京东补贴这一年：收入没涨，钱没少赚

火拼一年“性价比”后，融易新媒体消息，京东交出了一份小超预期的成绩单。

3月6日晚，京东发布2023年四季度及全年业绩。继2023年Q3收入无惊无喜、利润微涨后，京东2023Q4的业绩与上一季度类似：收入3061亿元，同比小幅增长3.6%；归属于普通股股东的净利润为34亿元，上一年同期为30亿元。

2023年全年，京东总收入继续保持万亿规模，同比增长3.7%至10847亿元；实现归母净利润242亿元，比2022年多出了138亿元。

京东经营情况表 图源 / 京东财报

归母净利润翻倍，是经营利润上涨和投资收益的功劳。

京东2023年的经营利润从197亿元涨到了260亿元，其中Q4确认了接近52亿的商誉和资产减值。剔出这部分之后，京东的经营利润依然有所改善。

与此同时，其他收入中的投资损益、其他净额（利息收入和股权投资）都转亏为盈，加起来给京东创造了123亿元利润。

走过市场竞争加剧、参加补贴大战的2023年，市场非常关注补贴对京东利润的影响。从结果来看，百亿补贴并没有拖累零售版块的利润，京东零售2023年的经营利润微涨到359亿元，经营利润率微增至3.8%。

过去一年，京东集团经营利润的整体上涨，还因为京东物流的利润释放，以及其他业务的减亏。其中，京东物流的经营利润翻倍，从5亿元涨到10亿元；达达和其他创新业务2022年巨亏64亿元，去年收窄至亏损3亿元。

2023年是京东大调整的一年。除了引入百亿补贴、宣传“天天低价”外，还包括发力3P（第三方）业务、收缩新业务、自营业务下调包邮门槛，以及高层多次调整等等。

京东今年以来的股价走势，反映出市场担心其业务重组和增长前景的不落实性。不过，市场对它最新的成绩单还算满意，财报发布后，京东美股股价一度上涨17%。截至发稿，京东在港股和美股的市值分别为2797亿港元、392亿美元。

利润没有恶化是利好消息，接下来，摆在京东面前最重要的事情是，重启高增长。

多位受访者都提到，京东调整的方向是对的，只是这些动作还存在不少阻力，短期内很难见到成绩。例如最受关注的低价策略，京东目前没有太强的竞争优势，从交易中变现也需要比较长的时间，但这一策略符合中国消费市场的长期趋势，是京东“品质性”消费的大盘下必须要走的一步棋。

百亿补贴这一年：增长有限，但没少赚

过去一年，要看补贴策略是否见到成效，首先要看活跃用户量、GMV（成交总额），但京东在最新财报中未公布这两项数据。

而从收入角度看，百亿补贴这一年，京东的增长有限。

2023年，京东总收入10847亿元，同比增长3.6%，2021年和2022年的增速分别为27.6%、9.9%。

其中，商品收入8712亿元，较上一年微增0.7%，增速同样低于2022年。这一增速也没能跑赢大盘。2023年我国实物商品网上零售额的同比增速为8.4%。

和前三个季度相比，京东在Q4的表现要稍好一些，商品收入回归正增长，同比上涨3.7%，环比继续增加，增幅为26.2%。

通电类商品（电子产品及家用电器商品）是主要功臣。在京东的商品大盘中，通电类商品的比重占到六成，Q4的收入达到1504亿元，同比增速反弹到6.1%，高于市场预期。这与双11大促销售中，家用电器、3C电子产品是主要品类，且复苏趋势明显有关。

与通电类业务的反弹类似，京东日用百货类商品（包括快消、日用品等）Q4的收入为962亿元，同比微增0.2%，一改前三个季度的下滑颓势，后续有望回归常态。

定焦制图

整体看2023年，京东商品收入的表现可以总结为，通电类商品稳中回升，增速保持在4%，日用百货类商品拖了后腿，同比下滑5%，好在，Q4重回了增长轨道。

值得关注的是，在通电类商品大盘线上增长空间较小的背景下，京东2022年、2023年的同比增速分别为4.7%、4.4%，能保持高于行业的增速并不容易，而未来继续增长的途径，只有不断提升市场份额了。

一位家电行业从业者对「定焦」分析，京东结束了与苏宁的竞争后，必须要加入到和阿里、拼多多的正面竞争中。目前来看，拼多多的百亿补贴，暂未动摇京东3C类商品在用户心智中的地位。

市场一直担心补贴会吃掉京东的利润，目前来看，零售版块受影响不大。

定焦制图