朗姿股份资金链承压、却频频高溢价关联收购负资产标的 博辰九号“低买高卖”是否存利益输送之嫌？

　　近日，朗姿股份有限公司（下称“朗姿股份”）再一次因高溢价关联收购负资产事项引发争议。公司公告称，拟以现金方式收购郑州集美医疗美容医院有限公司（下称“郑州集美”）100%的股权，本次关联交易作价1.55亿元。值得关注的是，郑州集美截至2022年底、2023年底净资产均为负值，分别为-3773.80万元、-2934.52万元，评估价值为15515万元，评估增长18449.52万元。

　　值得关注的是，朗姿股份现金流本就不算充沛，截至2023年第三季度末，公司账面货币资金3.02亿元，而公司短期债务却高达8.66亿元，其中包含短期借款8.06亿元以及一年内到期的非流动负债0.6亿元，短期债务与货币资金缺口近5.04亿元，资金链短期承压。

　　为何朗姿股份账上资金不充裕的情况下，仍频现高溢价收购负资产的外延收购？相比新设医美机构，外延收购可以通过体外培养，待公司业绩扭亏、盈利能力改善之时纳入并表范围，这样一来可以为公司注入增长动力，另一方面也可改善公司盈利能力。但高溢价收购后，标的公司经营表现若不及业绩承诺，同时也可能拖垮公司业绩的风险，甚至会进一步加重企业资金链负担。

　　朗姿股份资金链承压、仍频频高溢价收购资不抵债标的 标的经营波动性较大、业绩承诺存不达标风险

　　自1999年成立以来，朗姿股份一直致力于品牌女装的设计、生产与销售，主攻中高端女装市场。2014年起，朗姿股份便开启了多元化布局之路。首先，通过产业链的延伸，进军绿色婴童产业；其次，2016年通过收购控股“米兰柏羽”、“晶肤医美”两大国内优质医美品牌及其旗下六家医疗美容机构，快速切入医疗美容行业。截至目前，朗姿股份已形成服装、婴童、医美三大主业。

　　业务构成相对稳定的朗姿股份，近年来业绩波动性却依旧较大。2023全年业绩虽未发布，但据公司业绩预告，公司2023年预计实现归母净利润2亿-2.5亿元，同比增长835.99%-1069.99%。然而，这份看似高增的成绩单背后，实则或主要源于去年同期的低业绩基数。2022年，公司共实现营收38.78亿元，同比增长1.19%；共实现归母净利润0.16亿元，融易新媒体消息，同比下降90.73%。

　　除此之外，公司账上的资金也欠充沛。截至2023年第三季度末，公司资产负债率进一步增长至50.22%。账面货币资金3.02亿元，而公司短期债务却高达8.66亿元，其中包含短期借款8.06亿元及以一年内到期的非流动负债0.6亿元，短期债务与货币资金缺口近5.04亿元，资金链短期承压。

　　在自身经营业绩波动较大、短期资金链承压的情况下，朗姿股份多次高溢价收购资不抵债的医美机构便引发了投资者关注。

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