京东补贴这一年：收入没涨，钱没少赚(3)

最近施行的“快递新规”，让快递业站到了风口浪尖上，再加上，京东从去年8月起下调免邮门槛，自营业务自今年2月起提供免费上门退货服务，我们有必要重点看看京东物流2023Q4的情况：其实现收入472亿元，增速放缓到9.7%，低于市场预期；好在利润不受影响，经营利润从9亿大幅增长到了13亿。

图源 / 京东官方微博截图

2023Q4，其他业务版块在收入萎缩到68亿的同时，减亏至8亿。这表明，京东在继续收缩边缘业务。

京东整体利润的实际表现并不差，除了京东物流和其他业务没有拖后腿外，还因为京东仍然在降本的周期里。

首先看毛利层面，京东2023年实现毛利润1597亿，同比增长8.6%，高于营收增速，毛利率有所改善，提升到14.7%。

究竟看费用层面，为了应对市场竞争，京东不得不增加营销开支，加大补贴，但同时也在研发和管理费用上“节衣缩食”。

对比上一年，京东2023年的研发费用减少了5亿；管理费用砍掉了13亿，且主要集中在Q4，其中股权激励支出就减少了7亿多。

对于与订单量密切相关的履约费用，京东倒是继续加码，Q4的履约费用增加到了173亿，全年花了646亿，小幅增长了2.5%，低于整体收入3.7%的增速，说明物流的效率有所改善。

最终反映在经营利润上，即便是剔除近52亿的商誉和资产减值，京东208亿的经营利润，相比上一年的197亿，也还有6%的增幅。

总结来看，对于达达和一些创新业务，京东之前还想着做大做强，但如今调整思路，对内降本增效，对外暂缓竞争，短时间挣不到钱就先为集团省钱。

过去一年，京东一切动作都指向流量和GMV，把钱都花在用户获取和体验上。无论是低价策略还是部分自营转3P，都是为了流量优先、用户粘性优先。因此，评估这些调整的效果，不应单看收入和利润。

结合多个类目商家的反馈，京东的低价策略在用户参与度、订单频率方面取得了一些成果。

李卫对「定焦」分析，消费恢复的环境下，京东将这些转化为稳定、连续的交易进而变现，还需要时间。在对增量市场的争夺中，京东短时间内缺乏优势，增长大概率难有超行业的表现。但同样的，京东的基本盘比较稳，因为“品质性”消费当前不是竞争对手抢夺的目标。

对于2024年，京东集团CEO许冉在财报电话会上称，将继续推进价格竞争力和平台生态建设，有信心跑赢社零增速。她主要提到四个方面的动作：巩固用户体验、优化采购成本、加强低价产品供给、进一步扩大商家规模。

李卫补充道，京东整体策略依然是平衡利润的同时，优先考虑市场份额和GMV，但电商行业的竞争加剧，势必会给京东的增长和盈利能力带来不少不落实性。

挑战重重，但方向是对的。

京东能否在消费者中形成“性价比”的定位，要看低价商品的供给情况，如果理想，可为拉新下沉用户和激活老用户打下基础。

低价供给还要看京东POP生态建设的推进力度。有电商从业者对「定焦」分析，这是继2021年互联网平台之间互联互通逐步开始后，京东又一次让大量3P商家入驻的机会，而这也将推动未来3P业务的增长，成为拉动京东总收入增长的主动力。

应受访者要求，文中李卫为化名。