营收占比在4%左右。

　　据招股书数据显示，截至最后实际可行日期，茶百道在中国共有7，927家 门店，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖，99%为加盟店，直营店有且仅有6家。

　　这也就是说，茶百道主要通过开加盟店，向加盟店卖原材料这样的“二次生意”，实现收入上的“突飞猛进”。

　　据招股书显示，收入方面，2021年至2023年，茶百道的营收分别为36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，后两年分别同比增长16.1%、38.4%，其中2023年较2022年增速增加一倍。

　　净利润方面，亦保持双高位数增长，2021年至2023年，茶百道的净利润分别为7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元，复合年增长率为21.6%。与此同时，2021年至2023年，茶百道的毛利率也均达到了34%以上，亦体现出该公司不容小觑的赚钱能力。

　　隐藏在加盟模式下的“暗涌”

　　事实上，茶百道之所以这么能赚，主要是靠着“中间商赚差价”这一加盟模式”，而其加盟模式之所以这么给力，则主要是源于这一模式“便宜近人”。

　　据智通财经获悉，相对于动辄百万加盟费的喜茶等高端茶饮品牌来说，茶百道则显得那么“便宜近人”。据该公司官网显示，目前茶百道的总共加盟费用大致维持在25万元这一水平线附近，相比之下的确具有较大吸引力。

　　凭借着这一“便宜近人”的加盟模式，茶百道4年发展了6000多家的加盟门店，盈利能力也保持在新茶饮品牌前列——2021年至2023年，该公司的净利润的年复合增长率达 21.6%。

　　然而，虽然加盟模式为茶百道创收快，但事实上也并非毫无“隐忧”。