壹健康三度冲击资本市场：APP月活用户增长停滞，重营销轻研发慢病管理就是在线卖药？

　　近日，广东壹健康健康产业集团股份有限公司（以下简称“壹健康”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、农银国际。招股书显示，壹健康成立于2009年，主营业务包括体重管理、慢性病管理两大板块。公司主要股东为皮涛涛、王维湘夫妇，融易新媒体，二人透过优创投资合共控制公司上市前87.16%股权。

　　两次借壳上市均以失败告终

　　壹健康原名为绿瘦集团，2015年，绿瘦集团曾计划借壳新中基（现名中基健康）上市，但最终因产品遭到大量投诉，股权转让款未按时支付等原因以失败告终。随后，2020年，绿瘦集团的控股股东“优创投资”（也为壹健康的控股股东）又与棒杰股份签署了《投资意向书》，棒杰股份拟向优创投资有限公司、皮涛涛以发行股份的方式购买绿瘦健康产业集团有限公司的100%股权。

　　由于这笔交易完成后，棒杰股份的实际控制人将发生变更，故而构成借壳上市。然而，上述收购仅筹划了不足半个月就宣告终止。算上前两次的借壳失败，壹健康此次已是第三次尝试登陆资本市场。

　　相比于之前，更名为壹健康之后的绿瘦集团在业务层面新增了“慢病管理”板块，该板块主体公司是壹邦健康产业集团有限公司（以下简称“壹邦”）。2021年9月，壹健康以6400万元收购壹邦，壹邦成为壹健康的全资子公司。

　　事实上，壹邦本身也是由壹健康实控人皮涛涛等控制，招股书显示，壹邦于2014年10月9日成立，由皮涛涛、张大超、一名独立第三方及张梦影（通过委托安排）分别持有77%、10%、8%及5%股权。

　　减肥产品涉嫌虚假宣传 APP活跃用户增长停滞

　　此前壹健康两次上市受阻与其核心减肥业务涉嫌虚假宣传，套路营销不无关系。例如，2020年，华夏时报出了一篇名为《绿瘦减肥的“天价”套路：承诺不节食消费者却饿晕，从699元到7万元诱导式收费》的报道，称绿瘦集团在推销产品的过程中，存在虚假宣传、诱导消费等行为，并且服用之后身体出现不适。

　　而这一问题时至今日尚未得到有效解决，在黑猫投诉【投诉入口】输入“壹健康”“绿瘦”等关键字后可以发现，相关产品的投诉仍然数量繁多。在消费者反馈的投诉案例中，“欺骗消费者”、“套路”等字眼是高频词汇。

资料来源：黑猫投诉

　　据爱企查显示，壹健康与消费者之间存在较多买卖合同纠纷，目前仍有纠纷在等待开庭。

资料来源：爱企查

　　此外，从壹健康体重管理APP“好享瘦”的月活用户变化来看，公司减肥业务未来的增长动力有所欠缺。招股书显示，2020年-2022年“好享瘦”APP新注册用户由35.35万人增长至43.26万人，复合增长率为10.62%。然而，同期的平均月活跃用户数量仅由11.25万人上升至11.5万人，复合增长率仅为1.1%。

资料来源：公司招股书

　　收入仅来自销售产品 数字化慢病管理就是在线卖药？

　　此次申请港股IPO相较于之前两次借壳上市，一个比较重要的看点是壹健康新增的“慢病管理”业务板块以及数字化概念。

　　针对该业务板块，壹健康给出的表述为“。我们为客户提供定制化的慢病管理解决方案，其中包括OTC药品、保健品、智能硬件产品、食品及增值服务。依托体重管理业务所积累的数字化能力与系统化服务的运营经验，我们推出了‘健康3+6’服务模式。该服务模式包括‘询+医+养’三步法及‘六名顾问’，为客户提供一站式及全方位慢病管理产品及服务。”

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